特朗普关税风波：科技“僵尸独角兽”迎来末日——彭博社
Parmy Olson
Klarna是暂停IPO计划的科技公司之一。
摄影师：彭博社/彭博社唐纳德·特朗普总统的关税风波迄今为止只给科技行业带来了坏消息——就像对除了MAGA死忠之外的几乎所有人一样。金融科技公司Klarna Group Plc和票务平台StubHub已暂停了首次公开募股计划，威胁要让风投公司缺乏满足投资者所需的现金。这表明过去两年初创企业融资的下降趋势还将继续。但对科技创始人和他们的支持者来说，也有一线希望。关税冲击可能会为长期难以专注于财务基础的生态系统提供一个健康的调整。
彭博社观点英格兰银行退缩了。现在它需要全面撤退。印度本地初创企业落后于中国是印度的错无论有没有关税，台湾都处于围困之中白宫正在为科技行业煽动一场不确定性的烈火甚至在过去两年人工智能炒作推高科技估值泡沫之前，硅谷就已经存在僵尸独角兽问题：许多通过获得10亿美元或更高估值而达到独角兽地位的初创企业前景黯淡，几乎没有希望证明其地位。例如，根据彭博新闻最近的一份报告，2021年有超过354家初创企业达到了10亿美元的门槛，但自那以后只有6家进行了IPO。
其他几家公司以低于10亿美元的价格被收购，而那些成功获得风险投资的公司则以较低的估值完成融资，即所谓的"折价轮"。根据CB Insights的数据，截至2025年2月，尚未上市或被收购的风险投资支持的独角兽企业数量达到创纪录的1200家。这是基于它们无论业绩如何都能持续以更高估值融资的假设。但现实并非如此——2021年诞生的独角兽企业中，只有不到三分之一在过去三年成功筹集更多资金。
但这里有个新观点：或许那些依赖持续输血才能存活的企业本就不该苟延残喘。初创企业生态对增长的沉迷，以及推迟公开市场检验的做法，可能从一开始就不是个好主意。
那些表达"新冠级别恐惧“的风投机构，或许应该欢迎特朗普经济动荡可能带来的洗牌效应——尤其是在生成式AI热潮可能制造更多泡沫的当下。例如，二级市场更可能给估值过高的初创企业适当折价。想想看，OpenAI联合创始人去年竟为一家根本没有产品服务销售计划的初创公司成功融资10亿美元。
关键在于，今年创立的下一代初创企业，由于更广泛地运用AI工具已变得更加精简且融资需求降低，它们将以更稳健的原则为基础，资本支出也将更为审慎。
我去年曾主张摒弃"独角兽"这一沿用十年的术语，改用伦敦风投家Saul Klein提出的"纯血马"概念——指年收入至少1亿美元的科技初创企业。
若经济不确定性延续，或将迫使高速增长的初创企业真正构建可持续模式，否则面临淘汰。如果说过去两年的放缓是对狂热投资的暂缓，那么最新的经济动荡可能导致商业模式实质性变革，重新聚焦基本面——而非空谈愿景。
伴随IPO放缓的风险是并购减少——这条不够光鲜但常见的退出渠道可能萎缩。“若两大流动性渠道持续冻结，或将引发更广泛的收缩，“伦敦商学院战略与创业学教授Gary Dushnitsky指出，“未来数月将决定生态系统是蜕变得更精干，还是陷入长期低迷的关键期。”
欧洲是树立标准的理想试验场。虽然该地区科技初创企业难以获得规模化所需的后期融资，但其风投机构更关注反映可持续商业模式的硬性指标——部分得益于欧盟企业必须遵守的更严格财务披露制度。
对硅谷而言，特朗普的关税冲击揭示了一个残酷现实：免费资金的时代短期内不会回归。向更健康科技生态系统的转型对初创企业和风投机构将是痛苦的，但这同时也意味着更具可持续性和创新性的商业模式。最终存活下来的独角兽企业将是真正的强者——而非僵尸企业。
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