摩根大通现金囤积者在债券市场动荡中采取行动 - 彭博社

摩根大通资产管理公司债券投资组合经理比尔·艾根过去三年一直囤积现金，随着信贷市场出现裂痕迹象，他终于开始动用至少部分资金进行投资。

过去几周，这位管理着100亿美元摩根大通战略收益机会基金的经理人已购入包括高收益债券、可转换债券，以及企业债交易所交易基金和封闭式基金在内的资产。虽然艾根拒绝透露具体持仓和金额，但他表示正看到多年未遇的投资机遇。

威廉·艾根图片来源：摩根大通资产管理公司以高收益债为例，艾根上周表示其收益率正逼近9%甚至更高，与国债利差约500个基点。根据彭博指数显示，该收益率水平较过去一年均值高出逾一个百分点。

“当市场终于为这些领域的风险提供足够补偿时，就是我开始感兴趣的时候。“他说道。

特朗普总统的全面全球关税政策和不可预测的决策已搅动全球市场，导致数万亿美元股票市值蒸发，并引发1980年代以来最大规模的债券抛售之一。高收益公司债与国债的信用利差在几周前还处于历史低位，上周却已扩大至两年高点。

根据其官网显示，这支能在固定收益市场进行几乎无约束投资的摩根大通基金，截至2月底将47%的资产配置为现金。投资级公司债占比约39%，而高风险高收益债券的敞口仅有0.4%。

彭博汇编数据显示，这种囤积现金的策略使该基金截至上周五的过去三年年均回报率达到4.1%，远超其跟踪基准指数1.2%的涨幅，并跑赢了约90%的同业产品。这一统计时段涵盖了2022年大部分时间——当时美联储激进加息导致债券投资者损失惨重。

摩根大通囤现债券经理：6%收益率触手可及

风险操盘术

艾根表示过去几年他一直在规避信贷市场中风险较高的领域，因为这些债券的定价已趋于完美。如今随着特朗普政府寻求重塑美国贸易关系，加剧了市场对美国企业前景的疑虑，他认为信贷市场可能面临更大压力。他称届时计划加大买入力度。

“这只是我开始部署资金的第一阶段，“艾根说，“全球都在持有高收益债券。我们从未见过在如此荒谬的紧缩水平下还有如此大规模资金涌入高收益领域。当恐慌性抛售发生时，这将需要更长时间来消化，并为拥有流动性的人创造更多获利机会。”

“我不认为我们正面临一场危机，但估值还有进一步修正的空间，”他补充道。

艾根此前经历过类似情况，当时他能够利用现金从恐慌的市场中获利。例如，2015年油价暴跌时，他购买了高收益债券，这一操作最终在市场复苏时获得了回报。

“我在这里相当忙碌，”艾根说。“我的购物清单终于开始有点转绿了，而不是一直全盘飘红。”