美联储官员沃勒称特朗普关税对美国通胀的影响将是暂时的 - 彭博社

克里斯托弗·沃勒

摄影师：阿尔·德拉戈/彭博社美联储理事克里斯托弗·沃勒阐述了唐纳德·特朗普总统的贸易政策可能影响美国经济的两种情景，但表示无论哪种情况，其对通胀的影响可能都是暂时的。

在为周一圣路易斯活动准备的讲话中，沃勒将新关税政策称为"几十年来影响美国经济的最大冲击之一"。

他表示：“该政策的未来及其可能影响仍存在高度不确定性。这使得经济前景同样充满变数，要求政策制定者在考虑各种可能结果时保持灵活性。”

沃勒表示，在他概述的两种情况下，美联储都有可能下调基准利率。这一观点与其他几位政策制定者近期提出的担忧形成对比，后者认为关税可能对通胀产生更持久的影响。

特朗普的关税声明已多次变更，令试图评估其潜在经济影响的市场和经济学家无所适从。

4月2日，特朗普宣布对美国贸易伙伴实施广泛关税。此后他宣布暂停所谓对等关税90天，但仍维持10%的全球基准关税。中国面临的关税远超过100%。

沃勒阐述了关税政策可能演变的两种情景，并概述了美联储在每种情况下的应对策略。

第一种是假设"高关税"情景，即平均25%的关税水平将维持较长时间。第二种则是"低关税"情景，即对所有国家商品维持最低10%的全面征税，并逐步取消其他关税。

沃勒完成预置发言后未设置问答环节。

高关税情景分析

他指出，在第一种情景下，经济增长可能"陷入停滞"，失业率将显著攀升。

这种情况下通胀也将大幅上升，如果企业迅速全额转嫁关税成本，未来几个月的年化通胀率可能触及5%的峰值。

但沃勒表示，只要美国民众的通胀预期保持稳定，2026年通胀将回落至温和水平。

“尽管2021年开始的通胀持续超预期，但我判断关税引发的通胀将是暂时的。“沃勒强调，“若属暂时性通胀，我将透过表象，根据基本趋势制定政策。”

他补充道：“若经济显著放缓甚至面临衰退风险，我将支持更早、更大幅度下调联邦公开市场委员会的政策利率。”

如果美联储同时面临经济快速放缓和通胀仍居高不下的局面，沃勒表示"经济衰退的风险将超过通胀升级的风险”。

较小关税情景

在第二种情景中，沃勒估计对通胀的影响要小得多，年化峰值约为3%。他表示，虽然对经济产出和就业增长会产生负面影响，但会比第一种情景要小。

“由于逐步降低关税对通胀和经济活动的影响有限，我将支持有限的货币政策应对，“他说。“随着经济放缓，通胀预期稳定甚至下降，再加上认为较小的关税影响是暂时的观点，联邦公开市场委员会(FOMC)有空间根据价格数据中显示的通胀基本趋势进展来调整政策。”

他表示，如果关税对通胀的影响较小，2025年下半年"非常有可能"会降息。