障碍重重的IPO日程表令交易复苏难以规划——彭博社
Bailey Lipschultz
华尔街银行家们正敦促那些寻求在美国市场进行首次公开募股（IPO）的公司保持耐心，让贸易战引发的市场动荡自行消化。即便局势趋于平静，它们仍将面临一个充满挑战的上市时间表。
唐纳德·特朗普总统发动的关税攻势——以及与中方不断升级的紧张关系——彻底打乱了本应迎来IPO繁荣的季度。企业原本为避开复活节假期和美联储会议精心规划了上市时间，同时还能赶在需要更新监管文件中财报数据之前获得上市窗口期。
随着票务平台StubHub Holdings Inc.、金融科技巨头Klarna Group Plc和eToro Group Ltd.等拟上市企业进入观望状态，即便市场企稳，今年IPO活动恢复活跃的可能性也在降低。
“5-6月的IPO时间窗口仍然存在，但我们需要看到市场趋于稳定，“摩根士丹利全球股票资本市场联席主管阿诺·布兰查德表示，“全球交易启动已出现停滞，无论是IPO还是更具机会性的融资活动。”
若市场动荡确实导致IPO推迟至下半年（通常夏季过后市场会重启），银行家在文件准备和投资者接洽方面的大量前期工作可能不得不推倒重来。
“即便是那些已准备就绪、文件齐备并即将提交的发行团队，现在也面临极大不确定性，”法国巴黎银行美洲股权资本市场主管埃文·莱利表示，“包括那些试探性路演会议，其中部分因投资者分心而被取消。”
自特朗普突然宣布一系列关税措施以来，公开市场投资者遭受重创——标普500指数下跌5.1%，而常被视为IPO晴雨表的罗素2000小型股指数跌幅更超过9%。伴随这波抛售潮，衡量市场波动性的VIX指数持续高于华尔街认为适合首次公开募股的水平。
IPO路演通常需要6至8天时间，这期间任何影响整体市场的头条新闻都可能波及拟上市公司。下月美联储会议可能产生超常影响，因交易员将在关税不确定性中评估央行稳定市场的意愿。
“发行窗口确实存在技术性限制。既要应对信息过时问题，又要避开5月第一周可能出人意料的联储会议，”杰富瑞金融集团西海岸科技股权资本市场主管吉米·威廉姆斯指出，“任何IPO启动前至少需要一周稳定的市场环境。”
政府对电子产品的矛盾表态足以在周一短暂推升主要股指，并压低波动率指数(VIX)。然而，策略师和投资者对前景仍感到不安，标普500指数的波动率已升至新冠疫情爆发初期的水平。
“我们都需要确信游戏规则不会每小时、每天都在剧烈变化，“威廉姆斯表示。“3%或4%的波动幅度让风险定价变得极其困难——只要市场保持这种波动，IPO市场就会继续冻结。”