智利比索疲软或推高外债成本——彭博社

Carolina Gonzalez

智利圣地亚哥的拉莫内达宫

摄影：Tamara Merino/Bloomberg

在智利比索对美元汇率贬值高达6%的这个月，财政部针对国家外债的对冲政策可能不足以避免债务成本的上升。

根据财政部向彭博新闻提供的数据，截至2024年12月，政府已对其475亿美元外债中的约22亿美元进行了对冲。去年，财政部实施了15.25亿美元的对冲操作。

这种有限的对冲策略今年可能会带来高昂代价。Itaú银行拉丁美洲首席经济学家安德烈斯·佩雷斯估计，比索每贬值100比索兑1美元，智利的公共债务将增加约1.5%的国内生产总值。上周，比索汇率从3月底的951.30跌至1008比索兑1美元。

穆迪评级主权风险组高级副总裁凯瑟琳·米尔布隆纳表示：“很明显，比索的显著贬值将对债务和财政状况产生负面影响。”

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财政部拒绝透露自2023年开始的对冲计划至今是否产生了成本。在回应询问时表示，考虑到截至2024年底的交易，平均对冲汇率约为909比索。这与2024年底的996.49汇率以及2023年和2024年期间891.09比索兑1美元的平均汇率形成对比。

市场限制

智利两年前开始覆盖部分外债，此前外币债券占总债务比例持续上升。

疫情期间允许民众从养老基金提款的政策导致本国固定收益市场收缩，迫使这个南美国家转向海外发债。

海外债券发行量在2021年达到近190亿美元的峰值后，2022年降至约80亿美元，2023年略超90亿美元。

财政部表示，伴随发债规模扩大的对冲计划因可能影响本地市场而保持谨慎。该部门不会提前公布对冲金额以避免影响衍生品市场利率，操作规模严格控制在本地市场承受范围内。

降低风险敞口

目前财政部正着力降低智利对美元的依赖。

今年1月财政部宣布，2024年新发债务中仅30%为硬通货债券，70%为本币债券。这将使外债占比在年底降至33%。

财政部指出，目标是在五到六年内将外债占比恢复至疫情前约20%的水平，同时继续对部分外债进行对冲。自2023年起，前两轮预算批准的年对冲上限均为40亿美元。

“总对冲金额与实施进度将取决于多重因素，包括外币债券发行流量及我们预判的未来汇率水平。“财政部在声明中强调。

穆迪的Muehlbronner表示，现在就近期比索贬值的影响下结论还为时过早。“我们已经在评级中反映了智利公共债务中外币占比较高的事实，“他补充道。

无论如何，这不太可能削弱智利对外国投资者的吸引力。

“尽管近期出现贬值，智利仍保持着与其投资级评级相符的资本市场良好准入，“Pérez表示。“值得注意的是，外币债务期限较长且到期分布合理。”

由Eduardo Thomson编辑翻译。

原文链接：市场动荡之际，智利债务对冲风险恐显不足

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