欧元区通胀前景趋缓：今日五大焦点话题 - 彭博社
Alexander Weber, Annika Reichelt, Alexander Kell, Rainer Buergin
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价格战线的成功
由于唐纳德·特朗普实施的关税，欧元区可能会面临略低的通胀率。这是彭博社对经济学家进行的一项调查结果，该调查揭示了美国保护主义可能带来的影响。在措施宣布之前，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德曾警告称，这些措施至少在短期内可能会再次推高价格压力。
然而，金融市场对这些措施的反应与预期不同。美元贬值而非升值，这对欧元区意味着更低的进口价格和更弱的国外需求。此外，欧盟尚未实施严厉的反制关税。这些因素为欧洲央行本周进一步降息提供了支持。尽管理事会没有发出强烈信号，但投资者几乎肯定地预期这一举措——很可能也是因为几乎没有公开的反对声音。
普遍预期欧洲央行四月降息
…并在六月进一步降息25个基点
来源：彭博社4月3日至9日对经济学家的调查
注：由于四舍五入，数字总和可能不为100%。
当然，近期的历史告诉我们，经济前景也可能迅速变化。因此，关于利率最终会下降多少存在很多不确定性。一些观察家基于当前世界贸易的动荡，预计利率将降至2%以下，进入货币政策刺激经济的区间。其他人则明显更为怀疑。拉加德本人周四也会避免做出任何形式的明确表态。
市场参与者今天可能关注的内容，由Annika Reichelt、Alexander Kell和Rainer Bürgin为您报道：少即是好、上行潜力、可能不会出现负利率、差之毫厘以及并非昨日之事。
少即是好
特朗普已明确表示，华盛顿将对手机、电脑和其他常见消费电子品征收关税。刚刚对中国125%关税和全球10%统一关税的豁免是暂时的。被豁免的产品将“只是被转移到另一个类别”。华尔街的经济学家坚持他们对美国经济增长急剧放缓的预测，并认为衰退风险仍然较高。而弗里德里希·默茨则希望达成一项新的跨大西洋自由贸易协定。“所有商品零关税。这对双方都更好，”这位未来的联邦总理在《商报》采访中表示。不过，全球化“已经从根本上动摇——这对德国的影响几乎超过任何其他国家”。在特朗普关税实施前，中国的出口大幅增长。3月份出口同比增长约12%，而经济学家此前预计增幅仅为5%左右。对美国的出口较2月份增长了44%以上。
上涨潜力
德国代理财政部长认为，特朗普对贸易的打击是欧元区在全球贸易中赋予共同货币更多权重的机会。约尔格·库基斯在接受彭博电视台采访时表示，欧盟与印度尼西亚、马来西亚等国的自由贸易协定谈判已取得很大进展，现在应该加快步伐。“我们应该开始降低关税并签订自由贸易协定，这将加强欧元的作用，“库基斯说，他可能在下一届政府中发挥作用。美元是上周动荡期间的一个重要晴雨表，今天上午对G10国家全线下跌。彭博美元现货指数下跌0.3%，达到自10月以来的最低水平。瑞穗银行EMEA宏观策略主管乔丹·罗切斯特表示，尽管特朗普放宽了一些关税，但美元走弱应该"给美国财政部长斯科特·贝森特敲响警钟”。在特朗普引发的动荡中，美元今年已下跌近6%。
贸易商在关税战中看跌美元
资料来源：CFTC，彭博
注：数据包括截至2025年4月8日CFTC记录的净期货头寸。
可能不会出现负利率
“没有人喜欢负利率，“瑞士国家银行行长马丁·施莱格尔曾在彭博采访中表示，但他也指出，必要时会再次使用。根据彭博对经济学家的调查，瑞士国家银行今年在对抗瑞郎走强的斗争中，可能避免将其政策利率降至零以下。高盛是唯一一家预测央行将恢复负利率的银行。大多数人认为，货币监管机构将把利率维持在目前的0.25%水平。这一预测表明，货币监管机构将转而通过抛售瑞郎来抑制其升值。在特朗普关税战引发的市场动荡中，瑞郎兑美元汇率升至十年来的最高水平。瑞士国家银行上个月下调了政策利率，同时暗示暂时不打算采取进一步的宽松措施。施莱格尔表示，进一步采取措施的可能性"当然更小”。
千钧一发
得益于125%关税豁免政策，苹果成功摆脱了新冠疫情以来的最大危机——尽管可能只是暂时的。这些关税本可能像五年前那样重创这家科技巨头的供应链。目前获得豁免的产品包括iPhone、iPad、Mac、Apple Watch和AirTag等。“这对苹果而言是巨大的解脱"，Evercore ISI分析师Amit Daryanani写道，“关税本会加剧材料成本通胀。“面对关税压力，苹果曾考虑在印度生产更多iPhone，因为从印度进口到美国的关税要低得多。仅该国的产能就能满足美国大部分需求：印度即将实现每年生产3000多万部iPhone。如今苹果每年销售约2.2亿至2.3亿部iPhone，其中约三分之一销往美国。周一盘前交易中，苹果股价最高上涨6.4%，领涨七大科技巨头。KeyBanc将其评级从"减持"上调至"行业标配”，认为关税豁免"可能是最佳情景”。
与时俱进
唐纳德·特朗普及其家族几乎涉足了加密货币行业的每个角落：从数字收藏品、去中心化金融项目到比特币挖矿领域。既有特朗普表情币，也有第一夫人梅拉尼娅发行的代币，不过目前这些代币都表现不佳。他们还在筹划推出稳定币。特朗普之子埃里克否认存在利益冲突：“我没有与白宫合作，“他四月接受彭博电视采访时表示，“我们长期看好加密货币。“而特朗普本人对加密货币的态度转变较新。2021年他还称比特币是"骗局”，当时他向福克斯商业频道解释其反对立场，称这种数字货币"是与美元竞争的另一种货币”，应受到"非常非常严格"的监管。在第二任期内，特朗普签署行政令支持其"将美国打造成全球加密货币之都"的承诺，并继续在Truth Social上推广他的表情币。华尔街投行摩根大通扩展了面向企业客户的区块链支付服务，新增英镑账户，旨在填补市场空白——目前规模约2350亿美元的稳定币市场中，几乎所有流通代币都与美元挂钩。