《利润预测乱局埋下风险隐患 科技行业分析师持观望态度》——彭博社
Ryan Vlastelica
华尔街分析师尚未大幅下调科技公司盈利预期，尽管美国关税政策可能颠覆整个行业，这引发市场广泛质疑：股票估值是否已充分回调，或价格仍有进一步下跌空间。
虽然特朗普总统的贸易战——以及与中国不断升级的紧张关系——抑制了企业利润前景，但白宫频繁的政策逆转使得评估潜在影响变得几乎不可能。上周末事态发展凸显了这一点：政府最新关税清单将智能手机、电脑等电子产品排除在外。这一变动本应利好苹果公司和英伟达等企业，但随着商务部长霍华德·卢特尼克表示这只是临时措施，后续将对该行业征收特定关税，市场乐观情绪迅速消退。
由于无法明确预判特朗普政策的最终走向，分析师们普遍暂缓评估其对利润的影响，转而等待企业高管在即将发布的财报和电话会议中透露信息。由此带来的副产品是？若盈利预期大幅下滑，即便近期动荡已使纳斯达克100指数较2月高点下跌近14%，部分科技股基于预期收益的估值可能仍处于危险高位。
“科技股的困境在于，估值因抛售已重新调整，但随着盈利预期下调，市盈率仍可能回升——即使大盘不涨。”嘉信理财首席投资策略师莉兹·安·桑德斯表示，“这使得判断合理估值变得极其困难。”
纳斯达克100指数周一跃升2.2%。
关税加剧科技股波动
经济不确定性尚未引发盈利预期下调
数据来源：彭博社
风险在于，即便特朗普的贸易政策可能颠覆全球供应链并拖累经济前景，最具价值的科技公司盈利预期几乎纹丝未动。根据彭博行业研究，华尔街预计"美股七巨头"2025年盈利将增长21%，较2月中旬预期的21.5%略有下调，但营收增长预期反而微升。
迄今标普500科技板块的盈利修正也相对温和，但转变可能即将开始。花旗集团分析师克里斯托弗·丹利上周五表示正"启动除草机式下调"，将芯片股盈利预期平均砍低20%。
当前市场共识显示，标普500科技板块指数预期市盈率近24倍，而包含亚马逊、谷歌母公司Alphabet和Meta等科技巨头的纳斯达克100指数市盈率约23倍。两者已从高点回落，但仍略高于长期均值。
“我期待许多股票名称能打折出售，但估值可能具有误导性，因为它们基于预期，而这些预期的准确性如何正是我们尚未解开的谜团关键部分，”Spectrum Management Group首席投资官莱斯利·汤普森表示。
苹果因其全球供应链和对中国的依赖被视为受关税影响最显著的企业之一，然而市场对这家iPhone制造商的盈利预期几乎未变。彭博汇编数据显示，过去一个月对其2025年净利润的预估仅下调0.6%，收入预期微调0.3%。英伟达公司的预期调整幅度同样有限。
伯恩斯坦分析师斯泰西·拉斯冈指出，半导体企业的盈利倍数已压缩两位数。“当然，“他补充道，“我们已无法确定’E（盈利）‘的真实水平（很可能低于当前），因此这些股票的实际估值可能比表面更高。”
随着财报季拉开帷幕，分析师或将开始进行更大幅度的调整。上周银行股率先披露业绩。奈飞公司将于本周公布财报，而科技巨头的业绩将陆续在本月下旬至五月呈现。
然而，也有一种可能性，即企业自身对前景的清晰度并不比华尔街分析师高多少。一些公司已经撤回了展望，更多的公司可能会效仿。
“我们目前掌握的信息和能见度远低于正常水平，因此很难有把握地进行投资，”勇敢鹰财富管理公司的首席投资官罗伯特·鲁吉雷洛表示。他是在周五晚些时候科技行业部分领域获得暂时豁免的消息发布之前发表这番言论的。
鲁吉雷洛表示，直到最近，分析师们还可以就苹果公司这样的股票相对较窄幅的合理价值范围进行辩论，苹果股价上周收于约200美元。
“现在情况如此不明朗，据我们所知，这个范围可能在100美元到300美元之间。”
今日科技图表
苹果股价因临时关税豁免而跳涨
来源：彭博社
注：包含4月14日盘前数据
苹果公司股价周一上涨6.6%，此前美国总统唐纳德·特朗普政府暂时豁免了手机、电脑和芯片的互惠关税。然而，该行业尚未完全脱险，因为特朗普随后承诺，他最终仍将对热门消费电子产品征税。
科技头条新闻
- 美国总统唐纳德·特朗普承诺仍将对手机、电脑和热门消费电子产品征税，淡化周末的豁免只是他重塑美国贸易整体努力中的一个程序性步骤。
- 全球科技股周一上涨，因投资者乐观预期该行业可能在特朗普最终确定关税计划时获得一些让步。
- 索尼集团提高了其PlayStation 5游戏机在欧洲和英国的价格，涨幅约为25%，美国可能随后跟进。
- 苹果公司成功躲过了自疫情以来的最大危机——至少目前如此。
- 初创公司BridgeWise的人工智能聊天机器人提供股票投资建议，该公司正在扩展至海湾地区，在迪拜设立办事处作为其区域总部。
周一预计收益
- 无重大收益预期