摩根士丹利与花旗在财报季伊始下调美国企业盈利预期——彭博社

企业试图转嫁关税驱动的价格上涨，威胁着美国消费者的收入。

摄影师：Michael Nagle/Bloomberg随着企业开始发布第一季度财报，摩根士丹利和花旗集团大幅下调了对2025年盈利的预期，加入了一波华尔街银行的警告浪潮，称关税将抑制利润增长。

花旗集团美国股票策略主管Scott Chronert将他对标普500指数2025年的预测从6,500点下调至5,800点，前提是该指数成分股的每股收益为255美元，低于此前预测的270美元。摩根士丹利的Mike Wilson将他2025年的每股收益预测从271美元下调至257美元。

Wilson表示：“周末达成的90天互征关税暂停和进一步让步降低了短期内经济衰退的可能性，但不确定性仍然很高。”他预计标普500指数的交易区间将在5,000至5,500点之间。该指数上周收于5,363.36点。

由于担心投资者越来越多地撤离美国资产，标普500指数今年已下跌8.8%。唐纳德·特朗普的“互惠”关税政策以及与中国的针锋相对的争执加剧了抛售。投资者正急于预测中国贸易实际冻结将如何影响企业和增长。

摩根士丹利的Wilson警告称，如果10年期美国国债收益率从目前的4.46%飙升至5%以上，标普500指数可能会跌至5,000点以下，并重新测试上周的低点。他表示，与中国达成一项大幅降低仍在实施的关税的更大规模贸易协议将带来显著的上行空间。

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随着全球企业纷纷按下订单暂停键，国际贸易放缓的初步迹象已然显现。特朗普的政策更是延长了已开始拖累企业和消费者信心的不确定性。

“毫无疑问，年初的’金发女孩’乐观情绪已让位于严峻的不确定性，“克罗纳特在报告中写道，“这有充分理由——特朗普政府宣布的关税政策将冲击"自2001年中国加入世贸组织以来形成的全球贸易体系。

企业试图转嫁关税导致的成本上涨，这威胁着美国消费者的收入，而他们的购买力已被疫情后的通货膨胀削弱。

尽管经济衰退并非基本预测情景，但克罗纳特和威尔逊认为发生轻度衰退的概率仍然很高。

部分影响已经显现。达美航空上周因全球贸易不确定性撤回了全年财务指引。

在艰难环境中，威尔逊建议关注价格已反映风险的行业机会，包括运输、材料、半导体、汽车、制药/生物科技及硬件板块，同时对非必需消费品和必需消费品类股持看空态度。