沃尔克留下的教训：如何修复被关税削弱的美国信誉——彭博社

Christine Harper

保罗·沃尔克会怎么做？

摄影师：亚历克斯·王/盖蒂图片社保罗·沃尔克漫长的公共服务生涯中有两段经历，对当今特朗普政府具有重要启示。1971年，沃尔克协助终结了以美元黄金价格为锚的战后全球金融秩序；十年后，这位美联储主席又以卓越的经济治理能力建立了新秩序。

自此，他的传奇典范指引着政策制定者，维系着世界对美元和美国国债的信心。如今，一场混乱的国际贸易重组行动正侵蚀这份来之不易的信用。

彭博社观点小罗伯特·肯尼迪需要自我澄清特朗普如何将贸易"策略"转化为真正战略中国为何不动用7600亿美债作为武器？奢侈品行业应从艺术市场的惨淡年份中汲取教训重建信任绝非易事，尤其对于特朗普这样冲动的总统而言。而失去信用将带来灾难性后果——是时候重启了。

上一次美国总统单方面破坏全球经济体系还要追溯到五十多年前。尼克松团队意识到，继续履行1945年制定的35美元兑1盎司黄金的承诺已不可持续，美国根本没有足够黄金支撑海外战后投资的花销。1971年8月15日的"尼克松冲击"终结了布雷顿森林体系。时任财政部货币事务副部长的沃尔克立即飞赴全球各地会见财长，竭力确保各国相信美国仍是可靠伙伴。

然而，那次体系崩溃的后果——连同为遏制损害而实施的关税和价格管制——影响深远。美元贬值。由尼克松的前经济顾问领导的美联储，未能控制住因预算赤字扩大和油价飙升而加剧的通货膨胀。美国经济管理的信誉在国内外都岌岌可危。

1979年，沃尔克成为吉米·卡特总统的美联储主席。他明白自己只有一个任务：降低通胀。随着他将重点转向收缩货币供应，利率飙升，基准联邦基金利率接近20%。但沃尔克坚定不移，直到通胀得到抑制。

自那以后，美国的经济成功不再依赖黄金，而是部分建立在“沃尔克标准”之上——这一保证表明美国拥有称职的经济管理者，他们将采取必要措施维持国内外对其经济的信心。过去40年里，只要全球任何地方出现动荡迹象，资金就会涌入美国国债这一避风港。即使在动荡源于美国市场下跌时，如2008年全球金融危机期间或国会为避免债务违约而采取行动的不确定性时期，基金经理们仍会购买美国债券。

海外对美国国债的胃口似乎永不满足

近几十年来外国和国际投资者持有的联邦债务快速攀升

数据来源：美国财政部（通过圣路易斯联邦储备银行）

注：数据为季度值且未经季节性调整

因此当经济问题变得棘手时，总统通常都会听从专家意见。在沃尔克抗击通胀导致经济衰退并影响其连任前景时，卡特总统基本保持沉默。小布什总统退居二线，让财政部长（前高盛集团CEO）亨利·保尔森与美联储主席本·伯南克携手全球经济领袖应对金融危机。

诚然，拜登总统过度的财政刺激与美联储在疫情期间对物价上涨的迟疑反应，确实导致了沃尔克时代以来最严重的通胀。但鲍威尔迅速借鉴沃尔克的经验，快速加息并在修复经济创伤方面取得进展。这些终究是特殊动荡时期的无心之失。

相比之下，特朗普总统通过"解放日“对全球贸易体系的破坏更类似尼克松冲击。这是试图解决全球失衡的单边激进举措，区别在于鲁莽的实施方式。

不同于尼克松团队基于周密分析和外交沟通，特朗普仓促制定的计划充斥着自相矛盾的解释，以及对各国领导人的轻蔑口吻。政府缺乏管理金融市场连锁反应的策略。总统非但未与央行协调，反而试图胁迫美联储收拾残局。上周对大部分关税实施的90天暂停同样出于本能且缺乏协调。难怪美元与美债正在贬值。

这届政府以作秀闻名，如今需要关注实质内容。这意味着要付出艰苦努力，进行细致分析，听取专家意见，并与其他国家领导人认真接触，目标明确。若不这样做，将继续削弱美元的购买力，增加国家及所有美国人的借贷成本。

在他晚年我协助撰写的回忆录中，沃尔克强调了政府管理能力的重要性。政策目标会变化——沃尔克曾为六位共和党和民主党总统效力——但若没有具备诚信与技能的公务员来维护国家信誉，任何目标都无法实现。

更多来自彭博观点的内容：

​​​​​想要更多彭博观点？OPIN <GO>。或订阅我们的每日通讯。