中美紧张局势升级 中国掀起黄金交易热潮——彭博社

上周，随着黄金价格连创新高及中美贸易紧张局势升级，中国黄金交易呈现爆发式增长。

上海期货交易所数据显示，上周这一贵金属交易量达一年来最高水平。这得益于投资者及产业链参与者（精炼厂、贸易商和零售商）在全球市场因中美贸易政策变动而震荡之际，纷纷加大对冲操作力度。

随着全球前两大经济体间爆发新贸易战，投资者寻求避险资产，黄金需求持续走强。高盛集团预测，在各国央行购金潮及经济衰退风险影响下，明年金价可能飙升至每盎司4000美元——较当前水平上涨约25%。

彭博测算显示，中国市场的抢购潮已使国内金价较国际价格出现约20美元/盎司的溢价，逆转了过去一年因国内需求疲软长期存在的折价状态。

中国央行3月增持约2.8吨黄金，实现连续第五个月增持。全球紧张局势加剧可能推动更多黄金购买。2019年中美关系在美国前总统特朗普首个任期内恶化期间，中国人民银行曾增持逾100吨黄金储备。

在传统上偏爱实物持有的市场中，由实物黄金支持的交易所交易基金(ETF)也成为一种热门投资选择。在散户投资者推动下，境内ETF资金流入量每周都在刷新纪录。上周的流入量达到124亿元人民币（17亿美元），几乎是前一周峰值的两倍。

道富环球投资管理(State Street Global Advisors)黄金策略师Aron Chan表示，这种"多层次的需求基础有助于在外围波动中支撑和稳定金价。这种需求投机性较低，更具战略或文化嵌入性，意味着其粘性更强、韧性更足。"

境内需求强劲推动上海金价转为溢价

数据来源：彭博社、上海黄金交易所

金瑞期货驻深圳分析师吴子杰表示，境内金价走强主要源于投资金条需求、ETF资金流入以及银行的积存金业务——该投资产品允许散户定期积存黄金。

“在国内股债承压的背景下，投资者继续将黄金视为避险资产和长期投资组合多元化工具，“吴子杰称。他补充说，“由于美国政策反复带来更多不确定性，预计中国的投资和避险需求将保持韧性。”

中国黄金ETF资金流入量连创新高

上周单周流入达124亿元

数据来源：彭博社

注：数据统计华安、博时、易方达、国泰四大主要黄金ETF提供商资金流入

随着对美国国债——通常也被视为避风港——的信心动摇，投资者在上周普遍对美元计价资产信任度下降的情况下抛售该资产，黄金抢购潮随之而来。

华侨银行投资策略执行董事Vasu Menon表示：“鉴于中国处于贸易战中心，可能会更有动力继续积极推动储备资产多元化，减少对美元和美国国债的依赖。“Menon称，降低对美国风险敞口的意愿可能促使中国"购买更多黄金来增强储备”。

今年以来金价已上涨逾20%，在持续不确定性下被认为还有上涨空间。高盛目前预计，到今年年底金价将飙涨至每盎司3700美元——到2026年年中价格将触及每盎司4000美元。