高盛将4000美元金价提上议程 避险需求激增——彭博社

一块一公斤重的金条。

摄影师：克里斯·拉特克利夫/彭博社高盛集团和瑞银集团再次发布看涨黄金的报告，超预期的央行需求以及黄金作为抵御经济衰退和地缘政治风险的对冲工具，支撑了2025年金价将进一步上涨的预期。

根据周五两份独立报告，包括莉娜·托马斯在内的高盛分析师目前预计，金价将在今年年底前飙升至每盎司3700美元——并有望在2026年年中达到4000美元——而瑞银策略师乔尼·特维斯则指出，到2025年12月金价将达到每盎司3500美元。

新目标价发布前，黄金上周暴涨6.6%，周一价格创下每盎司3245美元以上的历史新高。这两家银行曾在3月份上调过预期，表明在唐纳德·特朗普总统的贸易政策搅动全球市场的不确定性环境下，市场对黄金的看涨共识强烈。

高盛分析师表示，今年官方部门的黄金购买量可能平均每月约80吨——高于此前估计的70吨——并重申了其做多黄金的交易建议。他们补充称，不断上升的经济衰退风险也可能推动资金流入黄金支持的交易所交易基金。

“近期的资金流动意外上行，可能反映出投资者重新产生了对冲衰退风险和风险资产价格下跌的需求，”高盛分析师表示，并补充称，该行经济学家目前认为经济衰退的可能性为45%。如果这种情况真的发生，“ETF资金流入可能会进一步加速，并在年底前将金价推高至每盎司3880美元。”

阅读更多：美国经济学家为经济急剧放缓做准备，尽管特朗普政策转向

与此同时，瑞银预计来自不同市场领域的强劲需求——包括中央银行、长期资产管理公司、宏观基金、私人财富和零售投资者——因为全球贸易和地缘政治背景的变化加强了对避险资产配置的需求。Teves表示，市场持仓尚未过度拥挤，黄金仍有进一步配置的空间。

“黄金持仓占基金总资产的比例有可能超过2020年的水平，尽管不一定达到2012-13年的峰值，”她写道，并补充说自2008年金融冲击以来，黄金的投资者基础已经扩大。“持续的不确定性增加了投资组合多样化的需求，利好黄金。”

与此同时，Teves表示，流动性条件较薄——部分原因是矿山供应增长有限，以及大量黄金被央行储备和ETF持仓锁定——可能有助于放大价格波动。