欧元区通胀前景疲软增强欧洲央行降息理由 - 彭博社

根据彭博社的一项调查，由于美国加征关税，欧元区通胀将比先前预测更为缓慢，这为欧洲央行本周降息提供了依据。

分析师预计，2026年消费者价格平均增长率为1.9%，2027年为2%——两项预测均下调了0.1个百分点。他们还预计今年经济将增长0.8%，略低于此前预期，之后增长势头将加快。

美国加征关税后欧元区通胀预期下调

来源：彭博社4月4日至9日对经济学家的调查

虽然这项调查没有考虑唐纳德·特朗普暂停对全球大部分地区加征关税的决定，但它确实揭示了其政策的潜在影响。目前，他已对中国征收145%的关税，对包括欧盟在内的其他贸易伙伴征收10%的关税。后一项措施有效期为90天，以便进行谈判。

对投资者的冲击打击了股市，并提高了人们对欧洲央行本周将第七次降息的预期。在另一项彭博社调查中，经济学家预测欧洲央行将在4月和6月再降息两次。

摩根大通经济学家格雷格·富泽西表示：“即使暂停加征关税，4月降息仍然合理。”他说：“6月降息可能也不会引起太大争议”，但之后的路径取决于与美国的贸易谈判进展如何。

部分政策制定者上周已释放信号，表示准备在为期一周的静默期开始前采取行动。法国央行行长弗朗索瓦·维勒鲁瓦·德加洛表示仍有降息空间，特朗普的关税政策更强化了"尽快行动"的理由。芬兰央行行长奥利·雷恩与立陶宛央行行长格迪米纳斯·西姆库斯也表态支持本周再次降息。

德国央行行长约阿希姆·纳格尔仅表示欧洲央行将基于数据和消息"负责任地行动"。奥地利央行行长罗伯特·霍尔兹曼称，鉴于巨大不确定性，目前看不到降息的依据"目前"。

欧洲央行4月降息已成共识

…预计6月将再降息25个基点

来源：彭博社4月3-9日经济学家调查

注：因四舍五入，百分比总和可能不足100%

在特朗普宣布关税前，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德曾向欧盟议员表示，关税政策将冲击欧元区增长，同时短期推高通胀。

但对金融市场的冲击尤为剧烈。最显著的是，欧元上周五升至三年高位——这意味着欧元区进口成本将降低并压制物价。能源价格亦同步下跌。

彭博经济研究观点：

“随着美国关税成为现实，欧洲央行正面临与上次会议时截然不同的局面，欧元区货币政策必须相应调整。我们预计管理委员会将在4月17日会议上再次降息25个基点，为年内进一步宽松铺路。”

——欧元区高级经济学家大卫·鲍威尔。完整前瞻请点击此处。

除此之外，欧盟暂未采取可能加剧通胀的激进应对措施。美国银行经济学家伊芙琳·赫尔曼认为，这为本周之后进一步降息打开了大门。

“如果能源价格和汇率未出现显著波动，欧洲央行将很难不在6月下调通胀预期，”她表示，“届时进一步降息势在必行。”

若6月再降息25个基点，存款利率将降至2%，大致处于所谓中性利率估值区间的中位——这一理论水平既不会抑制也不会刺激经济增长。若要突破该阈值，可能需要经济出现更严峻的预警信号，而目前德国承诺的大规模财政支出正有效遏制着这种风险。

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与赫尔曼观点一致，德意志银行和高盛的经济学家也认为，由于增长与通胀前景疲软，今年利率将降至1.5%。但其他机构持更谨慎态度。

“欧洲央行不太可能对关税公告作出紧急反应，因此市场基于此预期6月再次降息可能过于乐观，“加拿大皇家银行资本市场分析师彼得·沙夫里克和乔治·莫兰表示。“我们认为欧洲央行将谨慎行事，而通胀的上行风险将使本次会议后的降息决策变得棘手。”

荷兰央行行长克拉斯·诺特上周强调，经济政策中的多重矛盾因素使欧洲央行更难对地区增长前景形成明确判断。

他在阿姆斯特丹的一场活动中指出，虽然关税短期内会造成”负面需求冲击"，但长期来看通胀效应可能占据主导。考虑到财政政策转变，欧洲央行必须"高度警惕”。