中国关税反击或拖累韩元与韩国债券——彭博社

鉴于中韩两国紧密的贸易联系和竞争压力，若中国为应对美国关税大幅贬值人民币汇率，韩元和韩国债券可能受到拖累。

彭博计算显示，相较于印尼盾等其他亚洲货币，韩元对人民币走弱更为敏感。根据对近二十年数据的分析，自2007年以来，人民币约有30次出现超常下跌（跌幅超过周平均变动值的两个标准差），随后韩元平均下跌1.05%。

随着中美贸易战升级，部分分析师指出存在人民币深度贬值风险，可能对其他亚洲货币产生连锁影响。此外，美国对中国商品加征145%关税可能导致这些商品转销他国，引发更激烈竞争和通缩压力。

韩元与离岸人民币相关性高于其他亚洲货币

数据来源：彭博社

星展集团宏观策略师魏良昌表示：“若人民币加速贬值，鉴于中韩出口结构高度相似，可能引发竞争性贬值担忧，这将加剧韩元的抛售压力。”

2015年中国推动人民币对美元贬值时，两国货币的统计关联性较弱，当时韩元受挫。如今相关性增强意味着，若人民币兑美元跌至7.50，对韩元的冲击可能更为剧烈。

4月10日，人民币汇率已跌至2007年以来最低水平，这是北京应对美国加征关税的措施之一——逐步引导人民币贬值。周一中国将人民币中间价下调至1美元兑7.2110元，创下2023年9月以来最弱水平

“对韩国而言，与中国的贸易关系确实至关重要，“Kiwoom证券市场分析师金裕美表示，“如果中国像过去那样选择人为贬值人民币，韩元将与其他亚洲货币一同承压。”

韩元面临更大的人民币贬值连带风险

来源：彭博社

虽然韩元走弱会加剧韩国通胀压力，但考虑到国内经济疲软，韩国央行可能被迫进一步降息。经济学家对央行是否会在4月17日会议上降息意见不一，但投资者已押注未来一年将降息50个基点。

自去年11月特朗普再次当选总统以来，韩元对美元已下跌约4%。过去一个月主权债券收益率曲线下移，反映出国内经济的不确定性。

随着韩国法院近期维持对前总统尹锡悦的弹劾判决，该国正筹备新一轮选举。政府官员同时考虑推出额外财政刺激措施，本周将公布10万亿韩元的补充预算案。此前已宣布为汽车行业提供3万亿韩元紧急资金，以缓解美国加征关税的冲击。

摩根大通分析师朴锡吉在报告中写道：“随着政治僵局缓解及应对增长下行风险的需求增强，政策调控空间正显著扩大”

本周亚洲主要经济事件：

• 4月16日：中国GDP、社会消费品零售总额及工业增加值数据
• 4月17日：韩国央行货币政策决议
• 4月17日：新加坡出口数据
• 4月18日：马来西亚一季度GDP数据