迪拜：布鲁克菲尔德数十亿美元押注中东私募股权市场复苏——彭博社
Nicolas Parasie
布鲁克菲尔德公司从其同名摩天大楼俯瞰迪拜的景观。
摄影师：Natalie Naccache/彭博社先是华尔街投行，接着是全球对冲基金。如今，以纽约布鲁克菲尔德资产管理公司为首的一批私募机构也将目光投向盛产石油的中东地区，以期推动交易并获取利润。
虽然本月原油价格的暴跌凸显了这个依赖石油收入的地区存在的风险，但这些机构仍决心投资于那些政府大力推动经济多元化、从而带来金融繁荣的经济体。
布鲁克菲尔德通过构建80亿美元私募投资组合和积累价值50亿美元的基础设施及房地产资产，已成为中东地区最大的外国投资者之一。该公司正计划为一只专注于中东的基金募集至少20亿美元（这将是同类基金中规模最大的），同时考虑进行一系列新投资。华平投资和泛大西洋投资等其他行业巨头也在海湾地区扩张业务。
这个地区可能难以攻克。近期油价跌破每桶65美元，可能会迫使一些政府考虑削减开支。就在几年前，随着当地投资巨头阿布拉吉集团的倒闭，海湾地区的融资活动陷入枯竭。而十多年前，凯雷集团在一些国家货币贬值的背景下也曾在中东遭遇挑战。
尽管如此，随着高利率在过去一年阻碍全球杠杆收购，海湾地区新兴经济体的诱惑力已证明不可抗拒。最近，由美国总统唐纳德·特朗普的市场动荡引发的关税破灭了许多私募股权公司寄望的交易复苏希望，这些公司原本指望借此退出长期持有的投资。这一切使得中东成为这些资产管理公司更重要的流动性来源。
“中东意味着新兴市场的回报与发达市场的风险，”布鲁克菲尔德中东地区负责人贾德·埃拉温在一次采访中表示。“这就是吸引力所在。你在其他地方找不到这种组合。”
埃拉温在布鲁克菲尔德办公室。摄影师：娜塔莉·纳卡什/彭博社布鲁克菲尔德和其他私募股权公司的举措已经开始推动这个地区行业的复苏，该行业自2018年阿布拉吉因调查发现其滥用投资者资金而倒闭后，多年来一直处于休眠状态。
研究机构Preqin表示，中东地区的交易数量比十年前增加了近三倍，管理资产也几乎翻了一番。这些投资标志着外国公司对该地区看法的重大转变，早些年它们主要将其视为资金来源。增加的私募活动有可能进一步推动该地区的交易量，贝恩公司估计，去年该地区的整体并购活动已达到290亿美元。
海湾地区投资环境波动剧烈，常经历急剧的繁荣与萧条周期。就在2019年，该地区经济体还因原油价格下跌而深陷衰退泥潭。
但2022年前后石油价格大幅反弹，充实了各国财政，推动经济快速复苏——而此时其他经济体仍受疫情余波冲击。破产法和移民政策的改革进展，正让外国投资者感到更安心。政府推动的大规模私有化进程及原油替代产业投资，为私募交易提供了新机遇。
本土企业逐渐发展成熟，对外国买家更具吸引力。而持续火热的IPO市场，则为私募机构通过上市获利敞开了大门。
迪拜正成为国际投资磁石，吸引着越来越多寻求新增长点的私募股权公司。摄影师：Natalie Naccache/彭博社KKR集团近期宣布对海湾数据中心进行重大投资，并表示将共同投入50亿美元用于扩建。CVC资本合伙公司、Ardian SAS等机构已调派人员进驻海湾地区，着力与当地企业家及家族财团建立联系。从海湾伊斯兰投资公司到沙特贾德瓦资本，众多本土机构也活跃于此。
阿联酋阿布扎比中型私募股权公司Aliph Capital的创始人兼首席执行官胡达·阿尔·拉瓦蒂表示，重大转变在于外资企业"真正开始投资该地区"，而不再只是利用其庞大的主权财富。
近日新的挑战已然浮现。对油价持续承压的担忧导致海湾主要股指剧烈震荡。作为地区最大经济体，沙特面临的风险尤为严峻——其需要油价维持在每桶110美元左右才能实现预算平衡。原油价格下跌可能导致政府大幅紧缩开支，并进一步限制主权财富基金的投资活动，这些基金此前一直在向国内外交易注入资金。
布鲁克菲尔德公司因在他人犹豫之际果断投资海湾地区而获益，较多数竞争对手更早进入该市场。2015年，首席执行官布鲁斯·弗拉特例行出访海湾地区时，公司已获得该地区多家大型财富基金支持。如今执掌该公司庞大私募股权业务的安努吉·兰詹当时随行。在专机降落前，弗拉特已发出内部备忘录：布鲁克菲尔德将在迪拜设立投资办公室。
ICD布鲁克菲尔德广场的夏日花园。摄影师：娜塔莉·纳卡什/彭博社银行业人士指出，布鲁克菲尔德正收获先行者红利。埃拉温在这个人际关系是交易基石的地区，逐步构建起庞大的人脉网络。如今他负责维护公司与阿布扎比最大银行、主权财富基金穆巴达拉以及资管公司Lunate等关键交易方的关系。与此同时，总部位于多伦多的母公司布鲁克菲尔德集团董事会中，有一位来自沙特奥拉扬商业家族的成员。
在迪拜，经常可以看到埃隆大步流星地穿梭于金融中心的会议之间，这里充分展现了海湾地区的经济信心。中心区的高楼大厦里挤满了华尔街银行家和律师，他们正在寻找下一笔交易，而最高层则可以一览无余地看到这个酋长国正在发生的建设热潮。
布鲁克菲尔德已经取得了一些早期成功，并表示其专注于构成地区经济支柱的资产。其ICD布鲁克菲尔德广场大厦在疫情期间于迪拜开业，如今几乎满租，因为对冲基金入驻，全球银行在这座城市扩张。
ICD布鲁克菲尔德广场大厦，位于迪拜国际金融中心的核心地带。摄影师：娜塔莉·纳卡什/彭博社与此同时，新来的外籍人士推动了对学校的激增需求。布鲁克菲尔德投资的GEMS教育生意兴隆，正准备开办世界上最昂贵的学校之一，每年收费5.6万美元。
一个跨境投资者财团向GEMS注资。其中包括海湾伊斯兰投资公司、马拉松资产管理公司和阿塞拜疆国家石油基金。
“我们已经证明，成功私募股权环境所需的要素是存在的，”兰詹说。“而且我确实认为我们的同行会出现。”
法国的Ardian于2023年在阿布扎比设立了分支机构。华平投资正在将一名交易撮合者调往迪拜，而Permira控股有限公司则考虑在这个酋长国开设办事处。黑石集团、泛大西洋投资集团和凯雷集团的高管们经常出席在利雅得和阿布扎比举行的最大型金融会议。
除了油价因素，地缘政治也常影响该地区的市场情绪。此外，尽管近年来资本市场表现强劲，但海湾地区通过首次公开募股实现私募股权退出的案例仍属罕见。由于企业主惜售心理强烈，估值也可能出现大幅波动。
海湾各国政府正积极推动企业将该地区打造为具有自身优势的投资目的地，而非全球其他地区的提款机。但当国家背景的主权财富基金掌握巨大资金实力时，这本质上具有挑战性——意味着在获取本地交易资源时将面临激烈竞争。
其他国际公司的经历同样印证了在中东取胜的难度。凯雷集团2009年曾为中东基金募集5亿美元，虽业绩良好却未再设立新基金。当时不仅缺乏规模性项目，土耳其与埃及还遭遇货币震荡。该地区公司治理问题引发广泛担忧，加之油价走低使海湾地区再陷动荡期。
凯雷目前在阿布扎比仍驻有六人团队，主要专注募资事务，同时伺机寻求区域内的交易机会。
埃拉恩和兰詹目前在该地区拥有先发优势。摄影师：娜塔莉·纳卡什/彭博社最新动态显示，经济改革使该地区前景焕然一新。研究机构Magnitt二月预测，该地区私募股权行业已具备反弹条件。
“这是一个黄金十年，”埃拉温谈到海湾地区时说道。