李维斯(LEVI)、嘉年华邮轮(CCL)、Elevate Bio面临经济衰退考验 - 彭博社

本周市场动荡迅速引发了对潜在衰退的讨论，拉里·芬克、杰米·戴蒙等人纷纷发表看法。图片来源：彭博社

欢迎阅读《首席财务官简报》——专注于企业财务动态与管理层必备知识的通讯。本周，我与多位财务官探讨了经济衰退的早期预警信号，并采访了物流巨头极兔速递的财务负责人。

首先，以下是我关注到的其他要闻：

• 美国国债历来是市场恐慌时投资者的首选避风港，但这一现象可能正在改变。
• 本周多位首席执行官接连表示，关税政策令他们深感困惑，难以预判对企业的影响。
• 企业正通过账单上的“特朗普关税"附加费向客户明示涨价来源。

读者须知：《首席财务官简报》将暂停更新，4月27日恢复发布。

衰退话题再起

关税问题席卷全球市场头条，股市震荡、国债收益率飙升与经济前景恶化交织，使得这又是艰难的一周。在这些动荡中，关于经济衰退可能性的讨论迅速升温。

其中一份严峻评估来自拉里·芬克，他表示"我接触的大多数CEO都认为，我们现在很可能正处于经济衰退中"。这位贝莱德CEO认为：“经济正在我们说话间持续走弱。“摩根大通的杰米·戴蒙等重量级人物也发表了类似观点，他将特朗普总统的关税举措称为“可能的结果”。

即便特朗普宣布对多数国家实施90天暂缓加征关税，但由于诸多不确定性和日益紧张的局势（尤其是中美之间），投资者和高管们仍如坐针毡。

拉里·芬克在周五接受采访。图片来源：彭博社对于首席财务官们而言，要想避免持久性损害，及早发现经济下行迹象并采取适当行动至关重要。可参考的数据指标不胜枚举，从官方GDP数据、通胀读数、失业率到工业订单等。然而其中许多指标都具有滞后性。前瞻性信号包括消费者信心或消费行为的变化——例如转向购买低价商品的"降级消费”——以及信用卡逾期率上升、物流行业活动放缓和企业特定内部指标等。

“真正需要密切关注的是需求信号，”李维斯公司首席财务官哈米特·辛格表示。这家牛仔裤制造商本周公布了财报，已成立特别工作组来应对关税影响，辛格称这种情况前所未有。“我一生经历过六次经济衰退。应对危机的策略就是管理危机——保持现金流、守护利润并与消费者保持联系，”他说道。

面对不断变化的局势，多位CFO表示他们正努力削减成本、调整供应链并更多依赖代工生产。以李维斯为例，辛格称公司正考虑与供应商分摊部分关税成本，同时减少折扣并严格监控现金流。

纽约一家李维斯门店。图片来源：彭博社仅从官方数据来看，情况还不算太糟——至少目前如此。在4月2日关税生效前，美国通胀涨幅低于预期，企业新增就业岗位也超出最初预测。但当前关税水平仍高于以往，而特朗普政府对中国的最新征税措施（及中方反制）几乎要阻断全球两大经济体之间的贸易往来。

“我认为从现在到年底很可能会出现经济衰退，”为市政机构、医院系统和保险公司提供救护车等医疗服务的DocGo公司CFO诺曼·罗森伯格表示。他注意到市政招标需求和合同授予量双双下降，这两项关键指标直接影响公司大部分业务。罗森伯格对经济前景持悲观态度，并补充说“我们可能会看到自吉米·卡特执政时期滞胀以来从未出现过的情况”。

Lucanet软件公司前首席财务官埃利亚斯·阿佩尔表示，该公司平均销售周期已从之前的40至50天延长至50至60天。现任CEO阿佩尔称，他正在监控公司订单流水线，并评估营销支出是否带来经常性收入。

职场制服制造商Cintas的CFO迈克·汉森正依靠来自超百万企业客户的信号。“坦率地说，这是我们最可靠的指标，“他表示尚未观察到变化。汉森称，公司没有预先裁员或削减项目，而是积极拓展新业务。“我认为所有企业都应如此，不要人为制造经济放缓。”

邮轮运营商嘉年华的CFO大卫·伯恩斯坦表示，他们正密切关注预订量和船上消费等指标。伯恩斯坦形容其业务具有"抗衰退韧性”，称公司未出现预订量下滑。“显然经济向好时我们盈利更多，“他补充道。

嘉年华邮轮。 图片来源：彭博社乔治亚州立大学助理教授西娜·戈拉拉指出，当前CFO们应综合"软硬数据"预判经济走势与企业前景。“必须提前行动，但过早行动也会引发问题。”

拥有生产设施的基因细胞疗法公司ElevateBio的CFO维卡斯·辛哈透露，公司实施了成本与人员裁减。“我们看到原本有四个管线产品的公司缩减至两个，这就造成业务损失，“辛哈表示他正在"静观事态发展”。

数字

• 8%穆迪评级预测，悲观情境下一年内全球潜在违约率。该评级机构将关税、增长动力减弱及投资延迟列为风险因素。

专访极兔速递全球财务负责人Dylan Tey

Dylan Tey。 图片来源：极兔速递极兔速递最初是印度尼西亚的一家末端包裹配送公司，后扩展至中国及其他东南亚国家。近期，这家香港上市公司开始在巴西、墨西哥、阿联酋、沙特和埃及开展业务，以期抓住电商销售增长的机遇。极兔计划投资卡车、自动化设备和分拣中心，押注在线销售将持续增长，预计今年息税折旧摊销前利润将达10亿美元。来自马来西亚的Dylan Tey自2021年起负责公司财务工作。他谈及了资本支出计划、特朗普关税政策及中国式成本管理。以下访谈内容经过精简和 clarity 编辑。

中国式成本管理包含哪些要素？

我们关注一个称为"人均包裹量"的指标——用包裹总量除以国家或地区人口数。2024年中国该数值为124件，东南亚为26件，新兴市场国家仅9件。我们通常以此判断电商发展[趋势]。在规模效应和自动化驱动下，单件包裹的平均服务成本已显著下降。中国仅需30美分，东南亚目前能做到57美分。我们正尝试运用这种思维寻找降本空间。

能举个例子吗？

卡车就是一个例子。目前我们在中国拥有约4900辆自有卡车。自营车队能降低成本，因为清楚成本构成后，就可以对外部供应商发起竞标。我们正大量采购中国制造商生产的折扣卡车，这带来了成本优势。自动化更令人振奋——过去我们每年要采购1-2亿美元的分拣设备。四年前我们成立了自动化设备子公司，迄今已承接超100个国内外项目。现在中国许多分拣中心的设备都产自我们自己的工厂。我们正将中国积累的技术经验复制到东南亚，以优化成本结构。

资本支出计划是怎样的？

去年资本支出约5.55亿美元，今年预计6-7亿美元，按50%、40%、10%的比例分配。资金主要用于三方面：一是分拣中心建设，没有自建枢纽会导致租赁成本持续攀升；二是前述的卡车采购；最后是设备投入，不仅限于中国市场。

特朗普关税政策会影响业务吗？

当前地缘政治形势复杂，我们持续关注着动态。但目前货量仍在增长，趋势很明确：无论本土、亚洲还是国际玩家入局，未来会有更多人选择线上购物。

目前您是否考虑引入外部资金？

我们会不时在中国寻求本地建设资金，因为成本更低。无论是建设分拣中心还是购置卡车，在中国低利率环境下都能获得成本合理的资金支持。

观点摘录

“据观察，许多人因此暂缓行动，持观望态度。”

杰米·戴蒙

摩根大通CEO

银行高管表示企业正在暂停扩张计划，包括并购交易。### 彭博终端动态

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人事变动

CVS任命前UPS首席财务官布莱恩·纽曼为新任财务总监，4月21日生效。纽曼将接替现任CFO托马斯·考伊，后者将卸任并转任CEO大卫·乔伊纳的顾问。

麦迪逊广场花园娱乐公司宣布大卫·柯林斯自4月14日起出任CFO。柯林斯此前在哈里斯·布利策体育娱乐公司担任财务负责人。

阿米特·米塔尔自3月25日起出任印度卡纳拉银行新任CFO。据备案文件显示，其任期为期三年。

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尼娜·特伦特曼是彭博社高级编辑。在领英关注她，或发送邮件至[email protected]。