全球基金将印度市场标榜为特朗普关税乱局中的避风港 - 彭博社

与其他许多国家相比，印度国内经济被认为更能抵御全球衰退的影响。

摄影师：Indranil Aditya/彭博社随着唐纳德·特朗普关税冲击引发中美贸易战升级，全球投资者正将印度资产视为相对安全的避风港。

摩根士丹利资本国际公司衡量印度股市的指标自4月2日关税冲击以来下跌不到3%，约为亚洲同行指数跌幅的一半。印度债券也逆势抗跌，因央行转向宽松立场为银行体系提供流动性。

其庞大的国内经济被认为比许多国家更能抵御全球衰退。与北京的报复性措施形成鲜明对比的是，新德里以和解姿态寻求在未来90天内与特朗普政府达成临时贸易协议。随着美中贸易紧张局势升级，印度还可能受益于全球供应链的重构。

“在这场贸易战中，印度正迎来牛市阶段，因其经济以内需消费为主导，“Smartsun Capital Pte基金经理苏米特·罗哈表示，“我们正在逢低买入，市场即将筑底，今年起有望实现两位数盈利增长。”

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贸易战正将印度作为中国替代制造中心的地位推向聚光灯下。就在本周二，印度科技部表示，截至2025年3月的财年印度智能手机出货量激增54%，其中苹果公司同期出口了价值超过174亿美元的iPhone。

东京海上资产管理国际公司投资分析师Sneha Tulsyan在新加坡表示：“印度非报复性立场和积极谈判策略使其处于更有利地位，不仅在关税方面，还获得了多年期制造业发展机遇。”

考虑到印度对美出口占比仍较低，直接关税冲击预计有限。根据彭博汇编数据，去年这个亚洲国家仅占美国进口总额的2.7%，而中国和墨西哥占比分别为14%和15%。

来源：彭博社彭博经济研究认为，由于短期出口受挫，印度2026财年7.2%的GDP增长预测面临0.3-0.4个百分点的下行风险，但中期影响不大，因预期将与美国达成贸易协议。

杰富瑞金融集团策略师Mahesh Nandurkar在4月9日的报告中指出，由于对美中两国的依赖度较低、关税相对更低、油价优势、外资持仓布局以及央行的亲增长政策，“印度有望成为相对表现优异的市场”。该公司周四在其推荐的除日本外亚洲模型配置中将印度调升至超配权重。

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莫迪总理领导下的大规模资本支出一直是经济增长的关键驱动力。另一优势在于本土投资者的支持，他们缓冲了全球基金对印度股票的抛售。今年国内机构已投入约250亿美元。

“投资者有充分理由押注印度的韧性，“孟买联合资产管理公司首席投资官Harshad Patwardhan表示，“国内资金仍是印度的核心优势。”

本土资金成为印度股市关键驱动力

数据来源：彭博社、印度国家证券交易所

注：NSE零售资金流数据；2025年数据统计期间为1月1日至4月10日

需要明确的是，并非所有行业都前景明朗。印度的软件和药品出口商最容易受到贸易紧张局势影响。估值虽有所下降但仍高于同业：MSCI印度指数远期市盈率为20倍，而亚洲基准指数约为13倍。

“在印度，仍需对某些估值保持谨慎，但总体来看，前景似乎相当稳健，”法国巴黎银行资产管理公司环境解决方案基金的联席经理爱德华·利斯表示，该公司在近期的抛售中增加了敞口。“政府支出看起来确实正在恢复。”

据《经济时报》周五报道，印度财政部已要求其他各部委和部门提前进行资本支出以促进增长。

印度受贸易战影响较小

商品出口占GDP的百分比

来源：世界银行

与此同时，印度储备银行连续降息和注入流动性已缓解了债券收益率，这将有助于政府为基础设施发展融资的借款计划。

尽管存在与贸易战相关的不确定性，但考虑到印度储备银行“现在已果断开始支持经济”，印度经济仍可以增长超过6%，伦敦Federated Hermes的基金经理维韦克·布托里亚表示，并指出他已增加了对该市场的敞口。