央行准备G7集团对美动荡的首轮应对措施——彭博社

自美国总统唐纳德·特朗普的贸易战引发全球市场动荡以来，七国集团的首轮货币政策决议可能在大西洋两岸引发截然不同的反应。

尽管加拿大央行官员周三可能维持借贷成本不变，以防范与美国持续关税战带来的潜在通胀影响，但市场普遍预期欧洲央行将在次日宣布降息。

本周主要央行利率决议日程

数据来源：彭博社

注：图示为各央行利率决策时间表

由于美联储下次议息会议要等到5月7日，本周法兰克福和渥太华的决策者们肩负着双重任务：既要评估特朗普政策的经济冲击，又需安抚市场情绪。

这位美国总统已暂缓实施其承诺关税中最严厉的部分——对华措施除外——但市场波动与普遍不确定性仍可能造成损害。欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德上周五暗示了这些风险，表示官员们正在监测局势并拥有可用工具，强调价格稳定与金融稳定相辅相成。

这是两年多来她与同事们第二次在美国引发的动荡后、美联储政策会议前，为利率决策感到困惑。2023年硅谷银行倒闭引发市场动荡后，欧洲央行选择不退缩，兑现了加息50个基点的承诺。

这一次，欧洲央行的决定可能更为直接。尽管关税可能冲击经济，但欧盟目前暂未采取通胀应对措施，市场普遍预期官员们将降息25个基点。

加拿大则需要权衡更多因素。虽然特朗普的关税已损害商业投资和消费者支出，但通胀预期正在飙升。周二公布的消费者价格数据可能成为决策关键。

彭博经济观点：

“欧洲央行4月17日的利率决议正变得更容易作出。除了美国关税对欧元区经济的潜在直接打击，管理委员会还需考虑货币走强的影响。”

——经济学家大卫·鲍威尔与西蒙娜·德拉基亚。完整分析请点击此处

其他焦点包括：从韩国到土耳其的利率决议、中国GDP数据，以及英国至日本的多国通胀报告。

点击此处了解过去一周发生的事件，以下是我们对全球经济即将发生事件的总结。

美国经济

在美国国债收益率上升、美元走弱以及与贸易政策相关的股市下跌的背景下，投资者将从美联储政策制定者那里寻找降息意愿的线索。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔将于周三在芝加哥经济俱乐部发表演讲，对经济进行评估。同一天，地区联储主席杰夫·施密德和洛丽·洛根将讨论经济和银行业。

周一，美联储理事克里斯托弗·沃勒将就经济前景发表讲话，美联储理事丽莎·库克将于周二发表讲话。

关注：达拉斯联储主席洛丽·洛根认为，目前货币政策的立场“定位良好”，但她表示，官员们必须确保任何由关税引发的通胀不会变得更加持久。

与此同时，周三公布的3月零售销售预计将显示出强劲增长，因为消费者急于赶在进口汽车和汽车零部件关税生效前购买。彭博社对经济学家的调查中值预测，销售额将跃升1.4%，这是自2023年初以来最大的月度增幅。

行业数据显示，根据沃德情报的数据，汽车销量增至年化1777万辆的速度，这是近四年来汽车经销商最强劲的一个月。特朗普将进口汽车和零部件的关税提高到25%，该政策于4月3日生效。

剔除汽车、汽油、建材和餐饮服务——即所谓的对照组销售额（该指标密切追踪GDP报告中的商品支出）——预计销售额将呈现稳健增长，为本季度平淡的消费者表现画上句号。

同样在周三公布的工业产值数据可能显示3月份下降0.2%，因温和气温限制了公用事业产出且制造业降温。周四的政府数据预计将显示住房开工量下降，因建筑商专注于减少新房库存。

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亚洲

当前首当其冲承受特朗普全球关税冲击的中国，其数据可能显示在美国总统加征关税前经济动能已开始减弱。

周一公布的出口数据预计将显示3月份增速放缓，而两天后的一季度GDP数据料将印证经济失去动能的迹象。周四报告显示，消费者价格指数连续第二个月处于通缩区间。

中国消费者价格连续第二个月通缩

中美贸易战外溢效应给价格带来新风险

来源：国家统计局

尽管承受重压，北京方面并未退缩。周五中国通过对所有美国商品加征关税反击特朗普最新关税措施，称美方行为是"笑话"，并表示不再认为有必要对等回应。

新加坡金融管理局预计在周一公布利率决议，彭博经济研究预测将采取宽松政策。韩国央行则预计于周四维持借贷成本不变。

下周公布通胀数据的国家包括：周二印度、周四新西兰、周五日本。

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欧洲、中东、非洲

英国经济报告可能引发投资者关注，数据将揭示该国经济中价格压力的强度。

周二公布的劳动力市场报告或显示薪资增长仍保持强劲。次日发布通胀数据预计显示整体与核心指标均走弱，但仍远高于英国央行2%的目标水平。

尽管全球贸易紧张局势加剧，且周五报告显示英国2月经济增长意外飙升，这两份报告可能都不足以让政策制定者放心加快货币宽松步伐。

GDP较工党执政初期增长近1%

数据来源：英国国家统计局

注：基准值设定为2024年6月=100

在欧元区，次级经济数据或为欧洲央行周四政策决议提供指引。周二将发布2月工业产出数据及德国ZEW投资者信心调查。

同日，以色列3月年化通胀率可能显示放缓至3.2%。这仍将高于该国1%至3%的目标区间，可能导致央行等待进一步放缓后再开启降息周期，以援助受战争冲击的经济。

该地区计划公布多项利率决议：

• 周三，纳米比亚可能将关键利率维持在6.75%，与南非上月维持不变的政策立场一致。纳米比亚元与兰特挂钩，其政策常受这个更大邻国行动的引导。
• 周四，博茨瓦纳准备连续第四次会议将利率维持在1.9%，以抑制处于六个月高位的通胀。
• 同一天，土耳其货币政策委员会将面临棘手决定，这是自反对派领导人埃克雷姆·伊马姆奥卢被拘留引发市场动荡以来的首次会议。多数分析师预计将暂停宽松，不过高盛是少数预测加息的银行之一。
• 埃及央行可能于周四开启宽松周期，进行降息。在近期通胀放缓后，该国实际利率约为15%，位居世界最高之列。但美国关税引发的资金外流仍可能导致推迟。
• 乌克兰央行将于同一天公布其决定，此前上个月该行将借贷成本提高了1个百分点。

欧洲、中东和非洲各国央行本周将制定政策

基准政策利率

来源：彭博社

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拉丁美洲

哈维尔·米莱总统上任第一年就实现了财政盈余，这是阿根廷十多年来的首次，约占GDP的1.8%——扣除利息支付后为0.3%。周三公布的3月数据可能显示政府自2023年以来连续第14个月实现盈余。

在一个标志性时刻，阿根廷周五与国际货币基金组织达成200亿美元协议，此前米莱全面放宽了该国的外汇管制。

阿根廷可能实现过去15个月中第14次预算盈余

米莱的紧缩政策使该国自2009年以来首次实现财政盈余

来源：统计局、央行、彭博社

秘鲁周二将公布2月GDP替代指标数据及首都利马3月劳动力市场报告。

该国经济已连续七个月超预期增长，财政部长何塞·萨拉迪表示秘鲁今年增速可达4%，明年可达5%。

秘鲁经济增长连续七个月超预期

自6月以来GDP替代指标持续高于分析师预测

来源：国家统计局、彭博社

注：2008年1月以来的月度GDP替代指标平均值

彭博调查显示，受金属价格上涨推动，分析师将今年增长预期从12月预测的2.8%上调至3%。秘鲁是世界第三大铜生产国和主要黄金出口国。

哥伦比亚经济在2025年初加速增长

2月数据可能延续第三年增长加速趋势

来源：国家统计局、彭博社

在2024年末稍显疲软后，哥伦比亚经济在利率下降和实际工资上涨的推动下，于2025年1月重拾增长势头。接下来一周将公布的一系列指标，很可能支持2025年国内生产总值(GDP)连续第三年增长的普遍预期。

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