世界经济最新动态：市场动荡伴随特朗普关税暂缓——彭博社

纽约证券交易所交易大厅。

摄影师：Michael Nagle/彭博社在唐纳德·特朗普总统于周中决定暂停实施最严厉的美国关税（除对中国征收的极高关税外）后的几天里，全球金融市场依然动荡不安，投资者寻求避险，一些央行则下调了利率。

美国的经济数据显示，在广泛关税对贸易伙伴及特定行业生效前，通胀压力有所减弱。最新的消费者信心数据表明，普通民众面临的压力正在增加，这威胁到经济中最大的部分，也解释了为何华尔街认为经济衰退的可能性更高。

与以往争相涌入美国国债不同，投资者纷纷撤离，同时美元下跌——这让人质疑美国作为全球避险天堂的地位。由于需求担忧，原油价格持续疲软，而黄金价格则飙升。

与此同时，印度和新西兰的央行行长下调了利率，并暗示他们准备进一步降息，以帮助缓解关税对其经济造成的冲击。

以下是本周彭博社上关于全球经济、市场和地缘政治最新动态的一些图表：

世界

特朗普新关税与中国出口将如何影响全球

多数国家将减少对美出口并增加从中国采购

来源：彭博经济研究

注：基于可计算一般均衡模型模拟结果，假设美国4月6日宣布的所有新增关税及对等关税持续实施，且贸易伙伴以半数关税幅度进行反制，展示2030年各行业贸易流量相对于基准值的变化（占该伙伴国进出口总额比重）。

今年预计产出115万亿美元的全球经济，如今必须应对来自两大增长引擎的双重冲击。几乎没有国家能毫发无损。

贸易政策不确定性飙升

彭博经济不确定性指数接近历史峰值

来源：彭博经济全球贸易政策不确定性指数

对于特朗普在最后关头暂停部分激进关税的决定，美国全球贸易伙伴的反应夹杂着宽慰与困惑。当各国政府试图揣测何种条件能获得永久豁免时，特朗普新近展现的反复无常（如对中国突然加征145%关税施加压力）为全球增添了又一层不确定性。

黄金基准拍卖会迎来购买热潮

下午首轮拍卖投标量

来源：彭博社

黄金最新涨势突破历史新高，主要受每日拍卖会上抢购活动的推动——这表明市场主要参与者即便在金价创纪录高位时仍在增持。周四下午的首轮拍卖会上，登记投标量超过40万盎司。交易员和分析师通常将拍卖会上的大规模买卖活动与央行联系起来，央行一直是金价突破每盎司3000美元的关键推手。

央行观察

今年借贷成本变化

来源：彭博社

注：地图数据展示2025年初以来各央行利率变动情况。

新西兰连续第五次会议下调借贷成本，印度与菲律宾亦降息并释放进一步宽松信号。肯尼亚因关税引发的地缘政治风险加剧，超预期下调关键利率。以色列央行连续第十次会议维持利率不变，罗马尼亚、哈萨克斯坦、秘鲁、塞尔维亚亦按兵不动。乌拉圭则宣布加息。

美国

美国3月通胀全面降温

经济学家预测随着关税生效，未来数月物价将上涨

来源：劳工统计局、彭博社

美国通胀在3月普遍放缓，表明在可能加剧价格压力的全面关税实施前，消费者获得些许喘息。能源成本、二手车、酒店住宿和机票价格下降带动整体放缓。机动车保险费用——近年通胀的主要推手——也有所回落。

美国消费者信心跌至历史第二低

长短期通胀预期均攀升至数十年高位

来源：密歇根大学

由于关税忧虑加剧，消费者信心指数暴跌至有记录以来第二低水平，同时短期和长期通胀预期飙升至数十年高点。

美债连续第五日下跌，因投资者撤离美国资产，推动长期收益率迈向1980年代以来最大单周涨幅之一。这场由撼动全球市场的贸易战引发的抛售，可能通过更广泛地推高借贷成本，对经济造成又一次冲击。

被拒绝

抵押贷款再融资拒绝率达到该数据系列开始以来的最高比例

来源：纽约联邦储备银行

注：过去12个月的申请率

根据房产净值投资公司Point的数据，利率上升和债务水平增加，以及疫情对就业和收入造成的干扰，使得许多美国房产所有者更难获得房屋净值贷款和信贷额度。更加困难。

欧洲

英国所有主要行业2月份均实现增长

对月度国内生产总值的贡献

来源：英国国家统计局

英国经济在2月份实现了近一年来最强劲的增长，因为工厂在特朗普引发全球市场动荡的关税浪潮之前加大了生产。国内生产总值在1月份停滞不前之后增长了0.5%。增长部分是由于制造业产出意外激增2.2%所推动，英国对美国的商品出口达到了2022年底以来的最高水平。最强劲增长。

英国30年期国债收益率攀升至1998年以来最高

美国关税生效后全球长期债券收益率上升

来源：彭博社

本周英国的借贷成本飙升至1998年以来的最高水平，因为美国长期利率的跃升在全球范围内产生了影响。与此同时，英镑对欧元的汇率跌至一年来的最低点。借贷成本。

亚洲

中美双边关税大幅飙升

2025年1月1日起实施的关税变动

数据来源：彭博社整理

注：中国在4月前对美国商品征收的关税并非适用于所有商品，税率为10%或15%。

中国采取反制措施，针对特朗普最新关税政策全面提高美国商品关税，同时称美方行为是"笑话"，并表示不再值得对等回应。中国财政部周五宣布，自4月12日起将所有美国商品关税从84%提升至125%。此前白宫明确表示，今年对中国商品的关税将升至145%。

中国消费者价格通缩在3月持续第二个月，随着中美贸易战升级，可能对价格造成更大下行压力。工业品通缩已持续30个月，3月生产者价格指数同比降幅扩大至2.5%，较2月的2.2%加速下滑。

美国将巩固全球最大LNG供应国地位

这对2016年才开始出口的国家而言是巨大转折

数据来源：彭博社船舶追踪数据；彭博新能源财经

从韩国到印尼的亚洲各国政府正争相签署美国液化天然气采购协议，希望减少与这个全球最大经济体的贸易顺差，并争取获得美国关税的部分豁免。日本、韩国和台湾地区均表示，正考虑投资特朗普支持的阿拉斯加440亿美元LNG出口项目，该项目已拖延多时。

新兴市场

巴西通胀率飙升至两年新高

3月年化通胀率达5.48%，月环比上涨0.56%

来源：巴西国家统计局、央行、彭博社

巴西年通胀率创两年新高，经济活动增速超预期，这给正在考虑下次加息幅度的央行官员带来压力。通胀飙升使得央行准备将目前14.25%的基准利率进一步上调。由于巴西货币剧烈波动及家庭需求旺盛，央行控制生活成本上涨的努力正受到削弱。

汽车制造商利用墨西哥毗邻美国的地理优势

特朗普关税政策或将危及该生产基地

来源：墨西哥汽车工业协会

奥迪Q5是该德国品牌在美最畅销车型，同时也成为特朗普激进重构全球贸易如何重创汽车制造商的典型案例。不断升级的贸易壁垒正威胁销量，并颠覆汽车制造商数十年建立的供应链体系。