特朗普关税政策：经济与市场稳定取决于这些问题——彭博社

Mohamed A. El-Erian

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摄影师：Michael M. Santiago/Getty Images North America 上周五美国国债市场部分价格走势唯一值得庆幸的是它发生在周五。国债和外汇市场的波动持续背离美国传统"避风港"角色的现实，给政策制定者带来了棘手难题。随着市场失灵造成破坏的可能性攀升至令人不安的水平，这些问题变得愈发紧迫。

金融市场的动荡交易远不止反映出对经济前景的显著担忧——密歇根大学最新调查数据充分体现了这点。数据显示，美国消费者信心已跌至有记录以来第二低水平，受访者预计未来一年物价将上涨6.7%，为1981年以来最高。市场还在对两场"胆小鬼博弈"的升级作出反应：中美之间的关税博弈，以及政府与美联储之间关于必要时启用市场熔断机制的博弈。

彭博社观点贸易战首当其冲的牺牲品：交易英国为何无法重振钢铁业辉煌"花洒头"行政令暗藏重大玄机马斯克的“宣传机器”阴谋论缺乏现实依据为降低重大经济金融风险，华盛顿政策制定者需回答七个关键问题：

  1. 从70多个渴望与美国谈判的国家获取让步的"胜利"，是否足以稳定市场并恢复经济基础？
  2. 中美是否存在不严重损害任何一方颜面的建设性谈判路径？
  3. 政府与美联储能否向市场传递可信的"火箭筒式"熔断机制信号——该机制将在金融市场失灵时快速启动且附带损害有限？
  4. 面对中国抛售资产的威胁，美国资产持有者（尤其是外国持有者）将保持多少耐心？
  5. 对美国全球地位与声誉的损害，有多少已接近从"堪忧"到"不可逆"的临界点？
  6. 在不确定性加剧时期，说服美国家庭和企业维持支出有多困难？
  7. 美国能以多快速度反击中国向各国自诩为贸易、技术、制度合作及未来集体支付体系领域可靠伙伴的强化宣传？

美国政策制定者必须妥善回答这七个问题，才能成功应对特朗普总统所称的"转型成本“及其理想目标中的"转型问题”。他的目标是让美国在更公平的贸易体系中运行，私营部门能充分运用提升生产力的创新；公共部门更精简高效；政府债务动态更有利。政府越迟提供市场所需的答案，问题清单就会越长，其影响将超越美国国境。

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