黄金魅力历久弥新购买指南 - 彭博社

Ainsley Thomson, Yvonne Yue Li, Isabelle Lee

插图：德里克·阿贝拉

世界越动荡，黄金通常表现越好。随着贸易紧张局势扰乱全球经济，这条古老的投资格言如今显得格外贴切。对于寻求资产保值的投资者而言，黄金成为市场乱局中的指路明灯。

在2024和2025年接连创下纪录后，金价于3月31日突破每盎司3100美元大关，再创历史新高。多家银行预测未来数月金价可能继续攀升。新加坡环球财务咨询公司高级理财规划师贾拉德·布朗表示，将投资组合的3%至10%配置黄金，能有效对冲高风险资产下跌。

但即便是这种光灿夺目的贵金属投资也绝非毫无风险。虽然金价通常与股票债券走势脱钩（这正是其魅力所在），但资产细则中明确载明其波动性特征。

那么，当前是否应该加入这场淘金热？

每日晨间通过《五件事》简报掌握要闻。点击此处免费订阅。

首先需了解投资渠道与入市策略。实物黄金（以金条金币形式存在的精炼贵金属）买家需重点关注成色鉴定与储存成本；而市场交易者应当注意，虽然黄金是避险大宗商品，但黄金ETF并不能完全规避经济困境的影响。

高价买入，更高价卖出

如今任何购买黄金的人可能都会担心是否买在了市场最高点。在央行疯狂购金推动2024年黄金表现亮眼之后，2025年第一季度金价又上涨了19%。尽管价格高企，分析师们仍认为黄金还有上涨潜力，不过需要把握合适的时机。“黄金价格的任何回调都代表着买入机会，“Global X ETFs的高级投资分析师特雷弗·耶茨表示。

了解历史

黄金持久的吸引力部分源于其文化和历史重要性。长期以来，黄金一直是财富和神圣的象征，被用于世界各地的宗教仪式和图像中。金条还具有实物属性。它们便于携带，是价值储存手段，珠宝和其他黄金制品可以代代相传。黄金爱好者（gold bugs）也声称，持有这种贵金属可以防范美元等法定货币的崩溃。持有黄金的感觉是至少投资组合中的一部分能免受混乱影响，这就是为什么金价往往随着地缘政治不稳定而上涨。2020年疫情期间金条创下历史新高，在2022年2月俄乌战争升级和2023年10月开始的以哈冲突后也大幅上涨。这并不总是完美的科学：特朗普宣布2025年关税后，金价立即下跌。

一张未注明日期的照片，显示一名男子正在制备金条。731号摄影插图；图片来源：Getty Images采取长期视角

彭博智库高级商品策略师Mike McGlone表示，黄金正从几十年来的低点回升。在该商品突破每盎司3000美元的心理关口后，分析师们开始上调预测。高盛集团将年底预测上调至每盎司3300美元，而澳大利亚麦格理集团预计这一贵金属将在第二季度升至3500美元，美国银行3月份的报告则预测这一价位将在两年内实现。

布朗认为，必须从长远考虑。“投资黄金通常不是为了快速获利，而是为了保护和保存整体财富，“他表示。

保持流动性

机构投资者和个人投资者可以将资金投入交易黄金的交易所交易基金（ETF），其中一些基金有实物黄金支持。顾问们表示，投资ETF比投资金条容易得多，且安全和存储问题都已解决（尽管大多数产品都有费用）。此外，流动性很高。然而，黄金纯粹主义者认为，如果发生世界末日式的市场危机，这些基金没有真正的支持。

细读细则

随着金价屡创新高，黄金ETF正迎来资金流入热潮。但不同黄金ETF存在重要差异，需进行充分尽调。建议选择追踪现货金价的实物支撑型ETF，全球规模最大的两只产品是SPDR黄金信托和iShares黄金信托。另有SPDR黄金迷你信托等低成本版本。布朗提醒：“部分ETF使用衍生品构建黄金价格的合成敞口，这可能带来额外风险”。换言之，要警惕那些与实物黄金价格脱钩的"愚人金"工具。

关注黄金矿业股

布朗与耶茨均指出，对于愿意承担更高风险以获取超额收益的投资者，黄金矿业股是可行选择。VanEck黄金矿商ETF或iShares黄金生产商ETF等产品与金价高度相关，既能提供黄金敞口又可派发股息（这是金条首饰不具备的优势）。但布朗警告，矿业股估值将取决于企业实际财务数据，包括黄金开采量等核心指标。

了解持有实物黄金的劣势

向投资组合中添加黄金的一种简单方式，显然是快速访问珠宝店并购买手镯、戒指或硬币。在亚洲尤其如此。在印度，投资珠宝被视为一种“安全网”；在泰国和越南，人们更偏爱金币和金条；而中国的Z世代则对金块特别热衷。但专家警告不要采用这种投资方法。

注意费用和利润空间

购买实物黄金可能意味着需要支付高于现货价格的溢价，这部分溢价在转售时并不总能收回。例如在美国，即使是Costco也以2%的利润空间销售金条和金币。投资实物黄金的另一个缺点是，您需要花费资金在存储、安全、保险和维护上。美国商品期货交易委员会（CFTC）在其网站上写道，这些成本加在一起“可能要求您获得远高于通货膨胀率的收益，仅仅是为了达到收支平衡”。

2025年3月14日，中国东部江苏省连云港市连云区一家金店内，一名员工正在整理待售的黄金饰品。照片：Costfoto/NurPhoto/Getty Images监控质量

若您仍对金条持乐观态度，实物黄金买家需确保黄金纯度，其以克拉衡量。几乎所有投资级金条均为24克拉（最纯净）。珠宝通常纯度较低。在亚洲，购买黄金珠宝被视为代际金融投资，大多数物品为18克拉或更高（至少75%纯度）。不同国家对黄金制品设定了最低可接受的纯度标准。例如在美国，10克拉是法定最低标准，而希腊、德国和丹麦的最低标准为8克拉。

将金条存放在可信赖的保险库中

在香港等地，消费者可通过银行投资黄金账户，选择将部分储蓄以本地货币或金条形式持有。在线经纪公司提供另一种买卖及在保险库储存实物金条的方式。布朗表示：“对于大多数注重流动性、便利性并希望降低持续成本及安全风险的投资者而言，使用银行或实物支持的经纪公司解决方案可能比购买实物黄金更优。”决策前，请核实企业或控股集团的真实性。此建议或许显得极端，但当某类资产上涨时，假冒产品及诈骗会形成滚雪球效应，使投资者远离安全可靠的避风港，最终导致崩盘。——在Sybilla Gross和Eddie Spence协助下完成

由Malu Poveda编辑的翻译。

原注：贵金属购买指南：黄金具有持久吸引力的原因

更多西班牙语内容：