关税政策或使美国体育球队身价进一步攀升——彭博社

Giles Turner, David Hellier, Vanessa Perdomo

2025-04-12

体育团队比黄金更安全的投资？或许吧。

摄影师：Ethan Miller/Getty Images

去年的这个时候，我们写了一篇通讯，讲述了大师赛如何成为对PGA巡回赛与沙特和LIV高尔夫之间交易/不交易混乱的欢迎分心。十二个月后，你几乎可以再写同样的事情。所以，我们不会。

相反，我们正在关注**股市崩盘和经济衰退的讨论对体育团队估值繁荣的影响。我们还深入探讨了水晶宫的戏剧性事件和疯狂三月的收视率。

另外，一定要看看我们对Scott Boras的简介，这位棒球界的100亿美元先生，他在工作中表现得如此出色，以至于有人呼吁设立薪资上限。

（我确信这与关税和大师赛上著名的廉价食品摊位有微弱的联系。美国是甜椒的净进口国，所以也许著名的奶酪三明治不会太久还是1.50美元。）

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体育作为避风港

你好，我是贾尔斯。当周遭人们陷入恐慌并将矛头指向外国势力时，体育却焕发出一种旧时代的独特魅力。在全球领导人发动经济冷战的当下，它提供了一种纯粹的消遣——真正意义上的游戏。

或者说，体育是否像黄金或美国国债那样，堪称最稳定的避险资产之一？当然，或许不包括美国债务。但你应该能明白这个比喻。

此前关于体育团队的讨论多聚焦于估值飙升至史无前例且不稳定的高度。上月，波士顿凯尔特人队同意以61亿美元被收购——创体育特许经营权最高交易记录。同一周，私募股权公司Sixth Street斥资约13亿美元收购了多家体育俱乐部的部分股权。

或许这还算便宜？

达拉斯投资机构Arctos（持有从布法罗比尔队到巴黎圣日耳曼等多支球队股份）本周发布的研究提出了新观点：体育团队能免受关税动荡影响。

这一理论相当可靠。Arctos数据显示，除疫情期间外，自2001年以来NFL、NBA、MLB和NHL的收入年复合增长率达6.8%。体育产业如同持续增值的资产，数百万投资已滚雪球般变成数十亿。

体育产业的主要卖点在于长期媒体合约。通过转播权变现是各大联赛豪门球队的核心盈利模式。NBA最新协议签至2036年，长达11年；NFL的转播合同同样为期11年，价值高达1110亿美元。在当前经济环境下，这无疑是令人艳羡的稳定收益。

当然，球队老板仍可斥巨资招募球星争夺冠军——这是自主决策。更何况若真能夺冠，即便不拥有比赛场馆（此处整段都在暗指凯尔特人队），也能以超高溢价转手球队。

但对于面临生活成本飙升、无力承担球票的球迷呢？虽然无法预知您读到本文时的具体关税税率，但消费者钱包注定要承受某种形式的冲击。

反正也没人看运动家队的比赛，所以毫无影响。

运动家队正暂居萨克拉门托进行主场赛事，同时筹划在拉斯维加斯新建体育场。摄影师：Sergio Estrada/Getty Images运动家队恰是体育作为避险资产的典型案例。由于观众稀少，这支连地名都不再冠名的球队（现仅称"运动家队"）正为拉斯维加斯新球场募资。但今年三月，老板约翰·费舍尔据报以20亿美元估值出售部分股权——对比2005年1.8亿美元的收购价，这支无人问津、居无定所的球队竟价值20亿美元。真可谓点石成金。

此外，追随真实体育队伍的粉丝即便在经济低迷时期也往往保持忠诚。阿科托斯指出，金融危机期间四大联盟的上座率相对稳定，甚至门票价格上涨时也是如此。

我分别询问了一位知名体育律师、一支F1车队老板和一家足球俱乐部老板，他们对新形势下体育资产估值的看法。所有人都提到了"非相关性"这个词。

阿科托斯还指出，关税政策不应显著增加球队运营成本。球员薪资大多设有上限，且工作人员主要来自美国。虽然体育场馆建设可能更昂贵，但哪个基建项目真正按预算完工过？

或许体育产业正成为新型黄金资产。对美国主要职业联盟而言，确实如此。

但需注意几点：观察少数上市体育球队的股价，它们并非避风港。亚特兰大勇士队股价近期与大盘同步暴跌。

并非完全"非相关"

少数上市体育股与标普500指数走势对比

数据来源：彭博社

数据以2025年4月1日为基准日标准化（基数100）。罗杰斯旗下拥有蓝鸟队等多支球队，麦迪逊公司持有尼克斯队和游骑兵队。

公平地说，勇士队MLB新赛季3胜9负的糟糕开局加剧了跌势。但麦迪逊广场花园体育公司（尼克斯队和游骑兵队母公司）股价也呈现类似走势。或许普通投资者尚未完全认同体育资产的避风港理论。

我有点轻率了。你不能责怪投资者在这样的一个周里试图抛售一切。而且，这些股票交易并不活跃，至少勇士队和MSG体育集团的股票不是。

此外，以上这些都不适用于英超联赛！在这里，俱乐部除了亏损几乎无所作为，可以说是最具多元文化的机构之一，并且由美国投资者和私募基金持有，他们可能想出售股份以释放急需的资金。我不确定这些是否是安全的资产。或者说，它们从来就不是。

还有一些其他可能有趣的非预期后果。NHL（国家冰球联盟）以美元支付所有球员的薪水，尽管有七支球队位于加拿大。美元走强对加拿大球队的账目平衡并不利。NHL总裁加里·贝特曼最近承认这可能成为未来的问题。目前还不是问题，这一点是肯定的。

此外，我们可能会看到更多交易，因为那些由家族成员持有的球队希望套现以解决遗产规划问题，并释放其他地方所需的资金。与财富顾问交谈时，我们感受到Z世代继承人对拥有家族球队并不那么在意。

在投资之外，2026年美国世界杯可能会成为一个巨大的输家。美国新移民政策的后果尚未完全显现。中国的联想也是世界杯的赞助商。为什么中国企业要在一个试图通过政策排挤它们的国家花费数百万美元支持广告活动？不过，2026年可能和2036年一样遥远，现在预测那么远的广告趋势意义不大。

如果您发现这场经济动荡给体育产业带来了任何意想不到的后果，我很想听听您的见解。

重点回顾

C罗与英国电影制片人马修·沃恩联手创立了一家独立电影工作室，这标志着这位葡萄牙足球巨星首次涉足电影制作领域。
为了让F1赛事 重返非洲——这个目前唯一未进入大奖赛版图的有人居住大陆，各方正展开一场耗资不菲的漫长竞逐。
在彭博社疯狂三月预测挑战赛举办十年来，男子组出现了首位蝉联冠军。
由阿里·伊曼纽尔领衔的财团在拍卖中成功竞得包括迈阿密公开赛和马德里公开赛在内的多项资产组合，这些资产原属奋进公司。

交易背后：杰西卡·伯曼

美国国家女子足球联盟总裁杰西卡·伯曼摄影师：Michael Nagle/彭博社 在最新一期《交易背后》节目中*，亚历克斯·罗德里格斯与杰森·凯利讨论了两项重大纪录：亚历山大·奥维契金打破韦恩·格雷茨基保持的NHL传奇得分纪录，以及吉诺·奥列马作为康涅狄格大学教练第12次夺得NCAA女子篮球锦标赛冠军。随后，他们与杰西卡·伯曼探讨了她担任总裁三年来如何推动美国国家女子足球联盟变革。伯曼向主持人解释了联盟取消选秀制度的原因，如何最大化利用与亚马逊、ESPN、CBS和Scripps ION的媒体版权协议，以及她对扩张球队成本增速过快的看法。点击收听。*

水晶宫足球俱乐部

您好，我是大卫。据知情人士透露，英超球队水晶宫正艰难推进其球场扩建计划，目前仍在股东间商讨俱乐部下一步行动方案。

水晶宫俱乐部官网声明称，拟于本赛季末（即数周后）启动新主看台建设工程。该项目将使塞尔赫斯特公园球场容量从26,000人提升至34,000人，并大幅增加高级坐席数量。但工程面临技术挑战，包括如何改造球场并确保下赛季正常运营。

4月5日英超联赛中，水晶宫在伦敦南部主场迎战布莱顿。摄影师：Adrian Dennis/AFP/Getty Images俱乐部由史蒂夫·帕里什担任主席，他与三位美国股东约翰·特克托、大卫·布利策、约什·哈里斯共同管理。特克托是鹰式足球集团创始人，该集团持有里昂、博塔弗格和RWD莫伦贝克股份；布利策与哈里斯则拥有包括NFL华盛顿指挥官队在内的多项体育资产。这堪称最懂体育团队运营的股东组合——他们关联的十余支球队均具备球场建设经验。但好事多磨，消息人士称资金尚未完全到位，另有知情者透露预算成本已从约1.6亿英镑飙升至2.2亿英镑。

特克斯托、帕里什、布利策和哈里斯均拒绝置评。

在转播收入增长放缓的背景下，许多顶级足球队正在启动或考虑球场扩建计划以增加比赛日收入。球场改造有利于创收。晨星数据显示，马德里竞技、托特纳姆热刺、里昂奥林匹克和尤文图斯等俱乐部在新球场建成后的三年里，其平均收入增速比欧洲五大联赛整体平均水平快两倍以上。

水晶宫队过去11年征战英超联赛，最近还杀入了足总杯半决赛，但其主场却是英格兰顶级球队中最小且最古老的球场之一。此次重建计划中将被替换的看台建于1924年。

疯狂三月，新常态

大家好，我是瓦妮莎。本周"疯狂三月"以不太疯狂的方式落幕——男子组四支头号种子球队会师最终四强，康涅狄格大学女篮则时隔近十年重夺冠军。

这对饱受伤病困扰的明星球员佩奇·布克斯而言堪称童话般的结局。几天后，她预计将以状元秀身份被达拉斯飞翼队选中进入WNBA。

NCAA（美国大学体育协会）对这个结果恐怕再满意不过了（布克斯还在决赛中击败了卫冕冠军南卡罗来纳大学）。虽然收视率不错，但未能达到2024年的峰值水平。

听着，去年球迷们见证了一个可能再也无法重现的盛况。凯特琳·克拉克将女子篮球提升到了全新高度——全国冠军赛以1890万观众刷新收视纪录，甚至超越了去年男子决赛的收视率。而今年男子决赛（佛罗里达大学夺冠场次）1810万的收视数据，也未能超越这一女子篮球里程碑。

凯特琳·克拉克二月份在爱荷华城参加其22号球衣退役仪式时为球迷签名。摄影师：马修·霍尔斯泰特/盖蒂图片社今年女子决赛收视回落至850万，但这仍是ESPN自1996年转播赛事以来收视第三高的冠军战。

1890万的收视神话或许短期内难以打破，但这项运动显然已进入超越"前克拉克时代"的新常态。

就在三年前，康涅狄格大学与南卡罗来纳大学的冠军对决（南卡获胜）仅吸引490万观众，却已是当时18年来最高收视。如今这项运动显然迈上了可持续的新台阶。

值得关注的是，布克尔的明星效应能否在WNBA延续，以及她能否接近克拉克与新秀球星安吉尔·里斯引发的关注热潮。

布克尔开局似乎不错：达拉斯飞翼队去年11月抽中状元签后，当周即售罄全部季票。