特朗普贸易战引发担忧 安西斯-新思科技交易需中国批准引关注——彭博社

新思科技是全球少数几家生产半导体设计软件的主要企业之一。

摄影师：David Paul Morris/彭博社中美不断升级的关税战给全球最大一宗待决交易蒙上阴影，交易员们越来越担心这起收购案可能因中国反垄断监管机构的审查而陷入僵局。

安西斯公司于2024年1月同意被芯片设计商新思科技以约340亿美元的价格收购，根据彭博汇编的数据，这是过去两年全球第六大收购案。但在不到两周的时间里，交易价差——即现金加股票收购报价与目标公司当前交易价格之间的差额——已从每股约25美元扩大至40美元以上。

安西斯与新思科技交易价差因中国审查疑虑扩大

中国批准是340亿美元芯片合并案的最后主要障碍

来源：彭博社

这一不断扩大的价差反映出市场越来越不确定该交易能否克服最后一个主要障碍——获得中国批准，两家公司希望在今年上半年获得批准。

“中国通常不会直接阻止交易，但他们可能会一再拖延，直到公司最终放弃，“Water Island Capital专注于并购套利的投资组合经理Matthew Osowiecki表示。“如果他们想通过延长流程或要求额外补救措施来报复美国，这就会导致延迟。”

最后的阻碍

尽管两家公司总部都位于美国，但它们的业务遍布全球且涉及中国关键领域。彭博汇编数据显示，新思科技是全球少数几家生产半导体设计软件的主要企业之一，其2024年16%的收入来自中国。安西斯则生产工程师用于预测产品实际性能的仿真软件。

这笔收购已获得美国、英国、欧盟及多个较小司法管辖区的监管批准。中国是最后一个重要审查方。

奥本海默分析师Ken Wong表示，由于这两家公司处于"战略行业”，中国监管机构的审查是必要的。但他指出，北京与特朗普政府之间日益紧张的政治关系给交易完成带来了更大风险。

延伸阅读：中国将对美关税上限定为125%，称特朗普征税是"笑话”

新思科技发言人表示，公司仍预计交易将在上半年完成，并"在获得监管批准方面取得重大进展"。安西斯代表拒绝置评。

中国对外企收购案的审查拖延并不罕见。2018年，美国高通公司因未能及时获得批准，放弃了440亿美元收购荷兰芯片制造商恩智浦半导体的计划；2023年，英特尔公司也因同样原因终止了54亿美元收购高塔半导体的交易。

博通公司与软件制造商VMware610亿美元的并购案虽最终落地，但由于市场猜测中国可能阻挠交易，整个过程中投资者始终如坐针毡。

风险蔓延

不确定性也波及小型交易。例如英国电信网络测试公司思博伦通信与美国收购方是德科技的合并案价差已飙升至去年11月以来最高水平。彭博汇编数据显示，中国华为技术有限公司是思博伦第二大客户。

思博伦与是德科技交易价差创去年11月以来新高

数据来源：彭博社

是德科技的收购计划上月已获英国竞争监管机构批准。但该公司随后将原定4月底的截止日期推迟至7月末，以等待中美两国审批。是德科技拒绝置评。

Forte证券股票销售高级副总裁伊曼纽尔·瓦拉瓦尼斯表示：“中国可能通过拖延需经审批的美企交易作为对美隐蔽反制。关税虽是当前投资者关注重点，但别忘了中美多年来还存在知识产权之争、科技领域激烈竞争及美方对中国企业的封杀。”