摩根大通CEO杰米·戴蒙预测国债市场将现"小风波" 美联储或出手干预——彭博社

杰米·戴蒙

摄影师：阿尔·德拉戈/彭博社摩根大通集团首席执行官杰米·戴蒙表示，他预计美国国债市场将出现"骚动"，从而促使美联储进行干预。

“由于各种规章制度，国债市场将会出现骚动，“戴蒙周五在财报电话会议上说。他补充道，当这种情况发生时，美联储将会介入——但前提是"他们开始有点恐慌”。

在本周与唐纳德·特朗普总统不断变化的关税政策相关的更广泛市场动荡中，收益率，尤其是长期债务的收益率，出现了跃升。这些变动引发了疑问，关于债务的避险资产的吸引力，并加剧了担忧，即对冲基金和其他投资者可能正在解除两种流行的杠杆交易——一种是现金国债与期货之间的价差交易，另一种是国债收益率与互换利率之间的利差交易。

## 这就是为什么美国债务成为贸易战的受害者

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2020年3月，随着新冠疫情席卷全球，国债市场陷入瘫痪，投资者迅速平仓。美联储被迫出手干预，承诺购买数万亿美元债券并向回购市场提供紧急资金。戴蒙表示，为避免重蹈覆辙，必须修改银行监管规则。

“当国债市场波动剧烈、利差极大且流动性极低时，会影响所有其他资本市场，“戴蒙表示，“这才是改革动因，而非对银行施恩。”

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据推测，特朗普政府时期监管机构可能推动的改革措施之一是将美国国债排除在银行补充杠杆率考核之外，使金融机构能增持国债而不影响核心资本充足率。

戴蒙指出问题不仅在于补充杠杆率，他列举了多项存在"深层缺陷"的监管规定，认为需进行改革以使银行成为市场中更活跃的中介机构。

“若改革落地，利差将收窄，市场交易会更活跃，“他表示，“若不改革，最终将迫使美联储充当中间人，我认为这是糟糕的政策选择。”

周五国债抛售加剧，随着投资者持续撤离，10年期国债收益率——这一从公司债到抵押贷款等所有融资成本的基准——最高飙升16个基点至近4.6%，随后涨幅收窄。30年期国债利率亦一度攀升12个基点逼近5%，之后同样回落。

戴蒙周五的评论是基于他本周在年度股东信中提出的观点。他写道，某些规则将国债视为"比实际情况风险大得多”，并补充说，对主要交易商做市活动的限制，加上量化紧缩政策，很可能会导致国债市场的波动性大幅上升。

“这些规则实际上阻碍了银行在金融市场中充当中介的角色——而这将在最不该发生的时候尤其令人痛苦：即市场波动加剧之时，“戴蒙写道。