美债抛售加剧致收益率飙升 创1980年代以来最大涨幅——彭博社
Sydney Maki, Carter Johnson
随着投资者持续撤离美国资产，国债抛售潮加剧，推动长期收益率迈向自1980年代以来最大单周涨幅。
这场由撼动全球市场的美国贸易战引发的暴跌，正通过更广泛地推高借贷成本，对经济造成又一次冲击。本周国债与股市同步下挫，也引发质疑其作为全球避险资产的地位，促使投资者转向瑞士法郎、黄金和日元等其他资产。
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作为从公司债到抵押贷款等所有融资成本的基准——10年期美债收益率周五一度飙升16个基点至近4.6%，较上周五收盘上涨逾半个百分点，随后涨幅收窄。30年期利率最高攀升12个基点至近5%。
若这波持续五天的涨势延续，将超越2008年金融危机期间的动荡水平，成为1980年代初以来最剧烈波动——尽管当时高利率环境使得实际冲击远不如当前显著。
“这太可怕了。我们正在重新定义全球的无风险利率，”瑞银集团首席策略师巴努·巴韦贾表示，“如果全球无风险利率出现波动，将颠覆所有市场。”
唐纳德·特朗普总统反复无常的关税举措不仅削弱了人们对经济的信心，还影响了美国政策方向及其国际地位，导致过去一周美国国债剧烈震荡。这降低了市场对美国资产的兴趣，并引发关键海外持有者（如中国）可能通过减持美债进行报复的猜测。对冲基金爆仓交易和外资撤离的讨论也甚嚣尘上。
“市场面临的问题是对美国政策失去信心，”嘉信理财首席固定收益策略师凯西·琼斯表示，“关税政策的突然变化导致杠杆交易瓦解，买家纷纷观望。”
美债价格下跌的同时，美元也出现大幅下滑——本周跌幅创2022年以来最大——这表明海外投资者正在撤离美国。周五彭博美元即期指数下跌近1%，周跌幅超过2%，这有助于支撑新兴市场和发达市场的外汇。
投资者也纷纷涌入欧洲债务市场以躲避更广泛的市场动荡，导致德国国债收益率本周基本持平，而美国10年期国债利率却飙升超过50个基点。根据现有数据，这是自1989年以来美债相对于德债表现最差的一次。
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尽管特朗普取消了许多最具惩罚性的关税，但仍持续升级与中国的冲突，威胁要大幅改变全球两大经济体之间的贸易关系，这导致抛售持续。此外，市场担忧如果美国经济停滞且特朗普如计划般实施减税，美国赤字将扩大，这也加剧了债市下跌。
“在我看来，这像是国债市场遭遇买方罢工，投资者在周末前集中抛售风险资产，“富国银行利率策略师安杰洛·马诺拉托斯表示，“流动性非常严峻。我们的指标显示，10年期国债流动性已处于2023年地区银行倒闭事件以来最紧张的水平。”
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