美国生产者价格意外下滑，能源价格成拖累因素——彭博社

一名工人在印第安纳州西摩市组装柴油发动机部件。

摄影师：卢克·沙雷特/彭博社受能源成本抑制，美国3月批发价格创下2023年10月以来最大跌幅，这为特朗普政府即将对贸易伙伴加征关税前通胀疲软提供了新证据。

美国劳工统计局周五报告显示，生产者价格指数环比下降0.4%。彭博经济学家调查中值预测为上涨0.2%。剔除食品和能源后，PPI微降0.1%，同样低于预期。

美国生产者价格意外下跌

3月PPI受能源成本下降4%抑制

数据来源：美国劳工统计局

该数据与劳工统计局周四发布的报告相呼应，显示消费者价格也出现下降——这是自2020年以来首次下降，部分归因于能源成本走低。经济学家预计随着特朗普总统本月对进口商品全面加征关税的影响逐步传导至企业和家庭，今年剩余时间通胀将加速。

周五数据表明，进口商品价格上涨目前正被批发商和零售商利润空间压缩所抵消，这意味着企业正在消化上月已实施的小规模关税带来的成本。

“零售商的利润空间已经受到挤压，”潘西恩宏观经济首席美国经济学家塞缪尔·汤姆斯在数据发布后的报告中指出。他表示，这些数字表明“消费者将免受制造商销售价格和进口价格即将上涨的部分影响”。

报告显示，剔除食品和能源的核心商品价格在3月份连续第二个月上涨0.3%，创下两年来最大双月涨幅。油田与天然气机械、卫生纸制品及X光设备价格涨幅居前。

而服务价格则下降0.2%——创去年7月以来最大跌幅——因批发与零售利润持续收窄。电视机、运动器材、机动车辆及服装类零售商的利润率降幅最为显著。

2月初，特朗普政府对从中国进口的商品加征10%关税，使总税率升至20%。此后随着北京方面实施反制，总统通过一系列声明将中国商品总关税提高至145%。

本周早些时候，特朗普宣布对大多数其他贸易伙伴的高关税暂缓90天实施，转而对这些国家征收10%的进口关税。此外，针对铝和钢铁的更高关税已于3月12日生效。这些措施对价格的总体影响可能会在下月4月PPI数据发布时更清晰地显现。

美联储衡量指标

分析师们同样密切关注PPI数据，因其部分成分被纳入美联储基于个人消费支出价格指数的首选通胀衡量指标。这些类别在三月总体表现良好：机票价格下降4%，医院服务费用增速放缓。PCE报告将于本月晚些时候发布。

虽然加征关税可能导致价格上涨，但多种大宗商品价格走弱或有助于缓解美国生产商对消费者及客户的成本转嫁程度。

包含铝、铜、镍和锌（制造业关键原材料）的彭博金属指数目前徘徊在2020年以来最低点附近。此外，原油价格已跌至每桶60美元左右——接近四年低点。谷物与牲畜价格亦有所回落。

三月PPI报告显示食品价格下滑2.1%，能源成本下降4%。反映生产流程上游价格的中间需求加工品成本持平。未加工商品价格下跌4.1%，主要受食品原料和能源材料价格下降影响。

密歇根大学周五另发布的数据显示消费者信心指数在四月降至近三年最低水平（根据初步估计），同时通胀预期飙升。