彭博调查：欧洲央行可能还会降息两次

Jana Randow, Harumi Ichikura

2025-04-11

根据彭博社对经济学家的调查，欧洲央行的货币政策制定者可能会再次降息两次，但最终将受到美国总统唐纳德·特朗普决策的引导。

受访者预计4月和6月将连续降息25个基点，之后存款利率至少到2026年底将维持在2%。他们指出，美国政策带来重大风险，可能威胁欧元区的经济增长。

…并在6月再次降息25个基点

来源：彭博社4月3日至9日对经济学家的调查

注：由于四舍五入，数字总和可能不等于100%

经济学家主要归因于美国总统试图重塑世界秩序的不确定性。他的贸易战给金融市场带来动荡，加剧了对经济大崩溃的担忧，让国际决策者束手无策。

“货币政策现在由特朗普主导，”阿姆斯特丹AFS Interest分析师阿尔内·佩蒂梅萨斯表示，“欧洲央行等待关税问题更明朗将是徒劳的。”

目前，货币决策者面临脆弱的停战状态——特朗普上周宣布将大部分关税推迟90天以争取谈判时间，欧盟也暂缓了反制措施。与此同时，与中国的僵局进一步加剧。

根据Argyll Europe的Alastair Winter的说法，欧洲央行在这种情况下最大的挑战是“在面对特朗普的反复无常时，表现出他们知道该做什么的样子。”

彭博经济评论…

“欧洲央行面临的世界与其上次会议时截然不同，因为美国的关税已成为现实，欧元区的货币政策必须做出调整。我们预计欧洲央行管理委员会在4月17日的会议上将再次降息25个基点，并在今年内进一步降息。”

—David Powell，欧元区高级经济学家

关于即将召开的欧洲央行会议，野村的Andrzej Szczepaniak表示，特朗普的贸易战可能让货币决策者更容易做出决定。

从上次会议的记录来看，他们要么在4月暂停行动，要么进一步降息，双方都有强烈的信念。考虑到特朗普措施引发的市场抛售——自全球关税实施以来，欧洲斯托克600指数下跌了约8%——降息的动力增强了。

…在关税争端中，对供应链的担忧再次浮现

来源：彭博4月3日至9日对经济学家的调查

注：经济学家被要求按1=无风险到5=重大风险的等级评估风险；2024年前的最后三个类别无数据。

“四月份欧洲央行的决定是由特朗普推动的，”什切帕尼亚克表示。“现在的问题是，欧洲央行是否需要将利率降至中性水平以下以支撑经济。”

多数受访者认为，利率将在第三季度前维持在宽松区间。尽管恰好一半的受访者将既不抑制也不刺激增长的利率水平设定为2%，但几乎同样多的经济学家认为这一水平会更高。

跌破所谓的中性水平可能有助于支持欧元区经济。经济学家认为，今年和明年经济增长面临下行风险，直到更高的基础设施和国防支出（尤其是在德国）显著提振需求。

对于通胀是否会如预期继续下降的评估则不那么明确。受访者同样对当前通胀高于或低于目标哪个风险更大存在分歧。

“经济前景仍然充满不确定性，只能采取非常谨慎的方式——而不预先承诺特定的利率路径，”DWS欧洲经济学家乌尔里克·卡斯滕斯表示。