欧洲央行政策受制于特朗普反复无常 料将两次降息——彭博社

根据彭博社对经济学家的调查，欧洲央行官员可能会进一步降息两次，但最终将视美国总统唐纳德·特朗普的政策动向而定。

受访者预计4月和6月将连续两次降息25个基点，之后存款利率将维持在2%至少到2026年底。他们警告称，美国政策带来重大风险，可能削弱欧元区经济增长。

欧洲央行4月降息已成共识

…预计6月将再次降息25个基点

来源：彭博社4月3日至9日经济学家调查

注：因四舍五入，百分比总和可能不等于100%

经济学家们认为，美国总统试图重构全球秩序的不稳定举措是主要诱因。他发动的贸易战已搅乱金融市场，加剧对经济崩盘的担忧，令各国领导人束手无策。

“货币政策现在由特朗普主导，“阿姆斯特丹AFS Interest分析师阿尔内·佩蒂梅萨斯表示，“欧洲央行等待关税政策明朗化将是徒劳。”

目前，官员们不得不接受这种脆弱的休战状态——特朗普将上周宣布的大部分关税推迟90天执行以便谈判，欧盟也暂缓实施反制措施。而美中对峙仍在持续升级。

阿盖尔欧洲公司的阿拉斯泰尔·温特表示，欧洲央行当前面临的最大挑战是"在特朗普反复无常的决策面前，必须表现得胸有成竹”。

彭博经济观点…

“随着美国关税政策落地，欧洲央行正面临与上次会议时截然不同的局势，欧元区货币政策必须相应调整。我们预计管理委员会将在4月17日会议上再次降息25个基点，这将是今年后续一系列降息行动的开端。”

——欧元区高级经济学家戴维·鲍威尔

野村证券的安德烈·什切帕尼亚克指出，就欧洲央行会议而言，特朗普发动的贸易战反而让政策制定者的决策变得简单许多。

上次官方会议纪要显示，决策者对四月暂缓行动或继续降息持开放态度，双方立场都很坚定。鉴于特朗普政策引发的市场抛售——自其宣布全球关税以来欧洲斯托克600指数仍下跌约8%——降息动力已显著增强。

美国政策与地缘政治成欧元区经济最大风险

…关税争端中供应链担忧再度抬头

来源：彭博社4月3-9日经济学家调查

注：风险等级1=无风险至5=重大风险；2024年前最后三项分类无数据

“特朗普决定了欧洲央行四月的政策决议，”什切帕尼亚克表示。“现在的问题是，欧洲央行是否需要将利率降至中性以下以支撑经济。”

多数受访者预计第三季度前利率将处于宽松区间。尽管恰好半数受访者认为既不抑制也不刺激增长的中性利率水平为2%，但几乎同样多的经济学家认为这一水平更高。

降至所谓中性水平以下可能是欧元区经济所需的支持。经济学家认为今明两年经济增长面临下行风险，尤其是在德国等国家的基础设施和国防支出显著提振需求之前。

欧洲央行短期增长前景面临下行风险

来源：彭博社4月3日至9日经济学家调查

注：因四舍五入，总和可能不等于100%

对于通胀是否会如预期持续缓解，经济学家们意见不一，受访者中认为通胀超调或低于目标构成更大风险的人数各占一半。

“经济前景仍存在不确定性，只能采取非常谨慎的态度——不预先承诺任何特定的利率路径，”DWS高级经济学家乌尔里克·卡斯滕斯表示。

她与大多数受访者一样，不认为欧洲央行会明确利率何时触底。

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借款成本可能不会长期维持在当前水平。超过20%的受访经济学家预测，在明年年底前至少会有一次加息，最早的预测是在2026年2月——比最后一位经济学家预期的降息结束时间提前一个月。

标普全球评级的西尔万·布罗耶表示：“欧洲央行在未来几个月确实需要极大的灵活性。虽然金融环境恶化和油价暴跌可能为4月和6月的降息提供理由，但德国的大规模财政刺激措施可能会在中期内导致通胀压力。”