市场波动、特朗普关税与贸易战：如何保护你的投资 - 彭博社

4月10日，交易员们在纽约证券交易所的美国证券交易所交易大厅工作。摄影师：Michael Nagle/Bloomberg 不要错过任何一集。立即关注每日播客《大事件》。

## 大事件

在市场动荡中保护你的资金

19:36

对于试图理解全球市场的散户投资者来说，这是一个令人困惑的时期。自特朗普总统宣布全面关税以来的一周内，市场暴跌、反弹——而现在，它们再次下滑。与此同时，美中之间的贸易战仍在继续。本周双方都宣布了严厉的新关税。

在今天的《大事件》播客中，彭博社的Charlie Wells和主持人Sarah Holder试图解读所有这些不确定性对你的资金意味着什么，并深入探讨专家建议现在以及未来几周和几个月内如何保护自己。

收听并关注《大事件》播客，可在Apple Podcasts、Spotify或你获取播客的任何地方。终端用户：点击这里**订阅。

以下是经过轻微编辑的对话记录：

**莎拉·霍尔德：**对于试图理解全球市场的散户投资者来说，这是令人困惑的一周。美国总统唐纳德·特朗普宣布全面新关税后，我们目睹了10万亿美元股票市值蒸发。

汤姆·麦肯齐： 这位美国总统正在加倍推行一项被多数经济学家认为脱离现实的经济政策。

**霍尔德：**随后周三出现了惊人的反弹。

凯莉·莱茵兹： …当前市场正在上演的非凡上涨。纳斯达克指数涨幅近10个百分点…

**霍尔德：**而今天，市场再次下滑。

斯嘉丽·傅： 昨日关税暂缓并未持续多久，美国股市恢复跌势。债券未受青睐。美元走弱，企业信用违约风险上升。

**霍尔德：**与此同时，全球两大经济体美国和中国持续通过一系列叠加关税向对方施压。特朗普总统对华进口商品关税（计入因芬太尼走私问题对中国加征的20%税款后）已达145%。中国则宣布将美国进口商品关税提高至84%。彭博社的查理·威尔斯表示，这一切给企业带来了巨大不确定性，进而转化为各类投资者的不确定性。

**查理·威尔斯：**彭博社日前有报道称，沃尔玛几天前通知中国某家企业不要在圣诞饰品上贴价格标签，因为到货时成本存在极大不确定性。要知道，即便在特朗普实施的这90天暂停期之后，不确定性仍将长期存在，这种影响很可能也会在股市显现。

**主持人：**作为个人理财记者，查理收到许多人寻求专家指导该如何进行财务决策的咨询。他表示过去几周，所有人都在思考同一个问题。

**威尔斯：**大家最常问的问题其实很简单，却非常难回答——眼下我该如何处理自己的资金？

**主持人：**我是莎拉·霍尔德，这里是彭博新闻的《深度解析》节目。今天我们将探讨：在这充满不确定性的时期，如何管理您的财富。您将听到专家对当前及未来数月财务决策的建议。

**主持人：**股市剧烈波动让各类投资者都感到焦虑。如果您感到不安，请明白并非独处此境。查理表示本周收到许多读者反馈，其中包括一位做了理财专家最不愿见到的行为的投资者。

**威尔斯：**这位三十多岁的女士表示清空股票投资组合让她如释重负。她本属投资期限长、风险承受能力强的群体，理应遵循多数理财顾问建议保持投资，却选择套现离场。这种行为虽不符合常规策略，却折射出当前市场的恐慌情绪——人们正试图在不确定性中寻找出路，许多人认为持有现金最安全。但历史数据表明，斩仓会固化亏损，而留在市场中，账面损失很可能会随时间修复。

提问者： 如果您的风险承受能力较低，比如临近退休年龄，这种情况该如何处理？

威尔斯： 这确实是近期非常棘手的问题。许多即将退休需要退出职场的人都在问：我该持有多少股票？市场会一直上涨吗？我认为不少临近退休者可能对股市走势过于乐观——虽然我们知道市场总会从低迷中复苏，但同样也会下跌。很多退休人士难以把握时机，过去两三年股市大涨时，人们容易因"好时光将持续"的错觉而过度配置股票，但上周的市场波动已经打破了这种幻想。

提问者： 投资者近期特别关注债券市场的波动（我们昨日的《深度聚焦》节目也探讨过这一点），本周早些时候美国国债遭遇抛售导致收益率飙升，您能解释为何这现象如此值得关注吗？

威尔斯： 其重要性在于反常性。通常股市恐慌时，人们会涌向最安全的避风港——享有美国政府全额信用担保的国债市场。这时国债价格上升，收益率下降。但上周出现了诡异现象：股市下跌时国债价格竟同步下跌，导致收益率不降反升，这完全违背了金融市场常规逻辑。

持有人： 那么，如果美国国债看起来不那么安全，这对我们许多人视为经典投资组合建议的60-40分配意味着什么。

威尔斯： 是的，我认为60-40是一个非常经过时间考验的策略。过去几年，在股票和债券之间取得正确的平衡，从股票中获得风险，从债券中获得安全，这一策略一直面临压力。我认为，如果有人认为美国国债不像我们几十年来所知道的那样安全，那么也许这个策略就不那么明智了，但我认为现在宣布60-40投资组合的终结还为时过早。金融顾问总是向我强调的一点是，仅仅因为你在市场上看到一天这种极不寻常的事件，可能看起来像是人们不再对美国有完全的信心和信任，对美国信用有担忧的证据。你可能有一天会有这种感觉，但第二天，事情开始恢复，我们继续前进。因此，做出一些剧烈的改变，改变我们的一些基本假设，可能是非常危险的。

持有人： 我想确保人们理解债券市场收益率上升的重要性。这可能会如何影响人们的日常生活？

威尔斯： 是的，你知道，普通人并不一定整天想着10年期国债的收益率。但10年期国债非常重要，因为它们是许多消费产品、我们在日常经济中看到的那种消费者借贷的基准，所以10年期国债被用作30年期抵押贷款的基准。它影响学生贷款利率、信用卡利率，因此它确实会渗透到日常经济中。所以，如果你看到收益率上升得非常高，那基本上意味着抵押贷款价格最终会更高，借款成本会更高，因为许多贷款人使用的基准已经上升了。

**持有人：**那么，查理，人们现在向你咨询，我该如何处理我的资金？彭博社最近发表了一篇关于在市场不确定性时期投资的文章，接受彭博采访的专家们建议普通投资者做的一件事就是评估自己的投资组合。这在实际操作中具体指什么？专家们认为人们现在应该采取哪些行动？

**威尔斯：**理财顾问通常会建议，在采取任何行动之前——无论是试图利用市场波动，还是像许多人讨论的那样"逢低买入"——你首先要确保自己处于一个非常安全、舒适的财务状况。这样，如果股市的不确定性波及到就业市场，导致你失业，你也能在找到下一份工作所需的时间内安然度过。因此，面对不确定时期的第一步，就是确保你有一笔应急资金。这笔资金的数额因人而异，少则三个月，多则一年的生活费。但顾问们强调，最好储备相当于三到十二个月薪水的资金，以应对任何突发冲击。这可以说是首要步骤。即便你已具备这样的储备，或者你认为自己的储蓄状况良好，当下也可以做一次全面盘点。很多时候，我们的资金可能分散在不同地方——某个银行账户里有储蓄，其他地方持有I系列债券，401(k)养老金又另设账户——现在正是将它们系统整合的好时机。整理清楚这些，实际上就是最基础的第一步。

**霍尔德：**当前人们的第一步或许是盘点自身财务状况，但我们不断听到的建议是不要查看401(k)账户。这个建议是否存在转变的时机？在市场不确定时期，理财顾问是否会在某个节点建议人们介入、更密切关注自己的401(k)计划？

**威尔斯：**是的，理财顾问不建议客户查看长期投资，因为从历史经验看股市总会复苏，现在查看401(k)的人很可能会看到令人沮丧的下跌。但这并不意味着你只能被动等待。过去几周我从专家那里听到的一个观点是：如果你想调整投资策略，现在或许是重新评估并采用美元成本平均法的好时机。具体来说，与其此刻大笔现金入市，不如将资金分批在固定时间段投入。例如，不要因为认为当前股价很划算就立即投入1万美元，而是分五个月每月投入2000美元。这种方式能让你参与股市，同时规避股价继续下行的风险。我认为这是主要顾虑之一，也是顾问们反对客户过度关注长期投资的原因——看到苹果、特斯拉等所有股票都在下跌，人们可能觉得"现在抄底太划算了"。美元成本平均法既能让你部分享受当前看似折扣的机会，又能对冲这些股票未来可能更便宜的风险。

霍尔德： 所以，不仅仅是"别看你的401(k)账户，看了可能会让你极度不安"，而是"别看你的401(k)账户，因为你不该草率做决定"。

威尔斯： 没错。但另一方面，你也可以主动决策——比如审视后发现自己可能对投资组合中的股票占比感到不安。有位睿智的理财顾问告诉我：不妨把当前行情当作压力测试和信号灯。过去一周的市场波动让你感受如何？看到401(k)账户缩水时你是处之泰然，还是完全无法承受？如果是后者，或许就该考虑调仓到低风险资产，比如增持债券或现金储备。这其实是在提醒你当前的投资组合配置与自身风险承受能力不匹配。

霍尔德： 以上就是专家建议应对市场动荡期的策略。那么长远来看该如何布局？我们稍后探讨。

霍尔德： 周三上午，就在白宫宣布暂停部分关税引发股市飙升前，特朗普在Truth Social发文称：“保持淡定！现在正是抄底良机！“我想请教彭博社个人理财记者查理·威尔斯，金融专家是否也持相同观点——普通投资者现在该入场了吗？

威尔斯： 我的回答是谨慎肯定的。如果——这个前提很重要——你具备足够长的投资周期、相应的风险承受能力以及闲置资金，那么当前确实不失为逢低吸纳的时机。其核心在于：当股市整体下跌时，许多原本估值过高优质企业的股价会出现回调，而这些资产极有可能在未来（甚至短期内）重现上涨。因此，如果你已备足应急资金、清偿了高息债务，或许可以考虑把握机会。概括来说，距离退休尚远、有充足时间等待市场复苏的投资者更适合采取这种策略。本周我咨询的所有理财顾问都表示，只要操作得当，现在确实是值得考虑的入场窗口。

**提问者：**金融专家认为目前哪些行业是更优、更安全的选择？是否存在通常能抵御经济衰退的行业？

**威尔斯：**关于这个问题，我常得到些保守回答，顾问们总不愿明确建议进入某个特定行业。加州一位顾问提到，当前有人担忧美国经济走向，若您持相同观点，或许应考虑全球性企业和国际指数基金。传统观点认为，经济衰退时人们仍会投资于失业后仍需消费的领域，比如必需消费品、医疗保健等刚性需求行业。但关键点在于——这建议虽老生常谈却很有价值——分散投资至关重要。幻想自己掌握某家公司的内幕消息很有趣，但专业分析师对个股的研究深度远超常人。因此资产多元化确实重要。

**提问者：**有道理。那么股市之外的投资渠道呢？比如房地产或黄金等大宗商品？专家对此有何建议？

**威尔斯：**对普通投资者而言，找到平衡点确实困难。虽然多元化很重要，但年轻人投资组合中股票占比通常应最高。如今网络充斥着金融网红和各类另类投资文章，从仓储设施到租赁房产应有尽有。但一位理财顾问的忠告令我印象深刻：最佳投资其实是您的工作，因为回报可预期、风险可控，且薪资收益远超过副业收入。至于黄金，虽创历史新高，但实物黄金投资比股票复杂得多。当然可通过ETF配置少量资金，但主流顾问仍建议聚焦基础投资。

霍尔德： 这太搞笑了。他好像在说，别刷抖音了。别再看大宗商品市场了。专心工作吧。

威尔斯： 原话就是这么说的。

霍尔德： 正如我们刚才讨论的，择时入市确实很难，尤其是在当前这种剧烈波动的时期。但其他资金操作的时机呢？彭博社有报道称部分消费者在恐慌性抢购某些商品。专家对这些消费行为怎么看？无论是买车还是买家电，比如空调？

威尔斯： 最佳做法是问自己两个问题：你需要它吗？你买得起吗？如果两个答案都是肯定的，那就可以买。但另一方面，有经济学家指出这些关税最终可能导致经济衰退。经济衰退时企业通常需要降价促销，因为需求下降。所以你要避免这种情况：为了赶在加税前匆忙购买，结果假设中的衰退真的来临，商品反而更便宜了。

霍尔德： 上次我们聊到是否应该彻底退出股市，把钱藏在床垫下是否最安全。你说理财顾问的基本建议是保持定期定额投资，部分原因是对冲通胀。现在情况有变化吗？

威尔斯： 我会说不。事实上，我认为标准的理财顾问在确认你已做好全面准备后，会建议继续投资、坚持前行。因为即便在过去几天我们目睹了这些大幅下跌，但正如我们讨论的剧烈波动那样，我们也见证了反弹。这基本上就是股票市场的常态。感觉就像几十年的波动被压缩到了几天内，但如果你把过去几天发生的事拉长到几十年来看，这就是市场的规律——涨涨跌跌，周而复始。

本期节目由：大卫·福克斯制作；编辑：帕迪·赫希和布莱恩·查帕塔；事实核查：阿德里安娜·塔皮亚；音效设计/工程师：亚历克斯·杉浦；高级制作人：娜奥米·沙文；高级编辑：伊丽莎白·庞索；副执行制作人：朱莉娅·韦弗；执行制作人：妮可·比姆斯特伯。