SPDR标普500 ETF信托基金(SPY)周三遭遇极端错位 - 彭博社

全球最大的交易所交易基金之一在周三历史性交易日结束时，出现了自2008年以来相对于其基础持仓的最大溢价。

作为华尔街疯狂交易的另一个迹象，根据彭博汇编的数据，规模达5760亿美元的SPDR标普500 ETF信托基金（简称SPY）在当日飙升10.5%（为16年来最大涨幅）后，收盘价较其资产净值高出约90个基点。相比之下，过去十年中SPY相对于其资产净值的平均偏离幅度仅为几个基点的一小部分。2020年新冠疫情初期的几个月里，该基金也曾出现高于或低于资产净值的交易，但那些差距都没有周三收盘时这么大。

交易员疯狂回补空头头寸可能是当天下午大量资金涌入SPY的原因之一。该基金以流动性强著称，过去一年平均每日交易量约为5600万股。但道富环球投资管理公司SPDR美洲研究主管马特·巴托里尼表示，周三收盘拍卖成交量比平时高出约300%，这可能是推高溢价的一个因素。

他在接受采访时表示：“这只是ETF（SPY）的功能体现，它是广大交易员和投资者进行大规模调仓的重要流动性工具。考虑到我们昨天盘中以及临近收盘时看到的巨大波动，大量买单涌入以确定收盘价，从而将价格推高至资产净值之上。”

重要的是要记住这种疯狂交易发生的背景：近日市场波动极为剧烈，他补充道。“SPY的特点就是能在双向交易中吸纳如此巨大的流动性。”

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周三标普500指数在特朗普总统宣布暂停对部分贸易伙伴加征关税后上演历史性反弹，SPY基金当日成交量超过2.41亿股。

“昨日波动如此极端，就连全球流动性最强的ETF也未能幸免——收盘竞价交易价格远高于其公允价值，“ETF发行商Roundhill Investments首席执行官戴夫·马扎表示，“当SPY出现这种波动时，你就知道市场经历了疯狂的一天。”

其测算显示，约800万股最终以比收盘竞价高出约5美元的价格成交。

特朗普颠覆性的贸易计划正在挑战全球最具流动性的投资工具，新一轮波动席卷华尔街。周四股市重启暴跌。

“我认为SPY和其他ETF很可能出现更严重的定价异常——这在恐慌市场中并不罕见，“彭博行业研究的阿萨纳西奥斯·普萨罗法吉斯表示，“但即便如此，ETF的表现已经堪称奇迹。”

还有其他人提出了另一种理论：道明证券股票衍生品策略主管周玲表示，周三下午做空者推动了资金大量涌入SPY。

他表示，那些在股票或期权上净做空的投资者在特朗普宣布暂停加征关税后，不得不追涨。SPY最终成为持有空头头寸交易者的紧急对冲工具，因为充满挑战的市场环境使投资者难以通过其他方式对冲。

波动性上升使得购买期权的成本远高于平常。周四流动性稀薄，股票和其他金融工具的买卖价差扩大，留给投资者的选择寥寥无几。

“这说明了昨天上涨行情中做空者受伤有多深，”周玲说。“流动性恶化，投资者需要通过SPY对冲空头。”