普拉达以14亿欧元收购范思哲 但"普拉达范思哲"恐面临品牌冲突 - 彭博社

Andrea Felsted

要翻天？

消息来源：彭博社

普拉达动真格了。

普拉达集团周四宣布将以略低于14亿美元的价格从Capri控股有限公司手中收购范思哲。尽管当下联名合作风头正劲，但这次时尚界的联姻本该停留在设计室里。

至少普拉达与Capri首席执行官约翰·艾多尔协商的价格比最初传闻的15亿美元上限更为合理。但投资者仍需保持耐心。预计范思哲最近一个财年仍将亏损，其扭亏为盈绝非易事。与此同时，近年来凭借主品牌复兴和副线缪缪惊人业绩重振雄风的普拉达，可能因这笔交易分散对其核心资产潜力的关注。

彭博社观点若不知未来走势 通胀消息本应令人振奋美联社得分——也是美国新闻自由的胜利关税会导致经济衰退吗？大概率不会霍华德·卢特尼克的关税损失成了斯科特·贝森特的收益这笔交易并非全无价值：它让公司联合创意总监缪西娅·普拉达与另一位现代时尚天才詹尼·范思哲的遗产得以结合。范思哲虽规模不大但极具辨识度，拥有大量标志性风格的丰富档案，其极致美学与普拉达的优雅极简主义、缪缪的酷女孩风格截然不同。普拉达认为客户重叠度很低。Ortelli & Co.奢侈品顾问马里奥·奥尔特利向我透露，范思哲还带来从家居到酒店的更广泛生活方式产品线。随着年轻消费者更重视体验，这点将愈发重要。

自多纳泰拉·范思哲上月卸任后，该品牌迎来了一位新东家熟知的创意总监：缪缪前设计总监达里奥·维塔莱。不过令人担忧的是，缪西娅·普拉达将不会参与范思哲的复兴计划。

服装仍占范思哲销售额的大部分，而普拉达在这方面拥有丰富经验。但真正的收入增长点将来自范思哲鞋履和手袋业务的加速发展。普拉达已建立起强大的皮具供应链体系，这将为支持范思哲提供平台基础。

当然，这次合并即便不能打造出意大利版的LVMH，也必将催生又一个强大的地区性巨头。虽然普拉达向投资者表示这笔交易的核心逻辑是实现年销售额突破70亿美元，但协同效应仍将释放。

然而将范思哲打造成缪缪那样的必买品牌尚需时日。普拉达强调这是长期工程：公司建议投资者应以两到四年为观察周期。品牌需要全面革新范思哲的产品线和老化形象，同时提升其品牌定位及包括奥特莱斯在内的分销网络。

至少与历史交易相比，普拉达并未溢价收购。该价格对应1.3倍历史营收和1.7倍2025年3月前销售额估值。相较之下，盟可睐2020年收购石头岛的估值约为历史销售额的4.8倍，开云集团2023年收购华伦天奴30%股权隐含4倍估值，依视路陆逊梯卡去年收购Supreme的估值为2.8倍。该交易也低于2018年Capri集团收购范思哲时2.6倍的估值倍数（最终价格还需根据交割条款调整）。

但范思哲的衣橱焕新不仅耗时，代价也将极其高昂。因此，尽管普拉达的收购价可能低于卡普里当初豪掷的21亿美元，未来数年仍需持续投入巨资支撑新业务。这将进一步推高整体成本。而公司正面临奢侈品市场低迷的严峻考验——美国预期复苏态势不稳，中国市场尚未重现繁荣。

真正的风险在于：重振范思哲的性感魅力可能使普拉达忽视现有品牌（尤其是缪缪）的潜力。这个体量较小的品牌至今缺少男装线，这本是现成的增长点。另一条路径是推动普拉达向酒店业进一步扩张。

普拉达近年强化了管理层，例如聘请安德烈·古拉担任CEO，为集团毋庸置疑的创意实力注入了顶尖领导力。但普拉达上世纪90年代的收购狂潮最终大多令人失望。

大胆印花与名媛风雅的混搭或许能在T台大放异彩，但普拉达必须确保"普拉达+范思哲"不会沦为一场灾难性的风格冲突。

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