巴西经济团队将全球衰退风险列为首要担忧 - 彭博社

巴西伯南布哥州伊波茹卡苏阿佩港的一艘集装箱船。

摄影师：Maira Erlich/彭博社据一位熟悉内情的政府官员透露，巴西经济团队已将贸易战引发的全球衰退作为基准情景，目前正在评估其对经济增长、通胀和利率的影响。

该官员表示，虽然巴西政策制定者此前已考虑到美国关税可能导致新兴经济体增长和通胀放缓的可能性，但当前正在形成的局面更为复杂。由于讨论未公开，该官员要求匿名。这一局面结合了可能是很长时间以来最严重的衰退，以及损害雷亚尔和其他新兴市场货币的风险规避行为。

经济增长或货币哪方面受到更大冲击，将是决定通胀和利率路径的关键。该官员称，即使在唐纳德·特朗普总统宣布对大多数国家暂停90天互征关税（转而提高对中国的关税）后，不确定性仍然很高。虽然美国总统的决定可能表明他屈服于商界的压力，但增长风险仍然很高。

在连续三次各加息一个百分点后，巴西央行暗示将在5月7日的会议上以较小幅度提高基准Selic利率。目前利率为14.25%，是自2016年10月以来的最高水平，在关税战开始前，交易员曾押注在当前紧缩周期中利率可能超过15%。

巴西央行再次加息100个基点

连续第五次加息使基准利率从10.5%升至14.25%

来源：巴西央行、彭博社

注：2025年3月利率预测基于BN中位数预估

如今越来越多分析师——包括XP和桑坦德资产管理巴西公司的首席经济学家——正押注央行将比预期更早停止加息。

阅读更多：XP称关税战将迫使巴西央行提前暂停加息

这种不确定性也给巴西财政前景带来挑战，投资者对此一直密切关注。政府需在4月15日前向国会提交2026年预算指导法案，并表示明年目标是实现占GDP0.25%的基本财政盈余。

问题在于如何在高波动环境下估算通胀、经济增长、油价等用于预测政府收入与刚性支出的指导性变量。不过据另一位知情政府官员透露，当前最佳策略是维持现有财政目标，若情况有变再调整方向。