埃尔姆伍德筹备CLO交易 欲从低迷贷款价格中获利 - 彭博社

据不愿具名的知情人士透露，三井住友金融集团正在安排此次CLO（贷款抵押债券）的发售，该交易结构包含五年再投资期和两年不可赎回期。

摄影师：高桥健太郎/彭博社埃尔姆伍德资产管理公司正在推出一笔4亿美元的贷款抵押债券，旨在利用杠杆贷款价格跌至近两年低点的机会。

知情人士表示，这笔交易是"快速印刷"类发行的变体——CLO经理们直接在二级市场快速收购杠杆贷款，而非从一级市场缓慢购债。当杠杆贷款价格大幅走弱时（通常发生在市场普遍波动期间），经理人往往会寻求促成此类交易。

上述人士称，三井住友金融集团负责此次CLO发售的承销安排，交易结构设定为五年再投资期加两年不可赎回期。该银行正寻求以较基准利率最高140个基点的利差，锁定大部分AAA评级债券的发行。

这家日本银行近期聘用了三位曾助力摩根大通成为该业务领跑者的CLO资深专家。

与真正的"印刷冲刺"交易不同，据知情人士透露，埃尔姆伍德在确定CLO债务最终定价水平和买家前，已通过名为仓库的信贷额度购买了一些杠杆贷款。市场参与者有时将这类交易称为"慢跑式印刷冲刺"交易。

三井住友银行拒绝置评。埃尔姆伍德代表未回应评论请求。

周一二级贷款价格跌至2023年7月以来最低点，周二虽小幅回升至94.80美分，但仍徘徊在一年半前的水平。4月1日（即特朗普总统宣布全面关税前一天），贷款价格约为面值的96.25%。

部分交易所交易基金为应对赎回持续抛售CLO。彭博数据显示，200亿美元的Janus Henderson AAA级CLO ETF（代码JAAA）周一遭遇近6亿美元赎回，创该基金2020年成立以来最大单日流出。

这导致AAA级CLO债务利差扩大，当CLO管理人尝试印刷冲刺类交易时可能构成风险——因为他们需要在购买杠杆贷款前锁定所融资CLO的销售价格。

CLO管理人在市场波动期间进行此类交易很常见，但若CLO负债缺乏明确定价则难以实施。2022年利率快速上升引发市场波动时，多家CLO管理人曾通过此类交易套利。

根据其网站信息，专注于企业信贷市场的另类资产管理公司Elmwood，管理着来自机构投资者约200亿美元的资产。