德国面临天然气储存问题，意大利提供补贴——彭博社

随着填充季节的开始，德国在补充其萎缩的天然气储备方面依赖于市场价格。与意大利不同，意大利对天然气储备的填充提供补贴。

德国拥有欧洲最大的天然气储存设施。因此，德国是否能够在未来几个月内补充其天然气储备，对欧洲地区至关重要，尤其是在2022年以来的最低储备水平结束供暖季节之后。最近，补充储备在经济上并不划算：对于交易商来说，考虑到储存等成本，冬季天然气的价格必须远高于夏季天然气才能盈利。

本周的储备拍卖凸显了这种价格差异的重要性：周二提供储存容量后，国有能源供应商Securing Energy for Europe（SFE）表示，与其他拍卖相比，竞标者数量有限，储存容量的分配仍然“具有挑战性”。然而，周三，由于全球能源价格暴跌导致利差短暂转向有利于天然气储存，竞标兴趣大增。但到了周四早些时候，这种势头再次减弱。

然而，意大利更容易产生储备需求，且不受价格波动影响：该国现在为天然气储存提供激励措施，本周大多数拍卖中，需求都超过了提供的储存容量。

这凸显了欧盟各国政府面临的困境：他们要么现在通过补贴促进天然气储存，要么让市场自行发展，并冒着今年晚些时候出现危机时成本大幅上升的风险。

欧洲天然气库存降至三年来最低水平

来源：欧洲天然气基础设施协会、彭博社

“近期天然气价格的抛售潮以及季节性价差的逆转，对于希望拍卖天然气储存容量的运营商来说是个利好消息，”荷兰合作银行策略师弗洛伦斯·施密特表示，“然而，今年夏季将库存补充至规定容量仍是一项核心挑战。”

夏季需求疲软通常会鼓励交易商囤积更便宜的天然气并在冬季出售。但过去几个月这种动态被打破，夏季天然气合约相对冬季合约出现异常溢价，导致储存变得无利可图。

与此同时，由于市场正应对美国关税政策的突然变化——如本周所见，价格和季节性价差容易出现剧烈波动。

由于当前市场比去年同期紧张得多，人们越来越担心欧洲的储备是否足以应对下一个供暖季。库存补充不足将使该地区容易面临供应短缺和价格飙升的风险。但如果各国现在补贴补充库存，最终可能会付出过高代价——尤其是那些经济疲软的国家。

天然气交易中心欧洲(THE)的经理在二月提出可能对天然气储存填充进行补贴的建议，令交易商震惊提出。然而尽管该提议远早于意大利的补贴政策，目前仍无实施迹象。德国地下储气库当前填充率甚至不足30%。

意大利的举措

意大利本月推出了一项措施，当夏季天然气价格相比冬季合约不够低廉时，将为储气交易商补偿差价以确保利润。交易商表示，这些补贴是本周拍卖活动吸引关注的主要原因。

该激励政策将持续至该国储气量达90%——这是所有欧盟国家的关键阈值。意大利储气设施（容量仅次于德国居欧洲第二）当前填充率为43%。

自意大利补贴政策实施以来，储气运营商已观察到强烈市场兴趣。不过Energy Aspects分析师Daniela Miccoli指出，其他国家可能会先观察贸易战对价差的影响，再决定是否推出激励措施。

季节性拍卖可提前12个月预定储气容量，直至三月供暖季结束。交易商可通过价差交易锁定利润，实际注气作业可持续至十月左右——随后在天气转冷时进行提取。

季节性分布仍不稳定

夏季天然气价格已失去溢价，但价格仍易受剧烈波动影响。

来源：ICE，彭博社

近期夏季天然气相对冬季的溢价消失，这略微增加了补充库存的经济激励。然而，交易商和政府代表仍对市场波动风险保持警惕。

未来拍卖将更清晰地反映交易商的储气意愿，特别是在夏季后期。

“德国仍有大量未签约的库存容量。若初夏注气持续疲软，可能导致季末储气设施抢购潮，“彭博新能源财经分析师阿尔罕·穆罕默德表示。考虑到市场不确定性和价格波动，其他国家可能也需要通过补贴来确保储气库补充，穆罕默德补充道。

原文标题：意大利转向补贴之际 德国面临储气挑战