特朗普关税政策：无一新兴市场能幸免于贸易战对美元债务的冲击——彭博社

包括斯里兰卡在内的七个垃圾级主权债券跌幅均超过10%。

摄影师：Buddhika Weerasinghe/彭博社特朗普总统的关税政策导致新兴市场债券全线下跌，各国以美元计价的主权及企业债券本月迄今均呈现亏损。

根据彭博汇编数据，截至4月9日，以马尔代夫、斯里兰卡、加蓬和赞比亚为首的七个垃圾级主权债券跌幅超10%，而新兴市场主权美元债券平均跌幅达2.9%。企业债同样惨淡，各国企业债均现亏损，平均跌幅2.6%，几乎抹平2025年全部涨幅。

在市场动荡中，墨西哥国家石油公司Pemex的部分债券暴跌至2023年以来最低水平。

尽管周三特朗普宣布暂停部分关税后股市大涨，但新兴市场主权美元债券当日仍以0.6%的跌幅收盘。这表明随着焦点转向评估高关税对通胀的影响及贸易链可能遭受的长期损害，投资者信心恢复仍需更多积极信号。新兴市场主权美元债券收益率升至7.38%，创去年8月以来新高，较五年均值高出80个基点。

与新兴市场股票指数不同，债券指数在债务国间的分布更为均衡。彭博主权债券指数中权重最高的国家为沙特阿拉伯、土耳其、墨西哥、印度尼西亚和阿根廷。

数据显示，尽管成为特朗普加征关税的最大目标，中国主权美元债券仍保持韧性，仅下跌0.5%，成为当月表现最佳的债券之一。乌克兰企业债券则是年内表现最佳品种，钢铁制造商Metinvest BV和禽业巨头MHP SE即便经历本月下跌后仍保持平均7%的涨幅。

摩根大通策略师团队（包括乔尼·古尔登）在周四报告中写道：“90天窗口期内，那些在解放纪念日后市场失灵期间难以抛售的头寸更有可能实现风险削减”，并维持对新兴市场主权及企业硬通货债券的减持建议。该行策略师认为，发展中经济体资产将面临美国经济衰退风险，且关税虽有所降低但仍比市场普遍预期更严峻。