意大利转向补贴之际 德国面临天然气储备挑战——彭博社
Elena Mazneva, Priscila Azevedo Rocha, Anna Shiryaevskaya
德国法尔肯哈根市一处天然气处理厂与储存设施。
摄影师:克里斯蒂安·博奇/彭博社随着夏季补气季开启,德国试图重建枯竭的天然气库存,却因此陷入市场价格波动的困境。这与意大利形成鲜明对比——该国正通过补贴政策积极推动储气。
德国拥有欧洲规模最大的储气库,在刚结束的供暖季以2022年以来最低库存收官后,其未来数月回注天然气的能力将直接影响欧洲能否实现储气目标。近期补气经济性不佳,因交易商需冬季天然气价格大幅高于夏季合约,才能覆盖储气等成本实现盈利。
本周容量拍卖凸显价差的重要性。周二储气容量投放后,德国国有能源公司SEFE表示竞标者数量较其他拍卖有限,容量分配仍具"挑战性"。周三因全球能源价格暴跌短暂形成有利价差,市场兴趣显著回升,但周四早盘形势再度逆转。
意大利则无论价格走势如何,都能更轻松吸引储气需求。该国现行激励政策成效显著,本周多数拍卖中注气申请量远超容量供给。
这凸显了欧盟各国政府面临的两难抉择:要么现在通过补贴支付费用来鼓励储气,要么让市场自行发展,但可能面临今年晚些时候出现紧张时更高的成本。
欧洲天然气库存降至三年来最低水平
数据来源:欧洲天然气基础设施协会、彭博社
荷兰合作银行策略师弗洛伦斯·施密特表示:“近期天然气价格抛售及季节性价差反转,对寻求拍卖储气容量的运营商来说是个好消息。但今夏将储存设施补充到规定容量仍是一项关键挑战,因季节性价差仅处于温和的期货溢价状态。”
夏季需求疲软通常会促使交易商囤积廉价燃料并在冬季出售。但近几个月这种动态被打破,夏季天然气价格反常地高于冬季合约,使得储气无利可图。
与此同时,随着市场应对美国关税政策的突然变化(如本周所见),价格和季节性价差容易出现剧烈波动。
由于市场比去年同期紧张得多,这引发了对欧洲储备是否足以应对下一个供暖季的担忧。库存不足将使该地区容易面临短缺和价格飙升的风险。但如果各国现在介入补贴注气,尤其是经济困难的国家,最终可能面临超额支付的风险。
德国市场运营商Trading Hub Europe GmbH今年早些时候提出的储气激励方案令交易商震惊,但尽管该提案远早于意大利的补贴计划,目前仍未看到实施迹象。德国地下储气设施当前填充率不足30%。
意大利的举措
意大利本月早些时候出台了一项措施:若夏季天然气价格相比冬季合约不够低廉,无法确保利润,将为注入储气设施的贸易商补足差价。交易商表示,这些补贴是本周拍卖活动吸引兴趣的主要驱动力。
该激励政策将持续实施,直至国家储气设施填充率达到90%——这是所有欧盟成员国的关键阈值。储气规模仅次于德国的意大利,当前储气水平为43%。
Energy Aspects分析师Daniela Miccoli指出,自意大利补贴政策实施以来,储气运营商已看到强烈兴趣,但其他国家可能要先观察贸易战对价差的影响再推出激励措施。
季节性拍卖可提前12个月预定储气空间,直至次年三月供暖季结束。交易商可通过交易价差锁定利润,实际注气可在十月前的任意时间进行,待天气转冷后再进行提取。
季节性价差持续波动
夏季天然气溢价消失,但价格仍易剧烈波动
来源:洲际交易所、彭博社
近期夏季天然气相对冬季的溢价优势已不复存在,这为库存积累恢复部分经济动力。但鉴于市场波动风险,交易商与官方机构仍保持高度警惕。
未来拍卖活动将更清晰地揭示交易商的储气意愿,尤其随着夏季深入。
“特别是德国仍有大量未签约库存容量,若初夏注气持续疲软,可能导致季末抢补库存的混乱局面,“彭博新能源财经分析师阿尔罕·穆罕默德表示。考虑到市场不确定性和价格波动,其他国家可能也不得不通过补贴来确保储气库填充,他补充道。