特朗普的关税与行政令如何影响气候科技投资 - 彭博社

插图：Petra Péterffy为彭博绿色频道绘制过去六个月让美国气候科技行业经历了剧烈震荡，但该领域的风险投资却逆势增长。

在经历了前总统乔·拜登为绿氢到下一代电池等各类项目投入数千亿美元后，企业如今正面临特朗普总统可能削减碳减排技术资金的局面。同时，新关税政策为依赖海外材料的企业增设壁垒，并可能抑制其他国家对美国技术的需求。

气候科技行业正在摸索如何应对特朗普执政头三个月带来的混乱。至少部分风险投资人看到了与白宫"能源主导权"和人工智能领先地位等目标契合的领域。而私人科技投资正朝着与这位公开蔑视电动汽车、风力涡轮机和国际气候协议的总统预期相反的方向发展。这些关键趋势正在重塑行业格局，影响着风投机构和初创企业未来四年的战略规划。

风险投资暂时性增长

碳减排技术企业和投资者感受到特朗普政策影响并不意外。但根据市场情报公司PitchBook数据，2025年第一季度全美气候科技初创企业获得超50亿美元风险投资和私募注资，同比激增近65%。这与全球气候科技投资下降10%的走势形成反差。美国投资增长终结了连续三年的下滑趋势，不过总额仍低于2021年峰值。

美国第一季度气候科技投资回暖

2025年的增长终结了连续三年的资金下滑趋势，并逆全球低迷大势而行

来源：Pitchbook

注：交易金额包含风险投资和私募股权公司的投资

美国这一上升趋势能否持续尚待观察。许多投资者对选举采取了观望态度，第一季度的激增可能只是他们在场边等待一年后的补仓行为。

但历史表明持续投资并非不可能。在特朗普首个任期内，美国与太阳能板、风力涡轮机和电动汽车的主要生产国中国陷入了长达数年的贸易战。这种贸易紧张局势，加上零利率环境，激励投资者支持本土解决方案——根据Pitchbook数据，美国气候科技投资从2017年的42亿美元激增至2020年的141亿美元，增长超过三倍。

最可能崛起与挣扎的领域

随着特朗普承诺恢复美国制造业产能，科斯拉创投合伙人拉杰什·斯瓦米纳坦表示，那些技术既能减排又能提升工业生产效率的初创企业正"获得许多亟需的顺风"。随着政府关税政策使进口成本上升，这为初创企业在美国建设下一代工厂创造了"机遇"。

克里斯·赖特摄影师：阿尔·德拉戈/彭博社特朗普部分内阁成员也曾表态支持零碳技术。能源部长克里斯·赖特誓言要发起"美国核能复兴"，并力推成熟的地热产业作为"强化国家能源供给"的途径。（不过这位前页岩气高管也长期公开强调化石燃料的优势）

斯瓦米纳坦始终呼吁政策制定者和投资同行双轨并行支持这两个领域。其公司已投资地热初创企业AltaRock能源与核聚变先驱Commonwealth聚变系统，视这些技术为发电脱碳的关键——尤其在人工智能推高基载电力需求的背景下。

随着数据中心给全球电力系统带来重压，从微软到谷歌等科技巨头正纷纷联姻地热与核能生产商，以锁定未来电力供应。

人工智能热潮同时推动了对数据中心节能运行技术及电网基础设施升级的需求。“我们正经历的AI超级周期让我对2025年充满信心，“投资软件企业的Blackhorn Ventures合伙人Micah Kotch表示。

不过，AI泡沫担忧至少反映出部分投资者对整个技术领域存在不确定性。

核聚变先驱Commonwealth Fusion Systems正在马萨诸塞州基地建设其Sparc示范系统。摄影师：Cassandra Klos/彭博社若特朗普政府与国会共和党人推进撤销《通胀削减法案》部分条款，其他领域可能面临挑战。该法案是拜登政府通过数百亿资金支持发展美国清洁制造能力、扶持新兴气候技术产业的核心政策。

绿色氢能与直接空气捕获——这两项尚处起步阶段且高度依赖政府激励的领域——正是投资者谨慎观望的赛道。特朗普政府正考虑撤销能源部下属机构，该部门负责监管支持这些技术的枢纽项目，不过氢能枢纽可能"维持现状”。

政府支持或将减弱

政府还通过能源部贷款项目办公室（LPO）等计划提供支持，该机构在特朗普首个任期内陷入停滞，直到前总统乔·拜登任内才对清洁技术进行了数十亿美元的大规模投资。

在加州圣克拉拉，钠离子电池制造商Natron Energy Inc.申请了一笔巨额贷款，以资助其计划投资14亿美元的北卡罗来纳州超级工厂。

“去年我们一直收到积极反馈，”公司首席执行官温德尔·布鲁克斯表示。但随着政府更迭，特朗普对《通胀削减法案》和《基础设施投资与就业法》下的部分资金拨付实施了90天冻结。如今，这家电池企业可能改变行业格局的贷款前景变得扑朔迷离。

温德尔·布鲁克斯摄影师：Drew Angerer/Getty Images“如果特朗普时代LPO要放贷，我们就是最符合标准的案例，”布鲁克斯指出，该公司创造了美国就业岗位并建立了无中国供应链。虽然私人贷款是备选方案，但他表示政府贷款因利率更低将"更具吸引力”。

协作基金合伙人索菲·巴卡拉表示，这是许多试图将产品推向大众市场的初创企业面临的共同困境。如果《通胀削减法案》激励措施和政府资金消失，“未来几年我不知道还有谁会投资这些大型气候项目，”巴卡拉说，“仅靠股权融资将留下相当大的缺口”。

清洁技术正在重塑品牌形象

企业正逐渐减少对气候变化的讨论。部分初创公司更进一步，尝试用特朗普的语言体系沟通。得克萨斯州地热公司Bedrock Energy联合创始人兼首席执行官周思麟透露，近期修改了宣传册措辞，弱化"净零排放"和"清洁能源"表述，转而强调"能源富足"概念。

气候议题讨论降温

财报电话会议中可持续发展相关表述锐减

数据来源：彭博社、公司财报电话会议

注：数据统计截至3月26日的标普500成分股

其他企业正加大向国防行业推销产品的力度——该领域预计将在特朗普政府任内蓬勃发展。以新泽西州爱迪生市上市储能公司Eos Energy Enterprises为例，为吸引国防客户，该公司着重强调其锌基储能系统的安全特性。这些美国本土生产的电池符合国防部采购规范，首席执行官乔·马斯特兰杰洛称这是销售策略的核心要素。

该策略成效显著。继此前为彭德尔顿营海军陆战队基地供货后，Eos于三月再获圣地亚哥海军基地800万美元订单。