华沙交易所审查算法交易规则 此前交易中断令经纪商受损——彭博社
Konrad Krasuski
华沙证券交易所周一暂停交易约75分钟。
摄影师：Sergei Gapon/AFP/Getty Images在全球资产价格剧烈波动之际，由于算法交易指令触发交易暂停，华沙证券交易所正重新审视算法交易规则，此次事件导致该交易所运作陷入困境。
东欧最大交易所于周一暂停交易约75分钟，正值美国市场即将开启本周交易之时，此次交易量激增由算法和高频策略驱动。这些自动化程序根据特定条件（如价格变动或新闻标题）执行交易，去年占华沙股市交易量的18.4%。
该交易所周四宣布，由于市场波动剧烈，同样存在"异常情况"，实质上是向投资者发出关于震荡交易风险的警告。华沙基准WIG20指数早盘涨幅一度达7%，创2月以来最大单日涨幅。
基于算法的交易策略虽然提升了华沙交易所的流动性并吸引更多投资者（该交易所2月交易量是维也纳证券交易所的三倍），但在市场波动期间可能引发财务损失和声誉风险。
“证券交易所将分析各种可能的技术、监管、运营和业务解决方案，以帮助防止类似事件再次发生，”华沙证券交易所SA发言人罗伯特·斯坦基维奇表示。“我们的目标是在市场效率与其可及性和稳定性之间保持平衡，即使在波动加剧时期也是如此。”
交易所首席执行官托马什·巴尔季洛夫斯基周三向《Parkiet日报》表示，算法交易平台在达到门槛后享受免交易费的政策，这种定价模式可能已不再“最优”。他补充说，由于机器人驱动交易的盛行，华沙的资本中心已成为自身成功的“受害者”。
算法交易撼动华沙
华沙交易所因订单量过大暂停交易
来源：华沙证券交易所数据
注：2020-2021年数据截至第四季度
2013年，该交易所启动了针对大宗交易提供商的计划，为日均产生至少250万兹罗提（64.4万美元）成交额的做市商提供更低费用。这项举措后来扩展到其他类型基金，并取得良好效果。去年，WSE的换手率（年交易量与上市公司市值的比率）达到39%，在欧洲所有交易所中排名第二。
波兰第一证券SA负责人巴托斯·斯维津斯基表示，面对创纪录数量的订单，交易所周一选择暂停交易可能是两害相权取其轻。他说，这样做避免了“收盘或结算时的潜在问题”。
“不幸的是，这类事件对投资者构成风险，也不利于市场形象，”斯维津斯基向彭博新闻表示。“随着交易量逐年增长，尤其是市场结构发生变化，这一情况凸显了基础设施改革的必要性。”
华沙证券交易所计划于11月更换其从纽约证券交易所购得的已有12年历史的通用交易平台，改用其自主研发技术构建的新系统。新系统设计处理能力将达到每秒10万笔交易，是现有平台的五倍。