高盛警告：油价暴跌或致沙特阿拉伯赤字激增 - 彭博社

油价暴跌将对沙特阿拉伯的财政状况和庞大的经济雄心产生深远影响。

高盛集团独家向彭博新闻提供的预测数据显示，该国今年财政赤字可能飙升至670亿美元。这远超政府2024年底制定的基准预测值两倍以上，或将迫使王储穆罕默德·本·萨勒曼在国际债券市场增加借贷，并进一步缩减其数万亿美元规模的经济转型计划。

自4月2日美国总统唐纳德·特朗普宣布对几乎所有国家加征新关税后，原油价格跌至约四年最低点，全球经济衰退风险骤增。数小时后，以沙特和俄罗斯为首的欧佩克+组织突然宣布将加速增产计划，令能源交易商震惊。

周三晚些时候布伦特原油价格回升，因特朗普表示将推迟部分关税，但65美元/桶的价格仍较上周下跌近15%。多数分析师预测最严峻时刻尚未到来。

沙特财政部向彭博表示，正在评估近期事态发展，准备采取必要措施维持财政稳健。

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“财政调整势在必行，”高盛中东及北非经济学家法鲁克·苏萨在接受采访时表示。他的预算预测基于今年油价平均每桶62美元的假设。

“我们将看到更多借贷行为，我认为在项目优先级上需要更激进的重新排序，”他说，“他们从不回避这些真正艰难的决定。”

甚至在本月油价暴跌前，原油价格就已低于沙特实现预算平衡所需水平。彭博经济新兴市场经济学家齐亚德·达乌德指出，去年沙特政府需要油价达到93美元才能平衡预算，若计入主权财富基金在王储大型项目上的支出，这一门槛将升至108美元。

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近几个月来，沙特政府推迟了部分支出。财政部表示此举是为了重新规划项目优先级并防止经济过热。

“我们坚信大部分愿景目标或已实现或正按计划推进，我们将成功举办所有关键活动，”一位发言人表示。

虽然沙特未披露预算中的油价假设参数，但其预估今年财政赤字占GDP比重为2.3%，在低收入情境下可能升至3.7%。高盛预测的670亿美元赤字意味着赤字率超6%，这将是2020年新冠疫情爆发以来的最高水平。

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经济学家达乌德表示，OPEC+新协议下的增产措施对弥补油价下跌带来的收入损失收效甚微。他已将沙特这个1.1万亿美元经济体今年的增长预期从3%下调至2.6%。他认为，非石油行业——王储改革计划的核心领域及沙特主要就业渠道——将受到冲击。

“尽管贴着非石油标签，沙特的经济繁荣实则依赖石油，“达乌德分析道，“油价走低将导致财政紧缩、基建放缓及公共部门缩编。”

更多借贷已在所难免。这个发展中国家集团中最大的国际债券发行国，2025年迄今已发售逾140亿美元美元/欧元债券。华盛顿阿拉伯海湾国家研究所访问学者蒂姆·卡伦测算，若不进一步削减开支，沙特年内可能再融资165亿美元。彭博数据显示，此举将打破该国2017年创下的215亿美元年度国际借贷纪录。

在沙特阿拉伯的信用违约互换（衡量国家风险溢价的指标）上周跃升至2020年以来的最高水平后，此类任务可能会变得更加复杂和昂贵。

对这个海湾国家有利的是，其债务与GDP的比率约为30%，远低于大多数其他新兴市场。标准普尔全球评级上个月将其提升至与日本和中国相同的水平，并表示政府从石油转向多元化的努力正在取得成效。

尽管如此，疲软的石油市场将考验被称为MBS的王储的计划。

目前有数十个大型项目正在进行中，包括特罗耶纳滑雪胜地、历史悠久的迪里耶泥城，以及一座足以容纳20座帝国大厦的立方体摩天大楼。所有这些项目都在推进，因为沙特王国计划在2030年举办世界博览会，并在2034年举办男子足球世界杯。

“投资计划的资金一直是2030愿景的关键挑战，”阿布扎比商业银行的首席经济学家莫妮卡·马利克说。“较低的油价显著增加了这一挑战。”

为了筹集更多资金，沙特阿拉伯一直在出售公司股份。政府于2024年中期通过石油巨头阿美公司的后续股票发售筹集了120亿美元，而主权财富基金则在11月通过减持部分沙特电信公司股份获得了10亿美元。

高盛的苏萨表示，这可能是沙特为填补赤字继续使用的另一个杠杆。他补充说，利雅得还可以动用其4100亿美元的外汇储备，但可能会避免这样做，因为这些储备主要用于支持里亚尔与美元的挂钩。

“如果他们建设特罗耶纳、立方体或迪里耶会导致破产或货币脱钩，他们是不会去做的，“苏萨说。“他们不会为了维持支出水平而让自己陷入这类经济困境。这根本不可能发生。”