美国国债波动引发全球债券市场余震——彭博社

从澳大利亚到日本的债券市场在美国国债市场动荡后出现波动，由于唐纳德·特朗普突然暂停关税政策，市场迅速解除了对降息的押注。意外暂停关税。

澳大利亚和新西兰对政策敏感的债券暴跌，而长期债券则反弹，这与美国收益率曲线趋平相呼应。此前，被认为对利率预期特别敏感的两年期国债在前一交易日一度飙升30个基点，随后又大幅逆转。

美国国债市场的动荡可能导致全球市场波动，因为交易员们会从全球最大的债务市场寻找有关借贷成本和经济增长的线索。过去一周，美国国债的剧烈波动引发了人们对金融混乱的担忧，让人想起疫情最严重时期的状况。

周四亚洲交易时段，美国10年期国债收益率一度下跌8个基点至4.26%，而周三曾一度飙升22个基点。两年期国债收益率下降约3个基点至3.88%。

“这种不稳定的时期将持续几周，”东京Monex Inc.的债券交易员Tsutomu Soma表示。“没有人知道这些关税最终会以什么形式出现，每个人都在关注美国收益率进行交易——所以要做好迎接更多混乱的准备。”

澳大利亚三年期国债收益率周四创下2022年9月以来最大涨幅，新西兰两年期收益率跃升9个基点。日本成为例外，其长期债券面临最大抛压：10年期日本国债收益率一度飙升13个基点至1.40%。

在特朗普关税政策反复无常的冲击下，投资者正面临日益复杂的任务——试图厘清全球贸易格局变化将如何影响增长与通胀这两大关键杠杆，而二者正是利率预期的重要驱动因素。

“最大的担忧是美国债券市场信心受损，“T. Rowe Price驻香港基金经理Leonard Kwan表示，“我们的许多操作，以及全球金融市场历史上诸多机制，都依赖于以美国国债市场作为基准。”

近期美债市场异动引发交易员对抛售来源的猜测。部分投资者担忧基差交易可能崩盘，这种策略中对冲基金通过期货与现货价差获利。财政部长斯科特·贝森特表示大型杠杆机构正被迫平仓。另一种观点认为各国央行正在减持美债。

但无论根本原因为何，市场参与者认为全球最大债券市场的波动远未结束。特朗普对多数国家（中国是显著例外）实施90天主要关税暂停期，意味着交易员正准备迎接可能持续数月、拖累市场的漫长谈判期。

“波动性将持续存在，”盛宝市场首席投资策略师Charu Chanana表示。“事实上，随着我们进入一系列谈判阶段，这种波动只会变得更加明显。”