美联储官员担忧关税政策前出现滞胀风险——彭博社

美联储官员在上月的会议上指出了滞胀风险，即经济增长放缓的同时通胀仍居高不下的情景。

根据3月18-19日联邦公开市场委员会会议纪要，几乎所有美联储官员都认为"通胀风险偏向上行，而就业风险偏向下行"。

周三在华盛顿公布的会议纪要显示，在特朗普总统4月2日宣布关税政策前，官员们正艰难应对其贸易政策对物价稳定和充分就业目标构成的威胁。自2021年3月以来，通胀率持续高于美联储目标。

会议纪要称，部分官员认为"如果通胀被证明更具持续性，同时经济增长和就业前景走弱，将面临艰难的政策权衡"。

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美国央行官员上月将基准贷款利率维持在4.25%至4.5%区间不变，并强调经济前景的不确定性加剧。

与会官员上调了通胀预期，同时下调了2025年经济增长预测。不过这些预测现在看来已经过时。

3月会议召开时，特朗普尚未对美国贸易伙伴实施一系列关税措施——这些政策导致股市出现两位数跌幅，并促使部分经济学家将今年经济衰退预测纳入考量。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔在4月4日的演讲中表示，此次关税上调幅度"远超预期"。他补充道：“其经济影响很可能同样显著，包括推高通胀和抑制增长。”

特朗普政府举措引发的市场震荡极为剧烈。

随着新一轮关税生效，作为长期融资基准的美国10年期国债收益率周三（4月5日）一度飙升至4.5%上方。美国财政部长斯科特·贝森特将国债抛售称为"正常的去杠杆过程"。

预计关税将至少在短期内推高通胀，但有官员警告第二轮效应可能引发持续的价格压力。

资产负债表

会议纪要还揭示了美联储决定放缓缩表步伐的考量。官员们将每月到期不续作的国债上限从250亿美元降至50亿美元，机构债和抵押贷款支持证券的上限则维持在350亿美元不变。

纪要显示，部分官员认为没有充分理由需要放缓缩表节奏。

“多位与会者指出，委员会现有工具也可用于应对准备金市场的潜在干扰。“会议纪要如此表述。

州长克里斯托弗·沃勒对资产负债表调整持反对意见，指出银行系统仍有充足储备保持每月国债减持规模不变。

放缓缩表步伐的决定使得部分华尔街策略师延后了对央行缩表持续时间的预期。

委员会还持续推进货币政策框架的审查工作。

2020年官员们修改政策框架，避免在预判价格压力时过早冷却劳动力市场，转而选择等待通胀明显上升后再行动。

会议纪要显示，官员们认为重新评估该策略是恰当的。