交易员削减对美联储降息的押注 因特朗普暂停大部分关税——彭博社

交易员们下调了对美联储今年降息的预期，两年期美国国债价格暴跌，此前美国总统唐纳德·特朗普宣布暂停对多数国家的关税计划。

周三，在特朗普表示将对数十个贸易伙伴的互惠关税上调计划暂停90天，同时将对中国商品的关税提高至125%后，市场仅消化了三次25个基点的降息预期。国债价格下挫，对美联储政策敏感的两年期收益率飙升多达30个基点（创2009年以来最大涨幅），并短暂突破4%。

SEI投资公司全球固定收益投资组合主管肖恩·西姆科表示：“这为美联储争取了更多时间监测通胀。这是一个乐观信号。暂停加税是否意味着积极谈判已取得进展，从而降低全球商业成本，时间会给出答案。”

特朗普暂停加税后交易员削减降息押注

目前市场仅完全定价到2026年初前三次25个基点的降息

来源：彭博社

注：数据截至美国东部时间4月9日下午2:14

在特朗普发表讲话前不到一小时，390亿美元的10年期国债发行获得良好需求——尽管市场部分人士担忧特朗普政策可能削弱国债吸引力。长期收益率在发行前已持续攀升。

法国兴业银行固定收益策略师苏巴德拉·拉贾帕表示：“这确实缓解了市场的部分忧虑。在强劲的10年期国债拍卖后，债券走势进一步逆转。”

美国国债本周持续下跌，引发市场猜测杠杆交易（包括与互换利差和基差交易相关的头寸）可能正在平仓，这加剧了长期收益率的上升压力。

但特朗普周三在关税问题上表现出的彻底转变，给了市场抛售短期债券的理由。截至纽约时间下午2:45左右，两年期国债收益率上升22个基点至3.94%，而30年期国债收益率仅上升4个基点。

与此同时，交易员对2025年剩余时间仅定价了73个基点的降息幅度，这意味着他们预计从7月开始降息不到三次。而在周二收盘时，他们定价的降息幅度超过100个基点。

“市场可能正在通过大幅熊市趋平来排除美联储救市的情景，但这可能低估了其他正在发挥作用的技术因素，“CreditSights的投资级和宏观经济策略主管扎卡里·格里菲斯表示。

“这对国债市场来说是一个双输的局面，要么是传统的风险偏好推高收益率，要么是贸易战避险担忧因潜在的外国抛售或基差交易平仓而推高收益率，“他说。

全球影响

在拍卖和特朗普的言论之后，美元当天仍保持下跌，这有助于支撑外币。澳元、巴西雷亚尔和墨西哥比索兑美元汇率均上涨至少2.7%。

先锋富时新兴市场ETF（代码VWO）涨幅高达6%，为2022年3月以来最大涨幅。

“特朗普让步并调整关税税率的事实，即使是暂时的，也应该对投资者情绪产生巨大的提振，“纽约富国银行货币策略师布伦丹·麦肯纳表示。他预计这将支撑新兴市场资产。