耐克(NKE)押注越南的赌注因特朗普关税而动摇 - 彭博社

耐克公司于1995年进入越南市场，当时仅有五家合约制鞋工厂。

摄影师：吉姆·沃森/法新社/盖蒂图片社在耐克公司位于俄勒冈州比弗顿的总部，高管们正试图制定如何分摊新关税带来的压力。

据一位要求匿名讨论内部对话的知情人士透露，耐克、其代工厂、批发商以及最终消费者都可能共同承担这部分成本。

特朗普总统发起的全球关税战正威胁着耐克供应链的核心支柱，这家全球最大运动鞋公司在新任首席执行官带领下试图复苏之际，其长达数十年的投资布局正面临压力。

过去三十年间，耐克向越南投入了数十亿美元的生产资金，助力这个东南亚国家成为鞋服制造强国。本周三，特朗普宣布对越南商品加征46%关税——这是其针对国家中最严厉的税率之一——此举可能重创越南制造业。

该决定数小时后陷入悬而未决的状态，特朗普表示将对数十个未采取报复措施的国家暂缓加征关税90天。当特朗普在社交媒体宣布暂缓加税后，耐克股价在纽约时间下午1:30上涨7.2%。

耐克已成为特朗普关税战下企业受冲击的象征：这个美国标志性品牌深陷经济风暴，股市市值蒸发数万亿美元，全球供应链陷入混乱。高管们面临着一个横跨亚洲的昂贵难题——几乎所有的耐克运动鞋都产自这里。

时机再糟糕不过。新任CEO埃利奥特·希尔（长期任职耐克，去年十月复出）正试图重振这家受销售下滑和大规模裁员拖累的公司。耐克预计营收与利润将进一步下滑，其股价今年已累计下跌30%。

希尔现在必须应对供应链成本上升的问题，并可能将涨价转嫁给消费者。三月他曾告知投资者，自己走访了亚洲代工厂商"考察执行情况"，但尚未提出应对关税影响的方案。耐克代表未立即回应置评请求。

耐克的越南赌注

其供应链核心承担了半数鞋类生产

数据来源：公司文件

管理层的选择有限，分析师认为耐克难以快速调整供应链。越南、中国和印尼（均受特朗普关税重创）贡献了耐克95%的鞋类产量。根据公司披露，这三个国家为耐克代工的员工总数约85万——略多于苹果公司供应商富士康。TD Cowen分析师约翰·克南指出，全球再找不到具备承接如此规模产能且人力成本相当的地区。

因此，所有人的目光都聚焦在越南——耐克最重要的生产基地。

押注越南

1995年，耐克携五家合约鞋厂进入越南，这是联合创始人菲尔·奈特的长期战略布局。当时这一决策充满风险，因为当地产业尚处发展阶段，劳动力缺乏经验与监管，但奈特看到了机遇。

“我始终坚信总有一天耐克会在西贡（现胡志明市）或其周边设厂，“奈特在其自传中写道。

耐克在越南的运营立刻受到严格审查。劳工丑闻爆发后，奈特亲赴越南处理危机。1998年，他在华盛顿特区的演讲中承诺将彻底消除供应链中的童工现象。

此后随着当地基础设施和制造经验的积累，耐克在越南的规模持续扩大，增设了更多工厂。竞争对手如阿迪达斯、彪马，以及新兴品牌露露乐蒙、斯凯奇和Allbirds相继跟进。根据公开文件，目前耐克品牌半数运动鞋产自越南。

特朗普首个总统任期内，越南鞋服产业成为最大赢家。地缘政治紧张促使西方品牌撤离中国，转而涌向拥有成熟制造体系和基础设施的越南。世界银行数据显示，越南现已跻身全球服装和鞋类出口大国。

越南政府高度评价耐克的投资对其经济增长的关键作用。近年来，该国始终位列亚洲增长最快经济体行列，去年国内生产总值增长7.1%，既超出政府预期也高于分析师预估。

这种相互依存性促成了耐克与越南政府的密切关系。近年来河内官员多次接待耐克高管，包括首席运营官。2022年，越南总理范明政曾向该公司征询政策建议，以深化越南融入全球供应链的程度。

有限的选择

耐克披露，目前在越南合作超过100家服装厂、鞋类工厂和设备制造商。多数工厂集中在胡志明市周边，每家主要承包商雇佣的工人数量都超过1万名。

派珀·桑德勒分析师安娜·安德烈娃表示，耐克可能向供应商施压要求承担更多新增成本，或通过优化运营、与零售伙伴协调提价来应对。但她警告这种做法存在上限。

“核心问题是：消费者实际能承受多少价格上涨？“安德烈娃指出。

耐克最大零售合作伙伴Foot Locker的高管上周表示，他们与品牌方就定价策略保持"持续沟通”，正在评估这些关税成本最终有多少会转嫁给美国消费者。

“我们将逐个品牌进行梳理，”Foot Locker首席执行官玛丽·狄龙上周在摩根大通活动上表示，“这需要综合考虑‘他们能接受什么？消费者又能接受什么？’”

与此同时，越南政府一直在努力安抚特朗普。上周六，越南领导人苏林请求特朗普将关税至少推迟45天以便进行谈判。他提出将美国商品的关税降至零，并鼓励特朗普也这样做。

特朗普称这次交谈“非常有成效”。但白宫顾问彼得·纳瓦罗表示越南的提议还不够。越南在周二提高了筹码，承诺购买更多美国国防和安全产品。

美国财政部长斯科特·贝森特表示，越南将于周三访问美国首都讨论贸易问题。