对冲基金Fermat称巨灾债券抗住了抛售潮——彭博社

过去一年，巨灾债券涨幅约13%。

摄影师：特里斯坦·惠洛克/彭博社这个以自然灾害为核心的债券市场，正展现出对人造市场风暴的非凡韧性。

当特朗普"解放日"关税政策导致多数市场暴跌时，巨灾债券投资者却稳坐钓鱼台。

康涅狄格州对冲基金费马资本管理（专精保险关联证券）表示，巨灾债券市场"交易秩序井然"，买入的投资者"正收获回报"。

巨灾债券安然渡过关税冲击

在人造灾难中稳健航行

来源：彭博社

数据截至2024年4月

即便传统避险资产因关税恐慌下挫，巨灾债券仍逆势走强。

彭博绿色股票基金遭遇近一年最大资金外流：ESG投资观察加拿大央行行长马克·卡尼在激烈选战中谨慎平衡气候立场巴菲特旗下金霸王被巴斯夫起诉窃取电池技术机密美国退出航运碳收费谈判并威胁采取反制措施过去一年，巨灾债券实现了约13%的收益，而彭博美国国债指数仅上涨5%，标普500指数则下跌4%。根据瑞士再保险全球巨灾债券表现指数，今年以来巨灾债券上涨约1%，同期标普500指数跌幅约15%。

费马资本正是一群专注于500亿美元巨灾债券市场的专业投资者中的代表，这个群体虽小但正在壮大。在该市场中，飓风等灾害的建模分析决定着投资回报。保险公司与再保险公司通过发行巨灾债券，将自然灾害风险转移至资本市场。若预定的灾难发生，投资者需进行赔付；反之，则可获得巨额收益。

随着气候恶化加剧气象灾害，以及城市化进程推高财产风险敞口，去年巨灾债券发行量创下历史新高。

这类债券走势往往独立于其他市场，因此常被愿意承担其特殊风险的投资者用作分散投资工具。

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费马并非唯一抓住当前时机，向客户强调猫债相对于其他资产类别相对收益的投资经理。在领英的一篇动态中，伊科萨投资公司表示，即使其他市场暴跌，猫债仍保持着"平静稳定的环境"。

巨灾债券由两部分组成：风险溢价加上美国国债利率。普莱纳投资管理着两只巨灾债券基金，该公司表示由于特朗普的关税政策普遍被认为具有通胀效应，预计中期内国债利率将"保持高位"。

普莱纳认为，总体而言猫债很可能不会受到关税相关市场波动的影响。

该公司在致投资者报告中指出：“当前猫债正出色地展现其在投资组合中的稳定作用——正如其在金融危机、新冠冲击和2022年利率动荡期间的表现。只要未发生触发事件，投资者可继续期待可观回报。”