英国央行警告市场"进一步剧烈修正"风险高企 - 彭博社

英格兰银行表示，在对冲基金应对美国总统唐纳德·特朗普宣布关税后引发的极端市场波动时，其主经纪商提出了"重大"保证金追缴要求，并警告称"进一步剧烈调整"的风险仍然很高。

根据该行金融政策委员会4月4日和4月8日会议纪要，虽然委员会发现这些公司迄今能够满足保证金要求，但警告称全球整体风险环境已经恶化。

委员会表示：“不确定性加剧，不利事件发生的概率及其潜在影响的严重性均已上升。”

自特朗普宣布对全球贸易伙伴实施一系列关税以来，市场陷入混乱。股票投资者立即抛售离场，导致数万亿美元市值蒸发。本周市场持续震荡，而衡量恐慌情绪的VIX指数升至疫情时期水平。

作为其所谓"全系统探索性情景"研究的一部分，英国央行去年花费数月时间研究了多家投行、保险公司、中央对手方、对冲基金和其他资产管理公司如何应对不同形式的压力。最终警告称对冲基金、资产管理公司和养老金提供商在危机时期可能"准备不足"。

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委员会在会议上指出，部分对冲基金在特朗普上周宣布前已降低投资组合风险，这意味着它们受市场波动影响较小。

尽管如此，央行仍警示了英国国债市场中杠杆投资策略使用增加带来的风险。

英国央行表示，近期增长主要源于对冲基金净国债回购借款，该数据从2024年初的40亿英镑飙升至2025年3月的610亿英镑。这一数值已进入2017年以来对冲基金净头寸历史分布的前1%区间。

对冲基金通过回购市场直接持有主权债务或建立与其他资产类别的相对头寸，包括利用债券与期货合约价差的所谓基差交易。市场参与者推测近日美国国债价格剧烈波动部分源于基差交易的平仓。英国国债也在市场动荡中遭遇大幅抛售。

货币政策委员会警告：“任何杠杆头寸的强制或快速平仓，特别是在集中持仓情况下，可能放大价格冲击并引发金融稳定风险。“加拿大央行和欧洲央行等其他监管机构也已关注此类风险。

英国央行持续担忧私募股权控股企业在英国的泛滥，以及这种所有权结构在经济压力时期对国家经济的潜在危害。

特朗普关税政策公布后，大型私募机构股价暴跌。KKR集团与阿瑞斯管理公司在政策公布次日均重挫15%，创两家公司史上最大单日跌幅。阿波罗全球管理、凯雷集团、黑石集团及布鲁克菲尔德资产管理亦全线下跌。

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年初时，私募股权交易商曾期待特朗普能推动并购活动和首次公开募股的热潮。这对于一直在耐心等待退出长期投资的收购基金来说本是个好消息。

但特朗普上周的声明扼杀了这种乐观情绪，至少短期内如此。包括Klarna集团和Stubhub控股在内的知名企业已暂停了首次公开募股计划。

英国央行长期对私募股权市场中不透明的估值操作和治理风险表示担忧，该市场目前为英国约10%的私营部门就业提供资金支持。

委员会表示：“全球不确定性加剧和 perceived 经济风险上升可能导致企业融资条件收紧，并影响本已低迷的IPO市场中投资者的退出机会。这些脆弱性可能放大对高负债英国企业或投资者信心的冲击，进而潜在影响英国金融稳定。”