银行财报：创纪录交易连胜遭特朗普关税动荡掩盖——彭博社

分析师预计摩根大通将在投行费用收入方面实现该集团最大增幅。

摄影师：Michael Nagle/彭博社关税动荡与经济衰退担忧正使美国大型银行即将公布的又一接近历史纪录的交易收入季度黯然失色。

根据彭博汇编数据，当顶级银行本周五开始发布一季度业绩时，摩根大通、美国银行、花旗集团、高盛和摩根士丹利预计将合计从交易业务中获得348亿美元收入，这将是至少七年来同期最高水平。

但美银分析师Ebrahim Poonawala团队在报告中指出：“我们预计银行将保持谨慎态度”，预测高管们会强调"政策不确定性带来的下行风险"。

特朗普总统上周宣布的全面关税政策导致美国股市市值蒸发数万亿美元，金融类股成为重灾区。此后花旗与高盛股价均下跌约18%，摩根士丹利跌幅达16%。

大型银行股遭受关税冲击波影响

数据来源：彭博社

注：数据截至12月31日标准化值

因此，投资者对回顾上一季度的兴趣减弱，更渴望了解行业将如何应对关税的连锁反应和经济衰退可能性增加的局面。

“尽管短期交易收入环境仍保持健康，但我们是否处于交易峰值仍存在不确定性，”高盛分析师理查德·拉姆斯登领导的团队在一份报告中写道，并补充称，投资银行业务期待中的复苏现在也存疑。

大型银行的第四季度业绩也受到股市波动带来的股票交易部门意外收益的推动。当时，投资者乐观地认为特朗普再次当选总统将带来刺激经济和促进并购的政策。随着关税影响的加剧，这种乐观情绪正在消退，但对银行来说，市场混乱意味着通过促进交易获得更多收入。

摩根大通首席执行官杰米·戴蒙是发出警告的高管之一。在他周一的年度股东信中，他敦促迅速解决由关税引发的不确定性，并警告美国长期经济联盟可能出现的‘灾难性’分裂。

“这个问题解决越好，因为一些负面影响会随着时间的推移累积，并且难以逆转，”这位首席执行官写道。

大型银行有望再创交易业务新高峰

分析师预测一季度业绩将同比提升

来源：彭博MODL

对银行而言，部分担忧在于：推动交易需求的市场波动可能同时损害另一大收入来源——信贷业务。虽然关税对银行运营的冲击远小于汽车制造商，但经济萎缩会削弱贷款需求并影响客户偿贷能力。这些因素决定了以净利息收入衡量的银行放贷收益规模。

“若在三月中旬询问，我会笃定表示现在调整全年预期为时过早，鉴于当前形势银行应重申年度目标。“Stephens Inc.分析师特里·麦克沃伊接受采访时表示，“但如今我已不具备同等信心。”

尽管美联储在9月实施了近五年来的首次基准利率下调，贷款需求仍持续低迷。

“虽然业务活动保持稳健，但未必体现为贷款增长。“摩根大通首席运营官珍妮弗·皮普扎克在2月投资者会议上表示。

作为全球系统重要性银行的大型机构可通过多元化收入（如交易收入）抵消放贷压力，但众多区域性银行缺乏这种能力。

摩根大通分析师在报告中指出：“面对不确定性前景，我们对银行股持谨慎态度，整体更看好全球系统重要性银行而非区域性银行，尤其是交易业务对冲能力较强的高质量银行。”

投资银行业曾是华尔街预测在唐纳德·特朗普当选后，受“动物精神”推动将迎来繁荣的另一领域。但迄今为止，这一预期尚未实现。备受期待的并购复苏至今表现令人失望，而首次公开募股(IPO)在股市暴跌中再次陷入停滞。

摩根士丹利联席总裁丹·西姆科维茨表示，随着客户评估特朗普政府的政策变化，并购公告和新股发行“肯定处于暂停状态”。不过，他称这些活动“只是暂停，并未消失”。

分析师预计，摩根大通将在该集团中实现投资银行费用收入的最大增幅，达到12%，摩根士丹利紧随其后，增幅超过10%。