大豆美元如及时雨般缓解米莱困境——彭博社

拖拉机在阿根廷罗萨里奥一家加工厂运输大豆粉。摄影：Sebastian Lopez Brach/Bloomberg与数千名阿根廷农民一样，Marcelo Cervigni正在为年度重头戏——大豆收割季做准备。对总统哈维尔·米莱而言，这个时机再好不过，他急需大豆出口带来的数十亿美元收入来缓解国家日益严峻的外汇短缺危机。

但问题在于：Cervigni和他的同行们打算放缓节奏，他们押注受特朗普全球贸易战冲击的大豆价格将在年内回升，从而弥补种植成本。“我们不会急于出手，“在距布宜诺斯艾利斯约90分钟车程的圣安东尼奥阿雷科村耕种6800公顷土地的Cervigni表示。

尽管米莱雄心勃勃地要将阿根廷转型为市场经济体，但某些现实仍未改变。与前任们如出一辙，这位总统仍需依靠未来数周的大豆收成来调控全球波动最剧烈的货币之一。

已有明显迹象表明比索正承压。彭博数据显示，官方汇率与平行市场（结算现金汇率）的价差已扩大至25%以上，创下去年10月以来最大差距。

阿根廷自十月以来汇率差距最大增幅

过去一年比索兑美元走势

来源：彭博社

阿根廷农民从田间收获谷物，用卡车运往全球贸易商处，这些贸易商将其加工成牲畜饲料用豆粕、烹饪用豆油以及生物燃料，再发往世界各地。该国是这两类产品的全球最大出口国。

根据规定，贸易商须将80%的海外销售收入按官方汇率兑换为本币，且自货物售出起有30天期限完成美元兑比索操作。这些要求构成了阿根廷对企业及个人外汇操作管控网络的一部分，旨在维护比索稳定。

大豆美元将再次成为关键弹药——预计阿根廷今年将出口价值约300亿美元的农产品，其中大豆占主要部分。由于许多农民正面临九十年代以来最严峻的利润压力而持货待涨，这部分收入到位速度可能慢于米莱政府预期。

拖拉机在阿根廷罗萨里奥加工厂运输豆粕。摄影：塞巴斯蒂安·洛佩兹·布拉奇/彭博社据阿根廷粮食出口枢纽罗萨里奥商会数据，2025年度大豆远期销售进度为十年来最缓慢。该机构4月4日报告显示，分析师估计目前仅达成17%的供应量交易，较历史平均水平低7个百分点。

“当价格下跌时，生产者的销售就会放缓，”弗朗西斯科·珀金斯说道，他在布宜诺斯艾利斯省耕种着超过5400公顷的优质农田。

他的同事塞尔维尼指出，收购商仅以每吨295美元的价格收购他收获的大豆，低于他种植成本的310美元，也低于他所谓的“痛苦价格”或盈亏平衡点。

“收获带来的美元对政府来说将是一剂良药，但其规模尚不明确，”纽约Oppenheimer的经济学家费尔南多·洛萨达表示。他还强调，由于全球能源价格下跌，阿根廷从日益增长的石油出口中获得的收入也将减少。

目前，这些来自农作物的美元流入可能会因其他现金来源而增加，如国际货币基金组织、世界银行和美洲开发银行。根据当地经纪公司TPCG和Max Capital的估计，加上大豆收入，到6月，阿根廷可能会获得超过200亿美元的硬通货。

政府预计将从国际货币基金组织获得至少80亿美元的预付款，以及来自其他贷款机构的30亿至50亿美元的信贷额度，这将为央行提供短期提振。该周，国际储备降至250亿美元以下，达到15个月以来的最低水平。国际货币基金组织的技术团队于周二批准了一项针对阿根廷的新融资计划，执行董事会将于周五进行最终投票。

然而，国际货币基金组织提供的这些资金将附带条件，这意味着阿根廷可能无法完全利用这些资金干预外汇市场。预计该基金还将为央行设定增加储备的目标。“一切迹象表明，政府将被迫进一步放宽汇率政策，“洛萨达表示。

对农民而言，大豆销售的时机和数量将取决于大宗商品价格、暴雨期间能否进入农田，以及可能最难实现的——对米莱汇率策略的信心。

“一旦汇率制度明确，粮食销售将大量涌现，且会集中发生。五月和六月将有大量美元供应，“TPCG证券公司首席经济学家胡安·曼努埃尔·帕索斯表示。帕索斯预计在6月30日之前将实现超过100亿美元的销售额。

一项临时减税措施在今年初引发了2024年作物的集中销售，但与2025年作物相关的交易活动较为温和。“销售稳步推进，主要与特定融资需求或偶尔的价格上涨有关，“Grassi SA证券经纪公司分析师阿里尔·特赫拉指出。

来自布宜诺斯艾利斯西部的农民珀金斯表示，现在不是出售的时机。“当前宜保持观望。在市场噪音较大时操作通常不是明智的策略，“他强调道。

原始注释：索伊美元即将解决米莱的外汇问题：休克疗法