"滞胀冲击"令美联储暂停降息 品浩转向现金避险——彭博社
Mia Glass, Ruth Carson
品浩投资(PineBridge Investments)正倾向于持有现金而非美债，因押注美联储今年将按兵不动，而全球贸易战正加剧物价压力。
亚洲固定收益联席主管奥马尔·斯利姆(Omar Slim)表示，随着特朗普总统的关税政策可能重塑全球贸易格局，通胀飙升的威胁已超过对经济增长的威胁。其部分投资策略中的现金持仓（包括美元和国库券）已升至20%的高位，这是自2020年疫情以来的最高水平之一。
“市场低估了贸易战可能引发的通胀程度，“斯利姆在接受采访时表示，“这是一场滞胀冲击。美联储降息的阻力远大于市场目前的预期。”
斯利姆的立场反映出交易员们日益激烈的争论：随着不断扩大的贸易战可能推高通胀并使美联储支持经济增长的努力复杂化，美债作为避险资产的角色正受到挑战。本周10年期美债收益率飙升约35个基点，花旗集团表示投资者可能会转而选择欧洲和澳大利亚的主权债务。
斯利姆在第一季度美债反弹时平仓获利了结，现在正在思考最安全资产的所在。这位基金经理在2024年最后一季度通过买入5至10年期美债获利，当时债券作为热门"特朗普交易"的一部分正遭遇抛售。
“如果这些关税以现有或类似形式持续存在，市场并未充分消化其影响，”斯利姆表示。“这不仅仅是关税问题——某些企业商业模式将因此崩溃。坦率地说，部分国家的经济模式也将难以为继。”
他对美联储的预期与市场定价形成鲜明对比——市场预计华盛顿的关税政策将拖累美国经济增长，故押注美联储今年将降息超过100个基点。而美联储主席杰罗姆·鲍威尔强调，在政策制定者等待政府政策及其影响进一步明朗化之际，央行无需急于调整利率。
“优质资产避险交易已成历史，”斯利姆指出，“这是市场发生的重大结构性转变。”
这位基金经理还趁证券抛售之际，择机买入短期优质信用债。
拥有二十余年市场经验的斯利姆，目前协助管理品浩旗下多只基金。其中包括亚太投资级债券基金——该基金过去三年实现近3%的回报率，表现优于87%的同类型产品。