中国关税：特朗普午夜起对华加征104%关税，下一步将如何？——彭博社
Jessica Karl
现在谁是“农民”？
摄影师：凯文·迪茨/盖蒂图片社北美分社
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今日议程
- 关税增加了真实战争的风险。
- 这个基差交易不复存在了？
- 我们会触及市场底部吗？
- 杂货店里的脑雾现象。
中西部脉搏检测
我不知道，对每年进口超过4000亿美元商品的国家征收104%的关税听起来可不像是个聪明的主意！事实上，这听起来完全荒谬。彭博社论委员会也同意：“在这种情况下发动贸易战违背经济逻辑。”不信？看看这张图表：
交易场所
美国比中国更需要中国的出口
资料来源：国际贸易中心，彭博观点计算
我们比中国，远胜于中国需要我们！事实就是如此简单。是的，我明白特朗普政府正试图斩断这种依赖关系。但小心翼翼地解构关系与像副总统JD·万斯日前那样将第三大贸易伙伴称为"乡巴佬“有着天壤之别。
彭博观点美国关税正让中国再次伟大硅谷的损失将成为中国的收获关税让各国央行陷入寒流像综艺节目般发动经济战极易适得其反尽管排队讨好特朗普总统的各国领导人队伍络绎不绝，但编辑们指出，摧毁中美商业纽带的代价将极其高昂：“华盛顿的关税战士应该记住，如果美国陷入与最大对手危险而昂贵的对抗，那么通过恫吓小国获得的任何小胜利都微不足道。”
他们总结道，比这场贸易战更愚蠢的只有真正的战争。如果这句话没能让你脊背发凉，或许你该读读帕特里夏·洛佩兹关于中西部钢铁制造商的专栏。这些厂商最初对第二轮保护主义政策感到兴奋，因为他们曾受益于2018年25%的进口钢铁关税。但特朗普的第二轮关税范围更广，钢铁制造商们正感受到切肤之痛。
“任何公司可能从钢铁保护关税中获得的利益，都可能被一系列影响新车和卡车需求的关税所抵消，”她写道。此外，中国是明尼苏达州（帕特里夏的家乡）的重要贸易伙伴：“铁岭人很坚强，但他们并不天真。”
特朗普的其他选民呢？大多数共和党人肯定仍然支持总统的强硬政策。嗯，某种程度上是这样的：
共和党人：有耐心但并非无限
特朗普在共和党选民中的净支持率（按议题划分）
来源：路透社/益普索民调
如上图所示，除了通胀问题，特朗普在经济领域的其他方面仍获得多数人的支持。“这里的人们有一种感觉，他们被沿海精英和外国人出卖了，他们会给这个计划时间来证明自己，”圣路易斯的一位资深共和党策略师格雷格·凯勒告诉 大卫·M·德鲁克。
“目前，特朗普有政治空间来证明批评者和历史是错误的。共和党选民和其他被他的民粹主义吸引的人，更相信他关于公平和经济平等的说辞，而不是经济学家学术性的挑剔或金融市场的动荡，”大卫写道。
债券抛售
说到金融市场的动荡：约翰·奥瑟斯 将本周的开局正式称为‘疯狂星期一’，部分原因是一个匿名X账户的假新闻标题和美国国债的疯狂抛售：
发生了什么？
在无明显消息的情况下，周一国债市场遭遇史诗级抛售
来源：彭博社
这种行为"与标普500指数跌至熊市门槛时预期的市场反应完全相反”，作者 乔纳森·莱文指出。为何投资者如此不计后果地抛售债券？他怀疑这与美国例外主义及全球贸易体系遭受威胁有关，同时联邦债务不断膨胀。最重要的是，他担忧市场对美国经济稳定性的信心正在丧失。
另一位约翰则质疑国债市场的异常波动是否意味着"某些机构被迫抛售资产换取现金"。若真如此（目前迹象确实显示），马特·莱文认为基差交易时代——即"对冲基金借钱买入国债，向资产管理公司出售国债期货以赚取微小利差"的策略——即将终结。
凯拉·斯坎伦提出工作假说：关税具有通胀效应，美联储可能需要干预。但该假设存在致命缺陷——上次通胀抬头时（咳咳，疫情期间），央行官员错误地将其定性为暂时现象。穆罕默德·埃尔-埃利安警告：“这导致美联储的政治独立性和市场信誉度创下1970年代末至1980年代初以来最脆弱水平。“可以肯定，这次决策绝不能重蹈覆辙。
关于我们近期目睹的股市波动，尼尔·凯萨尔认为交易者最好保持观望：“在我看来，这一切——目前抛售行为更多由情绪而非理性计算驱动，且市场跌幅已接近经济衰退预期水平——都是不参与抛售的充分理由。”
如果遗忘所有会怎样？
身处这样的新闻周期，你误以为全球都围绕着特朗普关税打转也情有可原。但事实绝非如此！根据我们收集的各方观点，世界上正发生着大量与市场动荡无关的其他糟心事：
丽莎·贾维斯指出小罗伯特·肯尼迪对麻疹疫苗的冷淡支持来得太迟——糟糕。据莎拉·冈德尔所述，夏佩尔·罗恩认为母亲们正生活在但丁的地狱篇中——同样糟糕，但原因并非你所想的那样。英国正忙于压制言论自由——极其糟糕！——马修·布鲁克报道。最高法院拒绝裁定政府驱逐行为是否合法——这当然糟糕，但至少诺亚·费尔德曼表示被指控涉黑的移民将获得出庭机会。最后同样重要的是，大卫·菲克林发现美国高达70%的蜜蜂群落将在今年消失——这对全球茶饮爱好者简直是场灾难。
在贸易战之上处理所有这些死亡与绝望实在是令人难以承受，尤其当你还患有脑雾——这种新冠后更多人出现的认知障碍时。幸运的是，F.D.弗拉姆指出这并不意味着你更容易患上痴呆症或阿尔茨海默病。
用某种病态扭曲的角度看，或许轻微的脑雾是好事？比如，如果你连丰田卡罗拉车钥匙放哪儿都想不起来，大概也没余力担忧关税、麻疹或是凯蒂·佩里要上太空这种事。当然我是在开玩笑。但能少操点心确实不错。
风向标图表
除了明摆着的因素，你知道还有谁能阻止股市疯狂吗？诚实的CEO们。“鉴于企业预测现已支离破碎，当下需要的是公开清晰地披露关税对销售和利润的影响。这或许能为股价托底，” 安德烈亚·费尔斯特德写道。迄今只有少数勇者向世界分享了他们的餐巾纸演算：
企业计算关税冲击的速度缓慢
仅少数公司列出了额外成本
来源：彭博智库
注：卡特公司数据含关税及运费，维多利亚的秘密取中间值
近三十年前在印尼雅加达的一次会议上，哈维尔·布拉斯指出，正当亚洲金融危机加速蔓延时，欧佩克却提高了石油产量。由此引发的油价暴跌——如今被称为"雅加达幽灵”——成为欧佩克声誉上永久的污点。“若历史可鉴，我们离石油市场的底部还很远，“他警告道，“特朗普需要更低油价来抵消贸易战的通胀影响。毋庸置疑，沙特上周的意志和意图就是压低油价。”
油价跌回20年前水平
欧佩克+增产与美国贸易战对石油需求可能造成的冲击双重作用，使原油价格回落至2005年水平
数据来源：彭博社
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