摩根大通模型显示市场对经济衰退的恐慌情绪飙升至79%——彭博社

摩根大通公司表示，与美国经济高度关联的股票市场对经济衰退的恐惧已飙升至近80%，而信贷投资者仍保持乐观，尽管融资压力可能加剧。

根据摩根大通基于市场的衰退指标仪表板，近期遭受重创的小盘股指数罗素2000目前定价反映出经济衰退的概率为79%。其他资产类别也发出警报：标普500指数定价显示经济衰退概率为62%，基础金属显示68%，五年期国债则显示54%。相比之下，投资级信贷市场的衰退概率仅为25%——尽管这仍高于去年11月的零概率。

衰退担忧加剧

小盘股、债券和基础金属显示经济收缩概率上升

来源：摩根大通

注：该银行通过比较各类资产在经济衰退前的峰值及其在以往经济收缩期间的谷底来计算这些指标

摩根大通策略师尼古拉斯·帕尼吉尔佐格鲁表示：“罗素2000作为一个更具周期性的指数，应包含更多关于美国经济周期位置的信息，其定价反映出平均衰退概率高达近80%。轻度衰退的概率几乎被100%定价。”

随着资金管理者和企业高管努力应对总统唐纳德·特朗普升级的贸易战带来的波动，经济情绪正在恶化。周二，白宫宣布将对华征收104%的关税后，股市逆转了原本有望成为2022年以来最大涨幅的走势。标普500指数下跌近3%，使其濒临熊市边缘。

摩根大通通过对比经济衰退前各类资产的高点与经济收缩期间的低点，计算出经济下滑的可能性。对股市的一个乐观暗示是，已经导致该资产类别损失数万亿美元的悲观情绪，可能降低了由更佳经济或政策消息推动反弹的门槛。

另一方面，公司债券市场尚未反映出经济衰退概率飙升的影响。如果贸易战升级，信贷缩减将给更广泛的金融体系带来压力，收紧流动性并威胁破产。

美国高评级公司债券市场于周二重新开放，这是自上周关税公告导致信贷市场崩溃以来的首次。

“公司基本面如此强劲，以至于即使在GDP增长疲弱的情况下，信贷投资者也对信贷周期的出现持怀疑态度，”Panigirtzoglou表示。“历史上，信贷市场在大多数时候都被证明是正确的。”

经济学家们普遍提高了经济衰退的概率。在4月2日至3日进行的彭博调查中，约92%的受访预测者表示，全面征税的实施增加了美国经济在未来12个月内下滑的风险。

由Bruce Kasman领导的摩根大通经济学家团队上周将全球经济衰退的概率提高至60%。该行首席美国经济学家Michael Feroli预测实际GDP增长为-0.3%，低于之前的1.3%。

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