特朗普关税政策令央行陷入困境——彭博社

特朗普的关税乱局让央行黯然失色。

摄影师：Michael Nagle/彭博社唐纳德·特朗普正着手打破1945年后的贸易体系。他也在重塑谁掌控舆论场，而央行已被推向次要角色。尽管这种转变可能是暂时的，但值得注意。

它们很可能最终要收拾特朗普用关税制造的烂摊子，但目前最重要的是美国总统的言论，而不是杰罗姆·鲍威尔、克里斯蒂娜·拉加德或植田和男的言论。美联储主席鲍威尔几天前在对商业记者会议讲话时，言行举止都不像是个着急的人。从某些方面来说，他说的更有趣的事情包括为什么他喜欢戴紫色领带——他喜欢这个颜色，它安全无党派，而且一旦他开始戴，就不敢改变这个习惯，以免发出错误信号——以及他对感恩而死乐队的喜爱。（他高度评价了乐队的《美国丽人》专辑。）

彭博观点美国关税正在让中国再次伟大硅谷的损失将是中国的收获像游戏节目一样发动经济战很容易适得其反最高法院《敌对外侨法》裁决未明确胜方尽管这让我感到痛心——毕竟我跟踪央行动态已有数十年——但确实值得思考：这个世界是否仍由它们主宰。本文并非要探讨哪个机构将在解放日（白宫对美最大出口国实施毁灭性关税之日）后率先降息，甚至不是讨论它们是否应当在此紧要关头削减借贷成本。更宏大的主题是：在这场被称为自1971年布雷顿森林体系崩溃以来对贸易体系的最大冲击中，货币当局正被边缘化。

形势令人忧心。我们已习惯央行官员如救火队般在危机中出现。他们行动迅捷，不受财政政策中讨价还价的拖累。他们确实犯过错，但始终不可或缺。无论是澳大利亚储备银行，还是印度、新西兰或韩国的同行，它们都倾向于跟随美联储的步调。鲍威尔不仅担忧就业面临的实质性风险，更焦虑关税带来的通胀影响。

各方高度关注货币当局能否力挽狂澜，以及他们在关税实施后将如何应对。更深层的主题或许是：他们正在未知水域航行。当前世界舞台的主角不再是新冠这样的病毒，也不是次贷危机或科技泡沫破裂时期的作恶者。

当前的问题在于，动荡的根源实则在于政府的其他层面。特朗普引发的震荡若持续存在，实质上将把重要国家挡在美国市场门外。用新加坡总理的话说，这代表着一次“地震式变革”。央行行长们强调他们清楚自身职责边界，希望恪守本分：预算、监管和贸易政策属于其他部门的职权范围。这是一种稳妥的回应。

但亚洲完全可能选择独立行动。最初的本能将是审慎行事。日本央行行长植田和男在周五鲍威尔讲话前数小时，以外交辞令提及不确定性上升。最直接的推论是，原本经济学家预测日本五月实施的加息现在已不在考虑之列。德意志银行预测，澳大利亚联储可能放弃谨慎立场，在下月将主要利率下调0.5个百分点。印度储备银行因通胀低于目标水平而受到鼓舞，预计将于周三降息并释放进一步宽松信号。若印度央行未暗示关税因素影响决策，反倒会令人震惊。

目前尚处早期阶段，剧烈事件可能产生意想不到的长期影响。理查德·尼克松当年决定退出布雷顿森林体系，最终强化而非削弱了美元地位。尽管当时有推测认为，尼克松对已征税进口商品加征10%附加费的政策将终结美国影响力。2008年金融危机和疫情后，各国央行的权力反而扩大了。但这次情况似乎不同。

贸易政策的历史和国际公约是规划未来道路的良好起点。还有感恩而死乐队(Grateful Dead)的目录可供深入研究。如果鲍威尔在新闻发布会上更换领带，那可要留神了。

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